昨日，中国金融四十人论坛(CF40)发布2018第三季度宏观政策报告，报告认为， 面对经济下行压力加大，我国货币政策和财政政策都需要保持积极，尤其是财政政策在“堵后门”的同时需更加积极“开前门”，为公益和准公益基建投资安排合理资金来源，适当提高财政赤字率；合理安排政策改革顺序，在承担调整压力的过程中“有担当”。
具体来说，报告认为，尽管下半年以来，稳投资系列政策信号不断加强，但基建投资即便反弹也难有很大起色，资金来源仍是突出问题，符合现行政策法规要求的合理资金安排远不足以支撑当前庞大基建规模。制造业投资增速从今年3月份的3.8%持续回升至9月的8.7%，装备制造业与原材料加工行业是拉动制造业投资回暖的主要行业，但推动本轮制造业投资复苏的动力主要来自于企业利润增速的回升，展望未来，这些驱动因素都有所减弱，制造业持续回升空间有限。至于房地产市场，报告则认为，目前房地产已经开始出现下行态势，未来有过度下滑的风险。
“房地产市场现在的突出问题是销售下滑，房企资金压力加大，进而会影响到购地意愿，如果这个问题在未来几个季度更加突出，将会进一步加重宏观经济的下行压力。”CF40高级研究员张斌说。
破解民企融资难融资贵的问题成为当前宏观政策的一大着力点，但已出台的政策多属于结构性政策，CF40成员、华融证券首席经济学家伍戈对记者表示，民企融资困境试图用结构性政策来破解，但最终效果如何还有待观察，因为之所以本轮经济下行过程中民企融资困境突出，与前期去杠杆政策叠加下总量信用快速收缩有关，使得结构性问题矛盾凸显。
因此，伍戈认为，目前困扰民企融资的并不是简单的结构性问题，也不能单靠结构性政策来解决，而是需要总量政策予以配合。“尤其是当前基建和房地产领域依旧低迷，两大行业需求较弱，无法有效带动整个社会信用的扩张。”
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