尽管初衷是支持科技创新型的企业上市、完善资本市场基础制度，但不可否认，科创板未来推出，将在很大程度上拯救私募股权行业于水深火热之中。
近两年，受大环境影响，PE/VC行业一直受制于退出渠道，“我们估算，中国PE行业的整体退出率大约在15%附近，绝大多数项目未能退出。” 德富资产执行合伙人吴舸接受第一财经采访时说。
而科创板推出的消息在私募股权圈炸开了锅。
据媒体报道，在上海的某知名VC合伙人接受采访时异常兴奋，语音颤抖的说，“当我看到这条消息时，激动的打翻了咖啡。现在对于投资人来说，最难点就是退出，退出难限制了资本的想象空间，相信这次利好，对VC/PE以及创业者来说，都是极大的振奋，我们将迎来高光时刻。”
“在这期间，关注传统行业高增长机会的Growth基金多数都在苦苦挣扎，除了金融业，这个时期传统行业的大发展主要集中地产行业。在这轮周期以前，一线地产公司普遍还在刚过百亿水平，这个时期则导致了一批公司迈向了千亿俱乐部。这个周期中，互联网及新经济则给VC行业带来了一轮空前的机会。” 吴舸说。
而第三阶段则是动荡及洗牌调整期，自2014年开始，直到现在。这个阶段的主旋律是下行调整期的特殊机会投资，违约而带来的债务重组将成为这一周期的主旋律，特殊机会投资机构的积极介入成为解决问题的重要催化剂。
在这个阶段，PE/VC也遇到了退出难题，“在未退出的项目中，1/3的项目出现了困境及违约，多数情况是公司的经营出现了下滑甚至困境，最好的情况是公司经营正常，但是因为未能在约定时间上市触发了回购条款而违约。” 吴舸说。
但这些PE投资后出现困境的未退出公司，也为市场带来了另类机遇，“基于困境和PE退出的压力，新的资本亟待进入，这给特殊机会投资市场带来了一个接近3000亿左右蛋糕。就算其中2/3的交易机会质量都不高，那么，剩余1/3的优质机会也有1000亿左右的蛋糕。”吴舸估算。
“当然，市场上也总有佼佼者，部分基金的退出率相当高，达到1/3甚至更多，但这样的基金在全行业占比显然不到20%，所以无法改变全行业退出率较低的现实。”他说。
源星资本管理合伙人于立峰接受媒体采访时也认为，“这绝对是重大利好，尤其是在当前形势下，会极大提振市场信心。”对股权投资来说，引导社会资本向高科技创新企业投资，退出渠道也会更加市场化和多样化。
“对私募股权无疑是利好的，尤其是国内的人民币基金。其实，人民币基金投向TMT，现阶段面临的两大问题，一是资金端收紧，募资难； 二是退出渠道一直受限，国内资本市场主要以营收与利润来考核企业，这与科技型企业的发展特点不太契合，导致很多科技型的公司，从而转向接受外海基金投资。”国内一私募界人士在接受第一财经采访时说。
“如果科创板开启，国内人民币基金的未来退出通道将会更加清晰，有利用募资，有助于国内投资人分享高科技行业成长的收益。”该私募人士说。
“不过，科创企业的优胜劣汰过程也会加速，仅凭概念的炒作公司估值会向下回归。”岑赛铟同时表示。
而这或许又将是一个洗牌的过程。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：DF381)
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