摘要
我们判断，在财政整顿、金融去杠杆、房地产调控、商品去库存等拖累下，2018年经济将略有回调，前高后低。
利率从1.25%-1.5%调升到1.5%-1.75%。随后新任美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话。3月22日，中国央行OMO逆回购利率上调5BP至2.55%，SLF利率隔夜、七天和月度均上调5BP至3.40%、3.55%和3.90%。
GDP增速预期。但此次议会决议中对2018年加息次数预期分化，支持2018年加息四次成员较前次增多，年内加息仍有超预期可能。议息会议公告发布之后，全球股指涨跌互现，美债收益率回落，美元指数下跌金银上涨。
CPI通胀指标持续在2%以上波动，核心通胀指标预计回升，通胀预期抬升。5)中美贸易战提升进口价格，并推升通胀。银行尤其影子银行体系创造的货币正在快速消失。PPI降至3.7%，企业实际融资成本上升，将抑制2018年经济和投资活动；三是，M2增速低于名义GDP增速，既表明杠杆去化，也表明货币政策偏紧。
房地产调控、商品去库存等拖累下，2018年经济将略有回调，前高后低。供给侧的逻辑没有变化，但是需求端将弱化。同时由于出口复苏、产能投资触底回升、消费升级等支撑，2016-2018年中国经济总体呈“L型”触底态势。2019年以后的经济表现会优于2018年，库存周期、房地产周期、产能周期都将在2018年上半年-2019年上半年触底，进而开启高质量的新时代、新周期。纳斯达克综合指数下跌0.26%。议息会议之后，欧洲股市小幅反弹，英国富时100指数短时间内反弹0.27%，德国DAX指数反弹0.36%。10年期美债收益率先升后降，从日内最高点2.94%下降到2.88%。美元指数震荡下跌0.8%，欧元兑美元大涨0.8%至1.2338，美元兑日元下跌0.45%至106.05，英镑兑美元上涨1.01%至1.4141，澳元兑美元上涨1.08%至0.7765，离岸人民币涨幅一度超280点。黄金价格大幅上涨1.6%至1322.20美元/盎司，布伦特油价、WTI油价均上涨超3%。
PMI走强、就业的超预期表现、长期国债收益率上行，都是征兆。而当前特朗普政府减税新政、制造业回流以及接下来若基建等政策主张落实到位的话，将为有过热倾向的美国经济火上浇油。消费者信心指数自2017年12月持续上升，2018年3月该指数上升至102，创2004年1月以来新高。
但同时，当前美国经济仍存在三大风险，一是资产价格泡沫，二是因税改带来的财政赤字压力，三是特朗普贸易政策带来的不确定影响。风险因素的制约，将为美联储加息步伐带来负面影响。
财政收入环比、同比分别下降56.9%和9.4%至1556亿美元，财政赤字环比、同比分别提高5.4倍和12.1%至2152亿美元。此外，长端利率的抬升对政府债务不断施压，借债成本明显增长，进一步加剧了当前美国政府压力
资金流动。
(责任编辑：DF078)
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