招商策略：创业板盈利继续下行 四指标筛选高增长个股

摘要 创业板和中小板业绩均发生不同程度的回落，其中创业板业绩回落较为明显。

　　食品饮料、纺织服装、计算机等行业的业绩增长较好并且具备一定的业绩稳定性。跨境通、南极电商等)在三季度均保持较为稳健的增长。大众消费需求的稳定性带动超市和百货相关上市公司的业绩增长。受益于行业景气向上以及国际油价不断攀升，化纤产品和化学原料的价格产量均实现增长；同时石油化工领域业绩较大幅度提升。

　　丽珠集团、恒康医疗、上海莱士、猛狮科技、雪莱特、达华智能、三泰控股、中兴通讯、宁波东力、苏宁易购、乐视网、坚瑞沃能、成飞集成、天海防务)后，创业板/中小板三季度累计归母净利润增速为12.8%/14.3%，单季度增速为0.5%/11.4%%。

　　预警类型方面，略增、预增、续盈的公司个数占比合计为60.3%，其他类型占比分别为略减(11.9%)、预减(9.8%)、首亏(7.0%)、续亏(4.9%)、扭亏(4.6%)。

　　

　　化工行业2018H1/Q3归母净利润累计增速为51.2%/39.9%。受益于行业景气向上以及国际油价不断攀升，化纤产品和化学原料的价格产量均实现增长；同时石油化工领域业绩较大幅度提升。

　　食品饮料行业2018H1/Q3归母净利润累计增速为38.1%/33.5%。由于去年同期高基数以及市场环境变化促使白酒企业调整财务报表的业绩释放节奏，白酒行业业绩增长略有放缓。乳制品主要受益于需求端较为稳定。

　　部分行业增长出现较为明显的放缓趋势。由于三季度汽车销量明显放缓叠加外购零部件有涨价趋势，汽车行业的业绩增长也受到抑制。电子行业部分公司依赖于原材料进口或者产品出口，经营业绩受到汇率波动影响较大；同时智能手机产销放缓也对于产业链相关公司产品及服务的需求降低。有色金属行业业绩环比下滑，一方面是基本金属价格在三季度有所走弱，另一方是新能源产业链中钴和锂价格相比二季度有所回落。受到光伏政策以及新能源车补贴政策的变化，电新行业(特别是光伏)的盈利环比二季度下降。

　　分析师一致预期，2018年归母净利润增速预测值保持在20%以上。3。估值方面，市盈率PE(TTM)为50倍以内。4。盈利能力方面，ROE(TTM)保持在8%以及以上。

（文章来源：招商证券）

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