戴志峰:头部金融机构会成为投资中国的核心资产

2019-04-10 02:43:53 来源:网络

  房地产投资拉动的模式,匹配的是间接融资;经济转型,资本市场会放在国家战略层面,券商的政策面持续向好;银行在综合金融平台和理财子公司两个方向参与。

  多元金融:正规化。货币、刺激房地产和基建,详见我们去年11月的深度报告《“政策底”是如何传导到“市场底”》。这次总量政策特点是“托而不举”,宽货币的背景不会明显刺激地产和基建,因为担心“系统性风险”。所以,这次调结构仍是政策的重点,这是未来经济增长动力。以往的金融政策可以理解为“强刺激+弱改革”,这次政策则是相反,详见我们去年年底报告《金融政策转向“核心逻辑”:弱刺激+强改革》。

  

  资料来源:公开资料,中泰证券研究所

  

  注:最新可获数据截止到2016年;资料来源:,中泰证券研究所

  

  注:老16家银行样本;资料来源:,中泰证券研究所

  

  资料来源:中泰证券研究所

  

  资料来源:银监会等,中泰证券研究所

  利率

  资料来源:,中泰证券研究所

  

  资料来源:人民银行,中泰证券研究所

  

  资料来源:麦肯锡,中泰证券研究所

  

  资料来源:中泰证券研究所

  

  资料来源:银监会,中泰证券研究所

  上会倾斜支持,例如支持小微企业能力强的银行机构。对于服务实体经济能力弱的金融机构,即使规模再大,不转型也会被政策压制。对于没有能力服务的金融机构,就市场化淘汰出清,政策不兜底。

  

  资料来源:银监会等,中泰证券研究所

  信贷占比

  资料来源:银保监会,中泰证券研究所

  

  资料来源:中泰证券研究所

  

  资料来源:,中泰证券研究所

  宁波银行在长三角、常熟银行在小小微贷款;同时增加中小金融的数量和业务比重,改进小微企业和三农金融服务。

  

  资料来源:中泰证券研究所

  

  资料来源:麦肯锡,中泰证券研究所

  

  资料来源:银监会等,中泰证券研究所

  

  资料来源:中泰证券研究所

  

  资料来源:中泰证券研究所

  

  资料来源: 中证协,中泰证券研究所

  保险也是被低估的品种。

  

  资料来源:公司财报,中泰证券研究所

  利率差值在历史高位

  资料来源: 中泰证券研究所

(文章来源:格隆汇)

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