YY这5年收入涨了10倍，直播业务高速增长，但为什么资本市场就是不看好它？这些年的风口，YY可以说是一个没落下，那么表现如何？
繁花似锦，也是烈火烹油。
“我们在2018年第二季度的强劲表现再次证明了我们在YY直播和虎牙的强劲增长势头。”欢聚时代(纳斯达克股票代码：YY)董事长兼代理CEO李学凌评对YY给出的答卷很满意，虽然YY的净利润同比由盈转亏。8月13日盘后，YY发布2018年第二季度财报：净营收37.732亿元，同比增长44.6%；非美国通用会计准则下，净利润8.732亿元，同比增长51.6%。
虽然这份财报一如既往的好看，但资本市场并未给出相应的预期，自6月5日以来的持续阴跌的势头未减。8月14日，YY股价大跌13.7%，8月15日依然下跌近3%、以73.4美元收盘。从8月13日至15日，的3个交易日，YY累计下跌17.4%，市值蒸发近10亿美元。
6月4日，YY股价攀升至最高峰时的125.84美元，市值突破79亿美金。但随后而来的是持续两个多月的阴跌，按照8月13日盘后价算，作为一家互联网公司，YY的市盈率只有10倍。6年时间，YY市值暴涨超过14倍，营收增长超过10倍，但YY经历的——一边是财务数据靓丽依旧，一边是股价连连下跌。
高增长的背后，暗藏怎样的玄机？
7月12日，卖身失败半年后的映客在港交所上市，这颗曾红极一时的直播新星2016年和2017年分别获得净利5.68亿元、7.92亿元。YY同期净利润则分别是15.24亿元、24.93亿元，远远超过当时名噪一时、曾为“直播界老大”的映客。
蜗居于广州的YY，虽然一向低调得近乎透明，而且并非以直播起家，但它堪称中国直播界的鼻祖玩家。“怎么那么笨，人家对魔法免疫，还出什么魔法啊，再这么菜就不带你玩了。”时光倒回到2006年，某天半夜正在玩着《魔兽世界》的李学凌隔着屏幕冲对方大喊。“记得好像是2007年春节后，有一天我在网易POPO上问李学凌，是否有做游戏IM的计划，”李学凌以前的下属梁剑回忆，“他马上给我传了一张图，并且叮嘱我别外传，那就是YY的设计图。”
2008年，李学凌的多玩游戏推出时通讯软件YY语音，出乎意料的是，很多用户自发地用这个语音工具来做唱歌表演，于是UGC视频直播内容平台YY直播顺势诞生。两年时间，YY语音同时在线人数超过500万，2011年其注册用户突破两亿。
那时，由于浑水、香橼等做空机构的频频出击以及中概股公司财务丑闻缠身，到2012年，美国资本市场千里冰封，当年上半年仅唯品会一家中国互联网公司于纽交所“流血”上市。当年11月21日，欢聚时代逆势登录纳斯达克资本市场，李学凌在次年10月的一封内部信称YY是“抢在世界末日之前上市”，一年内YY市值翻了5倍，开启中概股赴美上市破冰之旅。
当年YY扭亏为盈，净营收达到8.2亿元，与2011年相比增长156.5%，净利润从-8320万元逆转至8920万元；上市第二年，YY营收18亿元，同比增长122.4%，净利润4.8亿元、同比增长435.7%。从2012年到2014年，YY每年的营收和净利增长率均超过100%，市值超过45亿美元。
虽然2015年营收和利润增速明显放缓，但YY却抓住了直播的东风。2014年，YY分拆游戏直播业务成立虎牙直播，2015年李学凌宣告继续加大虎牙直播投入。传统秀场直播和游戏直播双管齐下的YY，成为直播领域最大的赢家之一。“其实直播界最赚钱的是YY，”2016年直播的火烧得正旺时，一位行业人士告诉无冕财经(ID:wumiancaijing)，“它一直在闷声赚大钱。”
2016年，YY净营收82.04亿人民币，同比增长近40%，净利润15.24亿元，同比增长47.5%；2017年营收同比增长仍高达41%，净利润达24.93亿元，同比增长63.6%。
上市6年以来，YY的营收和净利润每年均保持40%以上的增长率，2018年二季度，YY的营收和净利分别同比增长44.6%和51.6%；即便是日赚2亿的腾讯，也未能维持如此高速稳定的增长。因而，YY走过6年营收增长14倍、5年净利翻5倍的腾飞之路，YY的市值也得以节节高涨，一度站在80亿美金的门口。
起于游戏，兴于直播，实乃YY的真实写照。
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