防范系统性金融风险的首要任务是准确甄别、正确认识和合理评估当前中国金融体系的系统性金融风险。中国金融体系的系统性风险主要来自三个方面：一是来自于宏观经济的变化对金融体系产生的负面冲击；二是来自于金融体系自身演化和逐步累积的风险；三是来自于外部风险溢出及内外风险共振。
系统性金融风险是指单个或少数几个金融机构的破产或巨额损失导致整个金融系统崩溃的风险以及对实体经济产生严重负面效应的可能性。具有如下几个特征：一是系统性风险对整个系统的功能构成影响，而不是对某一个单纯的局部；二是它使不相干的第三方也被动地介入其中，并承担一定的成本；三是它具有较为明显的蔓延特性和传染性；四是负的外部性以及对整个实体经济的巨大溢出效应是系统性风险的本质特征。
自2016年开始，中共中央、国务院及各金融监管部门逐步将防范化解系统性金融风险作为中国金融市场发展及监管工作最核心的主题，启动了新一轮以“防风险、强监管、治乱象”为特征的监管“风暴”。在党的十九大报告中，再次强调要“守住不发生系统性金融风险的底线”。而在2017年年底召开的中央经济工作会议上，把防范化解重大风险，重点是防控金融风险作为今后三年要重点抓好决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之首。
过去几年，房地产市场成为日益复杂的经济体系，其风险在持续累积和叠加，特别是近两年多的房价上涨使得房地产市场形成了高价格、高库存、高杠杆、高度金融化和高度关联性的“五高”风险特征。中国房地产市场出现的金融化现象和高度关联性问题，是当前最大的风险隐患。一线城市及部分二线城市房地产市场呈现出较强的金融属性，并带来巨大的虹吸效应，诱引金融进一步脱实向虚。房地产融资需求的很大一部分是通过影子银行体系获得的，这是一个跨界的高度关联的地产金融生态体系，房地产的风险可能导致金融机构资产质量恶化。同时，大型房企纷纷涉足金融行业，并普遍持有金融牌照，再次强化了地产与金融的风险传导。
在新《预算法》和国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》的约束下，部分传统地方融资平台被剥离或者转型。但很大一部分地方融资平台并没有真正被剥离，而是以所谓的“市场化主体”名义继续存在。同时，地方政府各式各样新平台的出现，证明地方政府融资仍没有摆脱平台模式，并造成地方政府的债务负担以及金融风险更加隐秘。在企业负债端，由于产能过剩、需求不足，工业品价格整体仍然处于较低水平，民间企业的利润率不断收紧，但其负债的压力并没有明显下降，这使得民间微观主体面临资产端缩水和负债端高企的双重挤压。这是未来经济增长以及固定资产投资领域最大的风险隐患。
2016年以来，债券市场的违约行为加速出现，刚性兑付的打破使得信用利差的定价出现波动，在监管趋严的环境下债券市场风险被多次引爆，信用债违约、国债期货跌停、批发市场流动性紧张等成为日益显性化的风险。
第二个方面是来自于金融体系自身演化和逐步累积的风险，此为内部空间维度。随着经济增速的放缓，实体经济资本回报率下降，民间投资增速被“冰冻”，大量资金没有进入实体经济，而滞留在金融体系内自我循环，导致风险在金融体系内部被固化。此外，同业业务、表外理财、非标资产、交叉性金融产品等影子银行业务造成资金空转，影响货币政策调控，监管套利特征明显，进一步侵蚀了金融体系自身的稳定性。一方面，金融机构之间的联系愈加紧密而复杂，涉及的金融机构数量愈加庞大，金融风险在不同机构、不同市场、不同行业以及不同地区之间的传染和共振效应，可能导致风险的急剧放大和急速扩散。另一方面，网络借贷等新兴互联网金融业务出现爆发式增长，而监管的缺失和滞后导致出现风险事件。
影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发重大风险和监管套利等问题的信用中介体系，以及各类相关机构和业务活动。在中国金融体系内部，以影子银行为代表的跨界混业经营是一个复杂的系统性风险环节。与国外的影子银行不同，中国的影子银行与银行部门紧密相联，影子银行更大程度上是“银行的影子”，这种关联性使得影子银行的风险极易传导至具有系统重要性的银行部门。这种跨界金融风险处置的责任主体在分业监管的体系下显得不甚清晰，进而可能演化为一种混业经营模式和分业监管体系的制度性错配，带来无法估量的后果。
随着互联网金融规模的不断扩大，其潜在的风险也不容忽视。智能化信息系统在金融业中的广泛运用，可能使得金融风险更容易、更快速积聚，风险波及面更大，从而使金融系统变得更加脆弱。作为创新业务，互联网金融相比传统金融，显得自由、开放，然而其在信息安全、信用评估和风险控制等方面的制度设计却不能及时跟上，制度缺漏可能淤积风险。此外，互联网金融正在成为一种新的金融业态模式，这也可能带来伴随性的新型风险。
第三个方面是来自于外部风险溢出及内外风险共振，此为外部空间维度。我国作为开放的大型经济体，国内的金融市场在很大程度上已经和外部金融市场高度关联在一起，不可避免地会受到国际金融体系的影响，在客观上增加了我国金融市场遭受外部冲击的可能性，受到国际政策变化的溢出效应显著上升。
以更加宏观和开放的视角看，除外部溢出效应外，我们还存在着内外部风险相互强化的可能。在实行稳健中性货币政策、金融监管强化和经济去杠杆的背景下，中国金融体系的内部风险加速呈现，而我们所面对的外部环境仍不明朗，存在潜在的内外风险共振可能。特别是由于国外风险资产价格处于历史性的高位，如果发生重大“黑天鹅”或“灰犀牛”事件，尤其是如果资本外流加剧和人民币贬值加速，可能引发内外部风险共振，导致国内资产价格出现大幅波动。
(责任编辑：DF309)
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