停复牌新规对上市公司停复牌申请、停牌期限、信息披露、配套机制等均作出了详细规范。这意味着，未来A股那些随意、长期任性停牌的“钉子户”公司将成为历史。那些试图通过停牌应对股权质押风险、负面信息甚至监管的“躲猫猫”行为将玩不转了
11月5日，停牌16个月之久的万达电影复牌，随后3天连续跌停，其投资者除了经历长时间无交易的煎熬之外，还需要承受股价大跌带来的损失。
据统计，截至11月6日，两市共有66家上市公司处于停牌状态。其中，停牌交易天数超过100天的有20家，更有4家公司已连续停牌超过一年之久，*ST新亿停牌超过3年，沙钢股份、深深房A停牌超过2年。随意和长期停复牌，已成为危害投资者交易的顽疾之一。
11月6日，中国证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)，明确了上市公司股票停复牌的基本原则，对停复牌申请、停牌期限、信息披露、配套机制等均作出了详细规范。这意味着，未来A股那些随意、长期任性停牌的“钉子户”公司将成为历史。
同时，证券交易所应当建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制和停牌信息公示制度，并定期向市场公告上市公司停牌频次、时长排序情况，督促上市公司采取措施减少停牌。
在落实新停复牌制度时，《指导意见》还明确停复牌的基本原则、信息披露要求以及配套规则。例如，停牌的信息披露有3方面要求，一是提高初始停牌时的信息披露标准，提出股票停牌申请的公司，应当根据证券交易所的规定，披露重大事项类型、交易标的名称、交易对手方、中介机构情况、停牌期限、预计复牌时间等信息。二是严格履行强制停复牌的信息披露义务。三是强化上市公司股票停牌期间的分阶段披露要求。
此外，新规还要求证券交易所等一线监管部门做好停复牌制度配套工作。
马韬认为，新停复牌制度出台和实施参考了国际惯例，要求建立股票停牌时间与成份股指数剔除挂钩机制，对市场流动性构成潜在威胁的停牌行为予以不纳入指数的惩戒，督促上市公司采取措施减少股票停牌，有望将A股的停牌比例和时长压降至国际可比水平。
北京格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为，新停复牌制度有几方面好处。一是有望增加股票市场的流动性。例如，在2015年A股大幅回调期间，停牌股票数量一度超过1000家，严重影响市场流动性，加上部分投资者卖掉很多质量不错的股票，造成错杀，给市场正常交易带来了很大影响。二是有利于维护投资者利益。原有的停复牌比较简单，部分上市公司股票停牌时间过长。在此情况下，很多中小投资者不了解情况，上市公司也没有及时披露信息。一旦复牌，有可能出现股价暴跌，给投资者带来损失。若信息披露及时，停牌期间有阶段性停复牌制度约束，给予投资者更多知情权，就能避免巨幅亏损。三是新规有利于规范上市公司对停牌的操作。从美股和港股的经验看，真正长期停牌的股票比较少，即使一家上市公司出现重大资产变更或者并购重组事件，也会大部分时间都处在交易中。在此过程中，对上市公司加强监管，加强对停牌制度的规范，对投资者是交易利好。
一方面，应重点关注市场交易连续性和流动性保障，在完善微观交易机制的基础上，可以考虑进一步放宽甚至分阶段取消涨跌停板限制，采取T+0交易制度等创新方式，汲取发达市场的有益经验，不断优化市场的持续交易与价格发现功能。另一方面，应建立合理的风险对冲和套利交易机制，促进期货市场不断成熟完善，保障投资者合理的风险分散与对冲需求。对做空机制、杠杆交易(融资融券)、高频交易、投机套利等市场中性交易手段要规范而不是限制，为市场注入流动性并提升价格发现的速度，从而提高市场效率。
“在保护正常停复牌需求的前提下，对于那些利用停复牌制度违法违规炒作、任性停牌、信息披露不充分等扰乱市场的行为，还应加大查处力度，从行政和法治上堵住胡乱停复牌漏洞，进一步为投资者营造更加公开透明的交易市场环境。”私募排排网研究员刘有华说。
（文章来源：中国经济网）
（原标题：证监会发布停复牌新规任性停牌“钉子户”玩不转）
(责任编辑：DF381)
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