又一家造车新势力即将登陆美股,毛利率仅次于特斯拉

2024-05-04 22:26:29 来源:网络

美东时间5月3日,极氪汽车科技有限公司(下称“极氪”)向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书,计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市,将发行1750万股ADS(美国存托股),每份ADS对应10股普通股,发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元。

招股书显示,极氪预计将把首次公开募股中约3.086亿美元的预期净收益用于开发更先进的电动汽车技术、销售和营销以及扩大其充电网络以及一般公司用途。高盛、摩根士丹利、美林证券和中国国际资本各部门担任承销商代表。原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS。宁德时代、Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购。

极氪是第四家赴美上市的中国造车新势力公司,此前蔚来、理想和小鹏汽车先后登陆美股。与多数造车新势力“流血”上市不同的是,吉利汽车集团副CFO戴永此前表示,在销量提升、毛利上涨的前提下,2024年极氪将力争实现转扭亏为盈(按香港财务报告准则)。按照香港会计准则,2023年极氪亏损金额为11.35亿元,与上年同期亏损20.39亿元相比,亏损情况有所改善。今年极氪目标实现扭亏为盈。如果实现,极氪将成为盈亏平衡最快的造车新势力。

据招股书,2021 年、2022 年、2023 年极氪总营业收入分别为 65亿元、319亿元和517亿元,2023 年营收同比增长 62%;净亏损45.143亿、76.551亿和82.264亿元;整车毛利率分别为1.8%、4.7%和15%。

横向对比,2023年同为生产纯电汽车的蔚来和小鹏净亏损分别超过了200亿元和100亿元,整车毛利率分别为10%和-2%。全球范围内看,极氪2023年整车毛利率水平在纯电企业中仅次于特斯拉的19%。

此外,极氪汽车2023年经营现金流净额也为正,2023年为22.8亿元。同期蔚来汽车经营现金流净额为-13.8亿元,小鹏为9.6亿元。研发方面,2021 年至 2023 年底,极氪累计研发投入近 170 亿元。其中,2021 年、2022 年、2023 极氪研发投入分别为 31.60 亿元、54.46 亿元、83.69亿元。

销量业绩方面,截至2024年4月底,极氪已累计交付超24万辆汽车,4月交付超1.6万辆,同比增长99%。今年1-4月,极氪销量同比增速达111%,持续居20万以上中国纯电品牌第一名。

不同于其他造车新势力,极氪最初是中国汽车制造商吉利控股集团的电动汽车子公司,2021年分拆为一家独立公司。相较于其他造车新势力,吉利控股集团对极氪在生产制造、研发、供应链等方面的共享,能够帮助极氪降低减少重资产投入,降低单车成本,以及营收构成更加多元化。

吉利耗资200亿元开发的浩瀚架构不光为极氪所用,路特斯、沃尔沃、极越、领克等6个品牌的11 款车型都在浩瀚架构下开发和销售新车型。极氪控股的威睿电动汽车技术(宁波)有限公司所生产的电池、电机和电驱等产品也同时向吉利控股集团旗下其他汽车公司供货。

招股书显示,极氪的营收构成主要来源于三块业务,包括整车销售、三电业务、研发及其他服务。2021 年、2022 年、2023 年,三电业务、研发及其他服务等收入分别为 49.83亿元、122.28 亿元和177.61 亿元。

按照规划,极氪今年的销量目标为23万辆,同比增速接近100%。极氪认为,今年的销量增长来自于四个方面,一是中国市场新能源渗透率4月份超过50%,首次超过传统燃油乘用车,市场的拐点时刻已经到来;二是新产品的投放,除了北京车展亮相的MIX,极氪今年还计划推出一款纯电SUV;三是中国市场的渠道下沉,极氪当前国内市场门店总数约为350家,其中85%集中在一二线城市。极氪计划今年加速三四线市场的渠道布局,会进入约70个空白市场;四是海外市场,去年11月起,极氪首批门店已经在瑞典、荷兰罗成营业,此外,极氪还与多个中东、亚洲等国家经销商签署代理协议。

值得一提的是,极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元,低于此前预期。与此同时,造车新势力普遍过了资本热潮,2021年高估值盛况不再。过去两年里,蔚来、小鹏等造车新势力美股股价较2021年高点普遍重挫80%左右。

有分析人士认为,当前的确不是资本市场最佳的窗口期,但也要看公司追求的是短期融资还是长期发展。其次,中国汽车公司如果想开展全球化业务,登陆美股有利于全球化公司治理架构的建设。

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