黔江区

　　资金流动性超预期。

　　利率债和可转债产生不利影响。鉴于此，我们梳理了2013年中及2016年末两次流动性冲击对转债市场的影响，供投资者参考。

　　2013年6月3日至6月24日，流动性冲击引发股市大跌，转债市场遭遇正股调整及赎回压力，转债指数在此期间跌幅达到8.47%，短期R007飙升至11%以上，中债中短期票据收益率上行40bp。

　　在此期间转债平价平均跌幅为-15.11%，而转债价格也应声下跌平均跌幅为8.24%，转债价格中枢由最初114.35元下跌至最低点104.32元，国投、国电、川投等公用事业板块转债跌幅居前。

　　2013年6月25日至7月2日，转债市场进入反弹通道，但反弹幅度明显弱于之前的跌幅。转债指数上涨2.89%回调至291点，个券的平均涨幅3.40%，但不到之前跌幅的一半。此波反弹主要得益于资金面紧张状况有所平息，股市情绪趋于稳定，债基赎回压力消失。7月2号之后，转债市场进入小幅震荡状态，直至9月12日，转债指数方才回归至6月份以前的水平。年底转债再次遭遇一轮流动性冲击，但幅度相比6月份有一定的收敛。

　　

　　2016年11月28日至12月16日，转债平价平均跌幅为5.93%，转债价格平均跌幅为7.35%。

　　

　　在当前信用违约潮及资管新规下，投资者对于潜在的流动性对转债市场的冲击的担忧不无道理。沪深300报收3903.06点，周上涨0.78%；创业板指数报收1836.75点，周上涨0.11%；分行业来看，将近一半行业上涨，石油石化、食品饮料、医药行业上涨，涨幅依次为5.47%、2.94%、1.92%；钢铁、计算机、军工行业下跌，跌幅依次为-1.27%、-1.10%、-0.96%。

　　

　　

　　

　　资金流动性超预期。 (责任编辑：DF302)

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