11月5日，总书记宣布在上交所设立科创板并试点注册制，我和很多人一样，转过头就去看行情。
把总书记的讲话、证监会和上交所的新闻稿逐字读了五六遍后，终于摸到了这重大决策的深意：
中国股市必须大刀阔斧改革，科创板就是中国股市的小岗村，注册制就是中国股市的联产承包责任制。我们期待上交所在证监会指导下，拿出一个热血的“科创板+注册制”改革方案。
宣告
总书记是在什么场合宣布“设立科创板并试点注册制”的？
时为改革开放40周年之际，地为首届进博会开幕式，这个场合的时空选择极具深意。
年来扰攘纷纷，先有中美贸易摩擦，后有民企地位妄闻，改革开放路径引发近年来前所未有的关注。在这样的背景下，进博会是一个面向世界的政治宣告：中国将用深化改革开放的方法，来解决改革开放40年之际面临的一系列尖锐问题。
而身处国际金融中心的上海，领导罕见地直接部署股市深化改革工作。这就是号角，是改革开放再出发的发令枪。
决策
这次决策为什么落到股市改革身上？
中国改革的路径非常清晰：从农村改革推向城市改革，从商品经济深入市场经济，这符合产业、经济组织形式由简单到复杂、由具象到抽象的特点，是由实践和认识决定的。
从农村改革的小岗村，到国企改革的承包制、股份制，当前改革的重点已经转移到股市这种市场经济高级组织形式上。
但说到股市，大家都不免吐槽一下：回报差、圈钱、提款机、炒新炒小炒差炒壳；IPO暂停八九次，恢复七八次；借壳和并购重组政策不时调整；新股发不出，烂股退不掉；行情绑架民意，民意绑架政策，政策局限在放与管之间兜兜转转；一放就乱，一管就死……
科创型高回报公司纷纷出走境外上市，老百姓几十万亿的存款无处可投，更无法分享经济增长成果，长线资金不敢入市，实体经济却“融资难”、“融资贵”。
所以说，股市的问题没法原地解决，要走两步了。可怎么走呢？
有人唱“千点论”，有人提出“推倒重来”，但中国改革从来不主张“休克疗法”，因为代价太大，不可控因素太多。
可是，如果不改革，政府与市场的关系就理不清，市场激励约束机制就无法发育，长远代价更大。
原因
股市改革的基本“调子”已基本框定，四个关键词：上交所、科创板、试点、注册制。
为什么是上交所？经分析有如下考虑：一是从城市角度看，上海定位为国际金融中心和科创中心，迫切需要这样一个市场板块，促进金融、科创事业发展的要素通畅涌动。
二是从交易场所角度看，深交所的主板、中小板、创业板市场体系已经健全，而上交所尚待完善。
为什么是科创板？显然科创板与创业板、新三板有联系也有区别，联系在于都是落实创新驱动和科技强国战略，服务科技创新企业的举措。
而区别则在于科创板要进一步适应科创企业需求，提高市场包容度，特别是在看淡企业的盈利情况，允许特殊股权结构，容忍更灵活的股权激励机制等方面，提供差异性的制度安排。在这方面，香港市场的改革措施的包容度和灵活性，在科创板中，同样值得这样期待。
试想，如果科创板能够极大包容科创企业流行的协议控制（VIE）架构，包容不同投票权（WVR）架构，乃至包容非盈利企业发行上市，这将对科创企业和创投行业形成多大的激励，对科创企业直接投融资活动形成多大的激励？
另外，科创板与创业板、新三板相比，还有一些明显的区别。比如，科创板试点注册制，这决定了它的基本运行机制与创业板（核准制）存在巨大差异；再如，科创板是在A股市场中新设板块，说明它是公开发行并上市的市场板块，在服务对象、投资者群体方面，料想也与新三板（非上市股权交易平台）存在巨大差异。
为什么是试点？试点就是探路，找到可靠的路径和方法。结合新闻公报分析一下，就是新设板块，增量改革；与现有市场有所区隔，不动存量；在新板块推出注册制，局部试点，试错容错，积累经验，条件成熟后逐步推开。
改革的勇气比金子更珍贵。在当下，更要强调这一点，否则没人敢作改革者。
为什么是注册制？在政府市场边界不清的土壤上，开不出市场机制的花。注册制的任务就是让市场机制发挥资源配置的决定性作用，厘清政府和市场边界。特别是行政之手，应该聚焦于规则制定和监管执法，而不是闲不住地抚摸市场。
我看到很多人担心注册制单兵突进，这种担心非常正确。但是要清楚，注册制肯定不是一个单独机制，如上交所说，涉及发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等多方面工作，是个系统工程。
可见，系统性决定了高定位。从某种程度上来说，此役是只能成功，不能失败；只能真成功，不能假成功。
判断注册制改革是否成功，我想至少要包括以下标准：
一是企业上市融资的便利性极大提高，预期比较明确（大概什么标准就能上市，大概多久就能上市）。二是股市发挥经济晴雨表功能，与中国经济发展步调匹配（牛长熊短）。三是规则透明，资源配置得力（该上就上，该退就退）。四是强化信息披露，严格执法和监管，投资者保护有效（违法就抓，骗钱就赔，罚到倾家，赔到荡产）。五是吸引关注科创型、成长型企业投资的长线资金配置，主流投资文化是关注企业价值增长而非资金博弈，并通过长期回报绑定投资者与上市公司的利益（实质就像美国一样，老百姓通过机构投资深度绑定国运）。
上交所、科创板、试点和注册制，这四个关键词非同寻常，它们共同要求上交所提出一个热血的方案。
搁笔时天已蒙蒙亮，料想新一个交易日大盘可能又会低开。
但天道有常，无论多少曲折和阻滞，该来的终究会来。与其陷入行情的短期扰动，不如静心分析政策变化，等待上交所拿出的试点方案。
,股市改第一滴血5在线观看国语高清完整版 革何处去？“科创板+注册制”任重道远相关：
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