昨日，两市放量下跌，上证指数击穿“熔断底”，三大指数回落。截至收盘，上证指数下跌5.22%，深证成指下跌6.07%，创业板指数下跌6.30%，均创调整以来的新低。隔夜美股回调明显，外围市场普跌，A股也未能走出独立行情，避险情绪攀升。
分析人士表示，受美债收益攀升、美联储加息预期持续强烈影响，美股逆转此前涨势，受外围市场影响，A股同样承受着较大抛盘压力，回撤动能较强。但考虑A股市场已先于外围市场调整，估值已处于底部区间，估值吸引力逐渐增强。因而外围市场大跌虽对A股造成短暂影响，但后市资金有望重新聚拢并构成新一轮触底反弹动力。
从盘面上来看，昨日指数全线回落，正常交易的个股中，仅有73只个股上涨，3492只个股下跌。其中，跌停个股数达到1128只。相比本周前几日沪深市场单日成交额均徘徊在千亿元附近，昨日沪市成交额攀升至1700.58亿元，深市成交额达到1885.63亿元。
行业板块方面，申万一级28个行业全线下跌，家用电器、银行、食品饮料指数跌幅相对较小，分别为3.46%、3.77%、3.95%；计算机、通信、综合、机械设备板块分别下跌8.49%、8.35%、7.57%、7.31%。全部315个概念板块中，除打板指数微涨0.07%，其余314个板块全部下跌，其中跌幅超过7%的板块有222个。
普跌行情之下，家用电器、银行等绩优股表现相对抗跌。中邮证券表示，在投资和出口受限的情况下，消费有望代替投资和出口成为推动GDP增长最重要的因素，四季度可关注消费类个股。货币政策放松空间虽有限，宽松财政却正在路上，利于缓解经济下行压力。
而银行股相对抗跌的逻辑仍为估值相对较低。中银国际证券表示，目前银行板块估值对应2018年0.86倍PB，已反映了市场对于经济的预期及对银行资产质量的悲观预期。
对于大市值公司，川财证券策略分析师邓利君分析，从A股整体来看，大市值公司的ROE水平更高，盈利增速更为稳定。前20%市值公司盈利增速更为稳定。在2016年-2017年A股整体盈利的上行区间，小市值区间净利润同比增速更高，但见顶后迅速回落。从盈利水平来看，自2005年以来基本呈现市值越大的公司ROE水平越高的规律。
昨日A股市场下跌在一定程度上受到了隔夜美股市场回调的影响。亚太市场，11日日经225指数收跌3.89%，韩国首尔综合指数收跌4.44%。
分析人士表示，在全球避险情绪发酵背景下，A股市场亦未能幸免，开盘后沪深市场呈现跳空下跌，收盘创调整以来新低，但考虑到A股市场在此前的回调中预期反应较为充分，估值也处于历史底部，外围市场大跌对A股市场的影响有限。从短期来看，此次欧美市场的大跌会拖累A股。但长期而言，欧美市场资金的流出或将推动全球市场的新一轮大“洗牌”。当前，欧美股市的估值在高位，相比之下，中国仍在低位，且经济持续复苏。后市资金有望重新涌向依然处于估值洼地的A股市场。
中金公司强调，从历史经验来看，如果这一势头进一步持续，仍需要关注对市场的扰动。同时，中金公司还表示，中长期来看，全球流动性拐点的临近将带来深远影响，例如债券类资产特别是MBS可能将继续承受压力；整体流动性环境收紧和利率中枢抬升，也不利于已经偏高的市场估值进一步扩张、特别是估值较高的板块；同时也会继续推高企业的融资成本。
但对于A股而言，分析人士表示，估值已达历史低位，估值优势明显，如果经济持续复苏，后市资金则有望重新进入A股市场。太平洋证券的研究显示，截至10月8日，全A PB(LF)1.64倍，约位于2000年以来6.47%的历史百分位。全A(除金融、石油石化)PB(LF)2.08倍，约位于2000年以来13.27%的历史分位。上证综指PE已经低于2008年估值底部，上证综指PB估值已低于近三次大底底部。个股层面，当前10-40倍区间PE占比超过50%，高于2013年和2016年两次市场底部水平，略低于2008年市场底部水平；跌破市净率的个股占比达7.39%，高于2013年6月(7.13%)和2016年1月(2.43%)情形，但低于2008年10月(13.43%)情形。整体看，个股估值结构好于2013年及2016年底部。
美股非核心消费品、信息技术行业及电信服务行业的PE估值已达到历史90%以上较高百分位。港股中，公用事业的PB估值处于底部PB历史百分位(0.68%)。A股相对美股PE水平偏低的行业中原材料、非日常生活消费、医疗保健行业A股估值偏低的优势在扩大。龙头公司中，建筑行业与能源行业龙头(除中石油外)均显著低于美股龙头。
截至昨日收盘，上交所数据显示，平均市盈率已经低至12.88倍，深交所数据显示，深市主板平均市盈率已低至14.3倍，中小板平均市盈率已低至23.37倍，创业板平均市盈率已低至31.21倍。
光大证券表示，经济增长依旧要沿着潜在增长率下行，四季度行情是估值修复下的指数越磨越高。根据对估值隐含经济增速的判断，估值修复的整体空间约在10%左右，上证综指年底有望重返3000点。
针对后市，华泰证券亦指出，明年上半年或有市场中期内的较好参与时点。从利润增速、库存增速和经营性现金流净额增速的波动推算，明年中期前后企业净利润增速或见底回升，这意味着短周期、中周期共振向上，A股市场估值或能迎来业绩增速回升下的小幅提振，但仍主要是“挣盈利的钱”。
（文章来源：中国证券报）
(责任编辑：DF407)
,沪华侨医院 指跌5.22% 家电银行板块跌幅较小相关：
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