创业板ETF规模逆市增长 投资者如何识别ETF投资误区?

2018-08-18 14:19:53 来源:网络

  七月以来,市场持续磨底,各路抄底资金也纷纷入场,最直观的表现为ETF产品规模的持续扩张。按照ETF基金每天最新净值和场内流通份额增量测算,七月以来,已经有将近1200亿元的资金通过ETF基金流入A股市场。

  其中,创业板ETF规模增长明显,华安创业板50ETF、工银瑞信创业板ETF等8只创业板ETF产品的场内交易价格平均下跌4.83%,但份额合计增加48.54亿份,华安创业板50ETF和易方达创业板场内份额增加29.99亿份和14.48亿份,居全部ETF产品成交量前列。

  由此可见,随着投资者理念的进一步成熟,ETF已经成为投资组合中不可缺少的一部分。长期以来,市场上对如何挑选ETF有很多说法,比如根据流动性、跟踪误差、费率等指标进行判断,但投资者面对这些指标时难免遇到一些误区,需加以识别。

  

  创业板指作为跟踪标的的产品平均跌幅为0.7%,建信创业板ETF表现较差,跌幅为1.04%。总体而言,ETF跟踪误差小通常意味着标的资产换手率较低,因此降低了交易成本。交易越频繁,短期内的跟踪误差就越重要,建信创业板ETF日内振幅曾经达到8.19%和6.14%,说明ETF产品的跟踪效果较差,介入后套利风险也会随之增加。

  然而,目前很少有机构对这一指标进行统计,投资者可以通过招募说明书中披露的跟踪模式略窥一二。目前国内ETF跟踪标的指数的方法大概可以分为两种:第一种是完全复制法,具体来说,就是购买标的指数中的所有成份证券,并且按照每种成份证券在标的指数中的权重确定购买的比例以构建指数组合从而达到复制指数的目的。目前创业板ETF主要采用这一方式,但当基金规模较小时,ETF很难做到完全复制,例如嘉实创业板ETF、建信创业板ETF等小规模产品受规模限制,有些成份股持仓并不多,一旦成份股出现流动性问题时,可能出现较大的跟踪误差。

  第二种是抽样复制法,即采用抽样方法从构成标的指数的成份股中抽取若干股票,构成用于复制标的指数的投资组合方法。如华安创业板50ETF,通过剔除流动性差的成份股,以减少基金运行过程中可能出现的流动性风险,但值得注意的是,华安创业板50ETF还进行了积极投资,二季报显示基金适量增加了乐普医疗、卫宁健康等医疗股票的主动配置,因此这类策略本身和标的指数就存在一定出入,所以跟踪误差也有可能较高。投资者需要结合对标指数的特点和ETF本身规模进行取舍。

  此外,就ETF的费用而言,ETF的主要优势为其廉价的交易与运作成本。基金费用大致包括基金管理人的管理费、基金托管人的托管费、基金的交易费用(佣金)等。一般来说,ETF交易成本较低,交易费用主要以券商佣金为主,由于我国做市机制也并未完全实施,买卖差价也可以忽略不计。但是也应注意到不同的ETF,其管理费率和托管费率各不相同,特别是投资于海外市场的ETF产品,费率是投资之前需要考量的因素。比如50ETF的管理费率和托管费率合计为0.6%,而德国30合计为1%。

  由于ETF的投资策略是被动投资,因此基金业绩的好坏与标的指数的情况息息相关。但是目前市场上ETF众多,同类指数的ETF产品也各有不同,综合考量各ETF的流动性、跟踪误差、基金费用等因素后,还是能够回避一些“坑”的。

(责任编辑:DF010)

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