[随着入手企业数量的不断增加，国资接手上市公司股权已经从此前的折价、0对价受让，变成了溢价收购]
从折价、低价乃至0元受让，再到溢价收购，国资接盘上市公司股权、控制权的逻辑，正在悄然生变。
环能科技(300425.SZ)10月16日公告，央企中国建筑集团下属企业以停牌前的最新收盘价22%的溢价率，受让该公司27%股份，成为公司新的实际控制人。此前，河南、福建国资，受让大富科技(300134.SZ)、合力泰(002217.SZ)这些身处困境的上市公司控制权时，也分别溢价近16%、22%。
溢价受让上市公司股份，并非国资此前接盘的主流做法，折价乃至0元受让，才是常见做法。公开信息显示，山东、北京海淀国资此前间接取得*ST天业(600807.SH)、金一文化(002721.SZ)等公司的股权、控制权时，对价分别为0元、1元。
随着受让价格走高，接盘的国资也面临不小风险，普遍出现了账面浮亏。10月9日复牌以来，合力泰股价已累计下跌23%。如按照约定价格成交，接盘国资的浮亏幅度已接近40%。已经完成交易的新筑股份(002480.SZ)、金力泰(300225.SZ)，接盘国资目前的浮亏幅度已达43%、73%左右。
随着入手企业数量的不断增加，国资接手上市公司股权已经从此前的折价、0对价受让，变成了溢价收购。除了环能科技，福建、河南等地方国资，受让合力泰、大富科技的控制权时，也出现了较大幅度溢价。
根据合力泰10月8日披露，其控股股东、实际控制人文开福等股东，拟将所持合力泰股份4.69亿股、占比15%的股份，转让给福建省电子信息(集团)有限责任公司，转让价格不低于6.86元/股。转让前，合力泰股价为5.61元/股，此次转让溢价率也达到22%。
此外，大富科技在9月25日披露，其控股股东深圳市大富配天投资有限公司(下称“大富配天”)与郑州航空港兴港投资集团有限公司(下称“兴港投资”)达成一致，兴港投资或其指定的主体拟以12.26元/股的价格，受让孙尚传、大富配天持有的大富科技29.99%的股份。相较大富科技当时10.59元的收盘价，兴港投资的受让价也溢价约15.77%。
新筑股份、金力泰的跌幅更大。今年4月，四川省政府国资委独资的四川发展，受让新筑股份约1.05亿股，受让价为7.91元/股，新筑股份目前最新股价为4.44元/股，较受让价累计下跌3.47元，累计跌幅高达43%。
根据金力泰的公开披露，其控股股东吴国政将7055万股以15.5元/股的价格转让给宁夏华锦资产管理有限公司(下称“宁夏华锦”)，相关股份已在2月份完成过户。截至10月18日，金力泰股价仅为4.22元/股，宁夏华锦累计浮亏幅度超过73%。
股价下跌之后，部分有意接盘的国资已经要求下调股权转让价格。5月3日，宜安科技(300328.SZ)控股股东与湖南株洲国资签订协议，以9.68元/股的价格，向后者转让4500万股。但此后宜安科技股价一路下挫。9月26日，宜安科技公告称，经双方协商，已将转让价格下调至6.44元/股。
部分国资的入主，已经随着股价下跌而终止。6月15日，天海防务(300008.SZ)股东刘楠等人，与扬中金控签订协议，将所持4801万股转让给扬中金控。但一个多月后的7月23日，双方经协商签署了终止协议，理由是天海防务内部股东对此次转让及合作始终不能达成统一意见。在此期间，天海防务股价也累计下跌近20%。
（文章来源：第一财经日报）
(责任编辑：DF387)
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