汇丰银行11月21日发布汇丰11月中国制造业PMI指数。11月中国制造业PMI初值为50.4%，低于上月终值50.9%，也略低于市场预期。虽然指数有所回落，但至本月，汇丰PMI仍然连续4个月保持在50%以上。
l从分项指标看，11月新出口订单指数初值回落到49.4%，这是自9月以来首次降至荣枯线50%以下，显示我国外贸出口由于外需市场波动承受压力。以过去年份相关数据分析，国际消费市场年底的季节性和节日性因素往往能够对消费地区市场和进口需求形成短期刺激。回溯我国2011年和2012年的外贸出口状况，年内景气阶段分别出现在11~12月以及9~12月期间。今年截止10月份，我国外贸出口累计增长7.78%，累计增幅由年初的24.97%逐月滑落，但在8月份，单月出口增速摸高到前10个月高点，其后两个月虽略有回落，但仍居年内高位。从11月份新出口订单指数这一分项指标看，既包含有对未来出口形势的前瞻和预估，也反映出此前数月外贸出口整体形势的变化。结合外需市场的波动和反复，本月该项指数回调不足以表达今后一段时期出口形势将发生逆转，但是我国外贸进出口要完成全年8%的预定目标，仍有一定难度和压力。
l就业分项指数降至50%以下的萎缩区间，表明未来短期内就业面临压力，形势不容乐观。十八届三中全会提出健全促进就业创业体制，建立经济发展与扩大就业的联动机制，以及此前推出的调整产业结构、为中小企业减负等政策措施，以此实现扩大就业的长期发展框架与短期起效措施相结合，将有助于缓解就业压力。此外，采购库存和产成品库存指数也都出现环比不同幅度的下降，企业对于经济前景信心不足，观望和等待情绪浓厚，补库存行为因此趋于谨慎。
l本月分项指标中的新订单指数为51.0%，环比微降0.5个百分点；制造业产出指数表现乐观，本月上升到51.3%，创下近8个月以来新高，两项指数均处于荣枯线上。在出口受阻承压的情况下，国内消费和投资稳定，使产出指数继续保持在年内较高水平。与此相印证的是，8~10月工业增加值增速分别达到10.4%、10.2和10.3%，增速攀升并保持在两位数的较高速率。
l综上所述，当前汇丰PMI只是初值，对于我国经济未来走向的判断还有待于终值及其他先导指标的发布。从当前仅有的指标数据看，虽然新出口订单疲弱，补库存步伐放缓，但是由于国内消费和投资持续保持稳定，短期内我国经济增长动能仍然存在，国民经济仍然处于温和扩张阶段。
(责任编辑：DF050)
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