几经周折后，四川双马再度推出收购都江堰拉法基水泥25%股权的新方案。根据预案，四川双马拟通过向拉法基中国海外控股公司发行股份，购买其持有的都江堰拉法基水泥有限公司25%股权。交易标的资产预估值为8.32亿元，按照5.64元/股的发行价格计算，发行股份数量约为1.48亿股。
方案几经调整
从此次四川双马发布的新方案看，其发行价格及发行对象均进行了调整。同时，由于钢材价格水平较低、固定资产成新率下降等原因，都江堰拉法基的评估值也较2012年6月时减少了2.96亿元，使得收购标的股权预估值有所下降。
在2011年完成收购都江堰拉法基水泥50%股权后，四川双马进一步扩大持股比例的尝试一直没有停止。早在去年7月，四川双马便曾对继续收购都江堰拉法基25%股权的计划进行过一番调整。公司当时的方案显示，向不超过10名投资者发行股份合计不超过1.22亿股，发行价格不低于7.42元/股，募集资金总量不超过9.03亿元，扣除发行费用后用于收购都江堰拉法基25%股权。
不过，这一方案一直拖到今年7月的最终期限，在有效期内未获得证监会批准，且资本市场条件和四川水泥市场现状发生较大变化等因素，令四川双马不得不撤回了非公开发行申请。
目前，都江堰拉法基主要生产、销售和经销高标号硅酸盐水泥，已建成一期、二期、三期共三条水泥生产线，总计年产水泥500万吨以上；其中年产水泥200万吨的三期项目已于2010年8月开始逐步释放产能。
完善水泥业务平台
拉法基集团成立于1833年，是世界最大的水泥生产商之一。可以看到，在拉法基中国入主四川双马后，一直将四川双马打造为水泥业务的整合平台。在2011年完成注入都江堰拉法基50%股权后，拉法基中国仍持有都江堰拉法基25%股权。此次资产注入如果能顺利完成，拉法基中国所持有的都江堰拉法基股份将全部注入四川双马，将加强四川双马对都江堰拉法基的控制，有利于增强公司的盈利能力。
不过，从都江堰拉法基近几年的表现来看，其盈利出现了明显波动。数据显示，2010年、2011年、2012年和2013年1-9月，该公司分别实现净利润4.14亿元、3.17亿元、1.09亿元和1.61亿元。在此前的收购中，拉法基中国曾对都江堰拉法基的盈利进行过承诺，但正是由于盈利未达到预测，2011年和2012年拉法基中国已分别对四川双马股东进行了补偿。
根据此次交易中四川双马与拉法基中国签署的《盈利补偿协议》，都江堰拉法基2013年度、2014年度和2015年度预测净利润分别为2.41亿元、2.75亿元和2.69亿元。从都江堰拉法基2013年的经营情况来看，存在进一步进行股份补偿的可能。
(责任编辑：DF107)
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