上证报记者从南华期货获悉，南华资本金融衍生品部26日在第一时间推出了以原油期货为标的的场外期权报价，并与南华资本PTA现货部门合作完成了第一单服务原油相关产业链的期货期权保险业务。
据介绍，此次期权保险业务方案简洁明了，通过卖出“高波动率”的上游原油期货期权来贴补买入的“低波动率”下游PTA看跌期权，从而组合成符合产业链客户需求的能化系跨品种零成本期权。
南华资本金融衍生品部相关人士表示，此款产品设计思路来源是，在贸易商节后回购挺价的背景下，PTA期货呈现一波5连阳的上攻行情。随后，由于需求匮乏与压价等多方面因素，导致PTA回吐前期全部涨幅且一路下探低点。手持大量现货的能化事业部需要买入一个中短期的看跌期权来短暂保护头寸，由于PTA日内波动率长期维持在9%至12%间，通过传统意义上的卖出一个PTA期权配合买入一个PTA期权的方式无法完全弥补权利金的空缺。
经研究，他们考虑用上下游产业链品种的强弱对冲策略来对冲。海外布伦特原油和WTI原油的历史波动率基本稳定在20%至25%之间，国内原油刚进入初期探索阶段，波动率方面将会更加激进。因此，这也可理解为卖出一份平值的原油期权可以零成本购买2份甚至更多的PTA看跌保护期权。
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