今年以来，货币政策在量、价和结构方面都做了很多努力。贷款保持较快增长，银行体系流动性比较充裕，无风险利率走低，中高等级债券利率也有明显下行。但是实体经济反映融资难融资贵的声音仍然较多，一些行业的企业，尤其是民营企业，反映融资渠道萎缩，融资成本明显上升，资金链断裂的风险加大。最近，国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议，明确提出要“更加重视打通货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平”。就此话题，记者采访了中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏博士。
从资金供给端看，监管和问责全面加强，导致资本市场风险偏好下降，地方政府、金融机构尤其是银行分支机构和信贷人员积极性下降。部分金融机构急于清理涉及地方政府的项目，委托贷款、信托贷款到期后难以按原方式续作。加之资本、流动性等监管约束，表外资产回表“转不回”、“接不住”，在建、续建项目资金链可能断裂。
更值得关注的是，由于金融机构和金融市场风险偏好下降，中小企业、民营企业和环保企业在这一轮调整过程中融资难度明显上升，AA级的债券发行成本同比上升了约3个百分点，一些民营企业被迫寻找国有企业合资以获得融资和享受“隐性担保”。
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