李迅雷:6.7%增速并不低 去杠杆把握好力度

2018-10-20 05:00:35 来源:网络

  10月19日,国家统计局公布前三季度经济运行数据。前三季度我国国内生产总值约65万亿元,按可比价格计算,同比增长6.7%。分季度来看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,三季度增长6.5%。

  与GDP增速走势一致,工业、消费等增速有所下行,但就业、物价等均保持稳定,前三季度就业即完成全年任务。此外,我国经济结构转型仍在进行中,三产、消费占比不断提高,新兴产业增速较快。

  如何看待今年经济增速逐季下行的态势?稳投资、稳金融、稳外贸等政策,是否能促进经济增速回升?如何看待9月份投资、融资、就业等数据?去杠杆如何把握力度?带着这些问题,21世纪经济报道记者专访了中泰证券首席经济学家李迅雷

  李迅雷认为,中国经济增速放缓是自然规律,经济本身变化过程是缓慢、渐进的,也是中国经济成功转型的必经之路。当前工业生产、投资、消费、融资等增速下行,是经济增速下行的必然结果。“六稳”要避免部分指标变化过快,主要确保经济平稳运行、质量提高。去杠杆有利于中国经济质量的提高,但要把握好力度。

固定资产投资大幅下滑;稳外贸主要为了稳出口;稳外资就是防外资减少;稳预期是要稳定各方预期,信心比黄金更重要。

  我们无需刻意追求过高的经济增速,“六稳”是要保证经济运行质量的提高。稳并不是说不降,像基建、房地产投资稳中有降也叫稳,降幅不过于激烈都可以看做是稳。之所以要稳,因为投资增速如果降得太快,对就业、金融的稳定都会有影响。

  我们要意识到,中国经济现在仍维持着中高速增长,增速下行并不是坏事,是自然的过程。美国、日本等发达国家,都经历了经济增速下行的过程,发达国家的经济增速相对是比较低的。

  我们最核心的问题在于,在增速下行中,能否实现经济的成功转型,比如产业是否升级、居民收入是否维持增长、债务率是否能稳住等。如果成功转型,经济增速适度下行根本就没有问题。

  要转型需要推动系列改革,比如收入分配改革等。我国居民收入差距较大,不利于消费,扩内需要缩小收入差距,让中低收入群体收入增速能高于高收入群体,促进经济的良性发展。

银行不敢擅自放贷,自然带来融资增速的下降。今时不同往日,以前投资回报率高,银行抢着要借钱给企业,现在风险加大,银行不愿意放贷。

  我们事先难以把握去杠杆的力度,政策效应存在滞后性,需要试错的过程,要容忍经济出现波动。发达国家去杠杆往往是被动的,去杠杆的过程就是金融风险爆发的过程。我国在主动去杠杆,这个过程中要把防风险放在首位。

  主动去杠杆的力度如果没把握好,可能带来被动去杠杆的问题。主动去杠杆可能带来资产价格的下跌,像股价下跌可能引发股权质押融资、债务违约等问题,进而引发市场被动去杠杆。去杠杆过程中,我们要有底线思维,要把握好力度和节奏,要保持信贷、股市、债市、汇市、楼市的健康发展。

工业增加值中,制造业增加值的增速仍在下行。制造业的投资和生产增速为何出现背离?

  李迅雷:PPI的上涨带来盈利预期,带动投资增速的回升。目前制造业投资多在新兴产业领域,设备更新、改造类的投资较多,是制造业产业升级的结果。

  但中国的产能是过剩的,经济潜在增长速度在下行,工业在经济中占比在下降,制造业生产端的增速肯定是下行的。中国产业结构转型是长期的,二产比重还要继续下降,三产比重会更高,未来制造业增加值的增速会不断走低。

(文章来源:21世纪经济报道)

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