雷曼兄弟倒闭后我们经历了什么

2018-09-23 22:41:58 来源:网络

  数据显示,本周五(9月21日),美国股市开盘后再创史上新高,这和十年前的情景形成鲜明对比——当时全球市场都处于雷曼兄弟倒闭一周后的愁云惨淡中,将暴跌中的摩根士丹利高盛股价放在屏幕的顶端,称之为“死亡审视”。从1998年的亚洲金融风暴,到2008年那场二战以来最严重的全球金融危机,如今又过去了十年,金融业在此期间励精图治,谨防重蹈覆辙。然而,对于吸取教训的成效,人们却褒贬不一。

  银行当时“跟风”参与兜售了许多所谓次级房屋贷款证券。这种房贷的借贷者本身偿还能力不足,美国房价下跌引发了大量的坏账,这除了为祸雷曼之类的金融机构,还让大批事先毫不知情的投资者受损。制造祸端的“坏孩子”们随之受到惩处,根据Keefe, Bruyette and Woods公司在年初发布的一份报告,全球各大银行因此被处罚了共计2430亿美元。

  重要的是,各国开始收紧对金融业的监管,以防这匹曾经“脱缰的马儿”再生事端。

  作为危机源头的华尔街,在经历了贝尔斯登被摩根大通收购、美林并入美国银行、雷曼倒闭,高盛、摩根士丹利转为银行控股公司等一系列“洗牌”后迎来了《多德-弗兰克法案》。这一法案旨在改善金融体系的透明性和增强金融机构的责任,被认为是20世纪30年代以来华尔街最深刻的变革。

  曾经受惠于放宽监管所带来的“金融大爆炸”的英国也不得不大力整改。最引人瞩目的“围栏”政策将零售银行和投资银行隔离开来,为银行的高风险业务设立“防火墙”。

  最近的相关新政当属欧盟今年1月份开始实施的MiFID II。这部全称为《金融工具市场指导》第二版本(Markets in Markets in Financial Instruments Directive)的MiFID II几乎涉及金融领域各个角落,可谓是“严防死守”。人们认为MiFID II带来了从金融危机中吸取的教训。专家称,就影响而言,MiFID II会大过“金融大爆炸”。

  与此同时,各国还步调一致地要求银行增加资本缓冲,并定时对大型银行进行压力测试。经过这番“洗礼”,大多经济学家都承认,如果十年前的情况再现,金融机构再不会像当年的雷曼那样不堪一击。

  GDP的225%,这一比例比2009年时的高峰还要高12%。至于到底债务水平多高会带来下一次危机并没有定论,但那最后一根稻草可能随时会到来。

  最近这一波新兴市场货币危机似乎就是一次小型的预演。虽然部分货币的暴跌如今已经得到控制,但可以想象形势继续恶化所导致的结果。根据国际清算银行的数据,全球美元债务已经从2009年的5.8万亿美元升至11.4万亿美元,其中3.7万亿美元都去往了新兴市场,比2008年时多一倍。如果这些市场的本国货币继续下跌,美元则在美联储的加息中节节攀升,上述的“全球金融危机套路”就必定会重演。

  让人担忧的还不止于此,其他的因素也在预示着十年前那场危机或许即将重演,比如金融市场的自满。金融危机后各国“央妈”使尽浑身解数刺激经济,全球终于恢复了繁荣景象,随之而来的是以科技公司为首的股市屡破纪录。从2009年3月至今,华尔街的这头“牛”已经逗留了九年半之久,是有史以来时间最长的一次。然而如今美联储进入了加息周期,股市中的泡沫却愈发膨胀。用市盈率(P/E)衡量的美国股市估值此前只有两次达到过如此高的水平,一次是1929年的大萧条,一次是2000年的互联网泡沫。但2000年时,所有上市股票的价值也只是相当于全球GDP总量,而如今已经是三倍。

  正如人们并不能确定债务水平多高标志着危机的到来一样,股市的泡沫吹到多大会破也没有固定的规律。但值得警惕的是,引领股市蒸蒸日上的科技公司也正在发现迅速扩张中的潜在问题,这些都是在发出警报的信号。

  面对危机四伏的现状,悬而未决的问题还包括全球经济仍然缺乏早期预警系统以及监控金融流动的系统。

  如此看来,曾在金融危机期间担任英国首相的布朗最近说的一句话显得颇有道理,他说:“我们只是处理了一些小事,重要的大事却仍未解决。”

  金融界的修复还远远没有完成。

(责任编辑:DF372)

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