A股基本面依然稳健

摘要 11月的全球市场波动再起，欧日等发达市场月初时因美元走弱而回调、新兴市场月末普遍因获利回吐而受挫，但美股市场大涨依然支撑了整体权益资产的表现。分析人士表示，目前全球货币政策整体依然相对宽松，尚未到达总体收紧阶段。展望后市，获利回吐、美国税改与加息因素可能交替主导全球市场的节奏，但基本面整体依然稳健。此外，今年以来，由于A股的上行动力更多是依赖盈利而非单纯的估值扩张，因此也能够给市场提供一定的基本面支撑。

　　11月的全球市场波动再起，欧日等发达市场月初时因美元走弱而回调、新兴市场月末普遍因获利回吐而受挫，但美股市场大涨依然支撑了整体权益资产的表现。分析人士表示，目前全球货币政策整体依然相对宽松，尚未到达总体收紧阶段。展望后市，获利回吐、美国税改与加息因素可能交替主导全球市场的节奏，但基本面整体依然稳健。此外，今年以来，由于A股的上行动力更多是依赖盈利而非单纯的估值扩张，因此也能够给市场提供一定的基本面支撑。

　　纳斯达克指数明显跑输道琼斯和标普500指数。A股中，创业板指在11月的调整中跌幅较深。虽然，近期包括基金在内的部分资金展开调仓，配置成长股比例上升，场内关于风格转换声音渐强。但相对于当前市场对白马估值泡沫的担忧，中小市值高估值问题更加突出，且年末流动性水平相对偏紧，存量博弈格局下，风格切换仍较难成行。

　　分析人士表示，在当前偏弱的行情下，市场整体情绪依然较为压抑，而11月先扬后抑的走势其实也再度印证了历史上A股年底市场表现都不佳的统计规律。因此，尽管大盘在逐渐筑底，但对于未来的走势依旧要保持谨慎，所谓的“跨年反攻”行情当前依旧是未知数。整体来看，由于今年市场已经积累了可观收益，因此获利回吐压力可能更为明显。

　　中金公司分析师刘刚指出，虽然短期内市场面临获利回吐、美联储加息等因素影响，但在基本面整体稳健并未发生大变化的背景下，料不会造成趋势上的逆转。随着美国税改的推进以及略偏“鹰派”的美联储对提振美元前景的预期都将推升美元和利率走势，而美元抬升边际上更有利于欧日等发达市场，虽然同时可能对新兴市场造成一定扰动，但并未改变其整体增长表现及资金流向的向好趋势。

　　分析人士认为，从中期的趋势来看，无论是短期的获利回吐压力，还是货币政策预期的变化等因素，在当前基本面依然稳健的背景下，只要全球同步复苏大前提没有发生变化，都不足以改变资产价格和市场的中期运行趋势。此外，今年以来，由于A股的上行动力更多是依赖盈利而非单纯的估值扩张，因此也能够给市场提供一定的基本面支撑。

(原标题：A股基本面依然稳健)

(责任编辑：DF353)

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