财经评论员牛刀12月5日在其博文中表示，泡沫破灭的风险正在一步一步逼近。
牛刀认为，无论本周五非农数据如何，美元已经跌无可跌，美指多头已经在酝酿一场凶猛的绝地反击，这种态势正在显现。这一轮反击，会一直持续到伯南克离任之前，也是美指与伯南克最后的告别点——美指站稳84点。84点是美元大周期中的生命线，一旦站稳，就标志着美元进入升值周期，世界经济格局就此改变。这是全球经济的大周期，是大的趋势。在这种大周期的变幻中，发展中国家都难免有一劫。
牛刀称，从利率来说，无论央行采取什么降息降准，放出天量信贷，或者实行天量逆回购，所有的货币工具和金融工具都使上了，都无法打压利率，这足够说明市场的力量最终将摧毁泡沫。因为利率的飙升，最终将会增加所有投机成本，直至蚕食所有投机获利。“这个状态会持续多久呢？在美元升值的周期可能一直会持续，而且，会伴随中国国债利率的持续走高。现在，我们央行的同志是最辛苦的了，天天要呆在逆回购办公室，时刻准备天量逆回购，头发都熬白了，都不管用。”
牛刀强调，人民币自2009年以来对内一直在贬值，那时没有和任何国家搞货币互换，所以，央行大肆印钞对内贬值没有影响到其他国家，现在一和欧洲央行、英国央行实行互换，时间为三年，如果在三年的里，人民币对内继续贬值，这会导致欧元和英镑在中国购买力降低，这两国央行无论如何不会答应，或者干脆撕毁协议，不玩了。而中国央行不怕人民币持币人闹事，而怕的是这两个全球最大的央行之一的欧洲央行和英国央行的撕毁协议。“基于这个原因，我分析中国资产价格已经见顶。那种指望央行再次大肆印钞的幻想可能是竹篮子打水一场空。以中国人的羊群效应，如果大家一起抛盘，这可能不是什么资产价格见顶的问题，而是泡沫彻底破灭的问题。”牛刀说。
牛刀称，中国的货币环境已经完全发生了改变，以过去的习惯思维来思考未来，可能会白辛苦一辈子。他称，网上流传一个数据，2013年11月，中国银行间债券市场成交量为人民币1.74万亿元(约合2,857.1亿美元)，远低于3月份创出的年内高点8.26万亿元。虽然11月份成交量略高于10月份的人民币1.42万亿元，但与上年同期的7.14万亿元相比仍微不足道。也就是说11月债券同比交易量下滑了80%。债券市场7-11月份的月均成交量只有区区人民币1.41万亿元，上半年月均成交量为5.25万亿元，2012年全年月均成交量6.15万亿元。2013年1-11月与去年同期比减少了35.25万亿。
“说不上这是危机来临的先兆，但一定与利率走高有关。然而，中国的债务人，不管是政府的公司，还是私人都不管成本多高，只要能借到钱就不管以后怎么还。这种末日心里，会害了很多人。”牛刀说，“很多人认为，中国一线城市泡沫没有问题，那是完全胡扯，看看经济危机史吧，任何国家泡沫破灭都是在顶级大都市先出现泡沫破灭，才蔓延到中小城市。中国的泡沫也是一样，一定是北京上海广州深圳先破才蔓延到二三线城市，在这之前，个别城市会出事，但不是整体泡沫破灭。”
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