金融异化可理解为由实体经济中产生并为实体经济服务的金融部门，在发展过程中出现脱离实体经济的自我膨胀，甚至反过来对实体经济发展产生破坏作用的现象。在社会化大生产的分工格局下，金融部门的主要职能是为整个经济体管理风险，帮助实体经济将其创新风险控制在可控范围内。然而在某些特定情况下，金融部门反而选择通过有意或无意地放大经济风险以达到攫取自身利益的目的。这就是典型的异化现象。
在现实中，金融异化发展可以具体表现在很多方面：比如当实体经济部门陷入困境，金融部门仍能享有极高的利润；又比如随着金融的创新发展，资金流越来越多地在金融部门内部打转，并不是被更好地引导到合适的实体经济部门；还比如一些具体的金融创新行为明显脱离了实体经济的需求，而更多的作用却在套利。
金融异化与经济泡沫存在密切关系：首先，泡沫是金融异化发展的原因。泡沫的形成或许与金融部门没有直接关系，但是却会促使金融部门出现异化发展；其次，泡沫是金融异化发展的典型表现。泡沫只要形成便很少能够马上破灭，而是会不断地膨胀放大。在这个过程中，金融的异化发展在其中起到推波助澜的作用。总的来讲，金融异化强调的是金融部门的畸形发展过程，而泡沫强调的是一种状态。
不过归根结底评价金融发展是否出现了异化，还是要看金融部门是否能够在经济体系中合理地发挥其自身的功能，并且由于金融功能的实现往往需要借助于金融产品，并且是以金融产品的合理定价为基础，因此金融功能的这种异化最终会反映在金融产品价格的背离上，那便是通常所说的泡沫。
不过泡沫却并不等同于金融异化，然而却与金融异化存在密切的关系：第一，泡沫是金融异化发展的原因。泡沫形成于人们普遍的非理性，其形成或许与金融部门没有任何关系，但是却会促使金融部门出现异化发展；第二，泡沫是金融异化发展的典型表现。泡沫只要形成便很少能够马上破灭，而是会不断地膨胀放大。在这个过程中，金融的异化发展在其中起到推波助澜的作用，因为其直接为这种泡沫的膨胀提供资金支持。总的来讲，金融异化强调的是金融部门的一种畸形的发展过程，而泡沫则强调的是一种状态。
国际金融危机之后，无论是国内还是国际上都更为关注金融发展与实体经济之间的联系，纷纷强调金融发展和创新不能脱离实体经济。然而若要确保金融部门不脱离实体经济，首先需要思考另一个问题，那便是金融发展为什么会以及如何做到脱离实体经济，事实上这便是本文所要谈的金融异化问题。本文便从金融创新发展所受到的激励与约束的角度，来对这一问题进行初步的探索。
事实上，金融资产规模并不能完全体现金融服务的产出规模或上述公式中的转移资金量Q，因为金融资产不仅被创造出来，还在不停地被交易，实际上在Philipp>银行系统的建立，这也是通过创新注入新的流动性的例子。
现实中，也有与原金融部门直接展开竞争的金融创新出现，但是更多的创新还是体现了金融机构间的合作精神。这是因为创新者如果采取自我服务式的合作创新来实现总体资金转移量的增长，更容易被其他金融机构所接纳和支持；反之，如果创新者采取竞争性的或创造性毁灭式的创新形式，比如降低成本式的创新，势必带来与其他机构间的直接冲突，从而增加了创新的难度。特别是既有金融机构通常在特定的监管者或政策制定者那里能够占据一定的位置，其可通过影响监管政策的方式来影响金融创新的走势，遇到竞争性创新时，既有金融机构可能会更多地鼓吹风险，而遇到合作性创新时则可能反过来故意隐瞒或低报风险。
另一方面，金融机构自身对于用以扩大融资规模的金融产品创新也可能存在非理性的认识，即倾向于低估融资者资金需求的风险水平。并且由于在资金的最终需求者和供给者之间，通常会夹杂诸多金融机构共同组成一条融资链条，自我服务式的创新产品会使得这种非理性在整条链条上甚至整个金融部门内部传染，从而造成实际的资金需求曲线也发生右移。供需曲线的双双右移必然带来均衡融资规模的膨胀。
然而由泡沫催生的这种融资规模膨胀更多地带有投机性，其需要不断获得更大规模的资金支持才得以自我维持，在这个过程中提升资金运转速度的金融创新便至关重要。其中，增加原有金融资产的流动性是一种十分重要的方法，因为这可以充分调动短期资金去支持长期资产。这种创新实际上与金融机构对资产价格的判断密切相关，只有当一种资产价格较为稳定或者有不断上涨之势，或至少预计该资产可能较少会发生价格暴跌，才会考虑为其增加流动性。然而当泡沫带来资产价格持续上涨时，被用来增加资产流动性的创新中很可能也存在错误的创新。特别是当金融创新呈现自我服务倾向时，为资产增加流动性的创新者相比于原有资产的制造者而言，事实上更加不清楚资产所对应的实体经济基础的现实情况，其对资产价格及预期的认识更多地来自于资产制造者，这意味着前述的有偏颇的非理性会从资产制造者传染给流动性创造者。
图5反映的是包含正确创新和错误创新导致的流动性创造的情况。其中代表流动性需求的曲线反映出在某一时点出现非理性后，投机性资金需求将会持续增加；而代表流动性天花板的折现中，实线部分代表由正确创新带来的流动性天花板的提升，虚线部分则代表由错误创新带来的提升。最终两条曲线交于A点，意味着由创新带来的流动性创造在此终于无法满足由泡沫膨胀所带来的流动性吸收，资产价格不断上升之势无法维持，这一点便是明斯基时刻。而从图中我们可以清晰地看到，如果没有错误的流动性创造，明斯基时刻本应在更早的A点就会到来，从而由泡沫引发的金融系统波动幅度也会明显缩小。
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