9月14日，俄罗斯央行意外宣布加息25个基点，将基准利率上调至7.50%。这是俄罗斯央行自2014年以来的首次加息。在此前一天，土耳其央行宣布将基准利率由17.75%提高到24%。在遭遇自2008年国际金融危机以来最长抛售潮后，土耳其、俄罗斯等新兴市场国家央行陆续大幅度加息，开启救市模式。不过，本周一(9月17日)土耳其里拉再度暴跌。新兴市场汇率风险反转还是反弹？未来趋势怎样？哪些新兴经济体存在较大汇率风险？中国银行国际金融研究所研究员王有鑫就此话题接受了中国经济时报记者的专访。
当前，土耳其和俄罗斯就面临这种情况。我们知道，土耳其总统埃尔多安一直以来都反对加息，认为利率是“邪恶”的工具，而利率的提升将使得房地产等产业部门融资成本上升，投资减少。但其忽略了一个事实，如果短期不对资本外流和汇率贬值进行有效控制，不仅国际资本流入将减少，国内企业和居民也将纷纷将资产转移至国外配置其他安全资产，实体部门的投资将更加难以得到保证。
其实，不只土耳其，当前我国货币政策同样面临着此类困境。究竟是跟随美联储加息维护人民币汇率稳定，还是降息支持实体经济发展，同样是摆在我国央行面前的一道选择题。不过，考虑到我国跨境资本流动依然稳定，汇率波动也逐渐得到控制，央行可以将更多的注意力放在国内经济增长上，货币政策自主权和主动权相对较高。
值得关注的是，虽然近期卢比汇率波动剧烈，但印度对美元升值压力的抵御能力较强。印度国内融资环境稳健，本币债务比重高达90%以上，加权久期较长，为应对美元升值提供了很好的缓冲。港元贬值压力虽然再起，但考虑到香港经济基本面较为稳健，银行和金融体系应对风险能力较高，联系汇率制度的自动稳定机制将有效发挥作用，香港有能力应付市场波动和资金外流带来的挑战。
三是部分国家高度依赖外部融资，外债偿还能力较弱。截至2017年底，阿根廷外债累计超过2300亿美元，其中65%由美元计价，全年向海外支付资本利息达159亿美元，但外汇储备仅500亿美元。委内瑞拉外债规模近十年来急剧增加，2017年超过1000亿美元，但外汇储备规模仅为100亿美元。内部经济结构问题和外部美元升值以及美联储加息压力，将进一步增加拉美国家的金融波动性，相关风险将持续发酵。
(责任编辑：DF387)
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