价值投资，在A股市场中似乎成为了一个玩笑。
究其原因，一方面在于A股市场本身投机性较强、散户化占比较高，市场表现很难真实反映出股市自身的投资价值；另一方面则在于A股市场有着政策市场的称号，而政策环境的松紧，却或多或少影响着股市资金面的环境，而在政策监管方向性不明朗以及股市长期以融资作为定位的背景下，实际上也弱化了股票市场的市场自我调节功能，而资金投向A股，已经不能够仅仅盯着市场的估值与核心价值，而且更需要考虑到A股市场的政策环境、资金面环境等因素。很显然，作为A股市场的投资者，实际上更多还是处于有苦难言的状态。
2015年6月之后，A股市场开启了一轮轰轰烈烈的去杠杆化行情，受此影响，股票市场在短时间内完成了从5178点至2638点的快速调整过程。但，2016年1月下旬以来，A股市场却始终未能够有效走出熊市行情，反而在漫长的三年多时间内，长期处于3000点上下区域进行徘徊，而近期市场更是出现非理性阴跌的表现，距离2638低点也仅有一步之遥了。
对于近期股市的调整，往往是来自于多方面的因素，而A股市场本身具有一定的复杂性，历年来股市调整原因来得复杂，而上涨原因同样显得突然性，而股票市场的运作，似乎有着其自身的运作规律，但与其余成熟市场相比，A股市场中的政策因素以及资金面因素，依旧对股票市场构成了较大的影响，或多或少影响到股市的自我调节功能。
本来，在2015年6月至2016年1月份的那一轮调整行情中，市场估值泡沫已基本上得到了挤压，但经过了最近一轮的非理性阴跌行情后，A股市场的估值泡沫却有进一步压缩的迹象，且股市破净数量同样创出了近年来的新高水平。
截至8月16日，上证指数平均市盈率13,39倍、深证成指平均市盈率22.96倍，而深市主板的平均市盈率也仅有15.66倍。至于中小板指数以及创业板指数，其平均市盈率分别录得26.87倍和36.39倍。
与之相比，在当前的时间点内，恒生指数平均市盈率为11.43倍，美股道琼斯指数平均市盈率30.7倍、美股纳斯达克指数平均市盈率36.1倍。言下之意，A股市场已较海外成熟市场的平均估值具有一定的估值优势，即使与全球估值非常便宜的港股市场相比，A股市场的估值压力也并不明显，并有加速与港股平均估值接近的趋势。
作为新兴市场，A股市场本身应该具有一定的估值溢价，且股市证券化率还是有比较大的增长空间。但是，在估值水平不断压缩的当下，A股市场的平均估值不仅创出了近年来的新低水平，而且A股的证券化率也从三年前超过100%的水平出现大幅滑落的迹象，而证券化率的持续下降，实际上也意味着近年来国内证券市场的发展能力趋弱，而证券市场在经济体系中的地位大不如前。值得一提的是，就在近期，中国股市的总市值排名也频受考验，而中国股市的投资功能不行，实际上也从一定程度上削弱了股票市场的融资功能。
即使A股的市场化程度不算充分，且市场的自我调节能力并不算太强，但在经济基本面以及上市公司盈利状况没有发生实质性恶化的背景下，股市的估值以及核心价值还是会对市场指数乃至股票价格构成较大的影响，而阶段性价格非理性下行，终究还是离不开价值回归的过程，而市场的股票价格也会逐渐回归至合理的核心价值中枢区域附近。
正如上文所述，A股市场的持续调整，其原因往往颇具复杂性，从外部政策环境的不明朗，到汇率市场的大幅波动，而后再到国内金融市场轰轰烈烈的去杠杆延续，再到股市融资需求旺盛、限售股解禁减持需求强烈等，这系列现象的上演，实际上也会进一步加剧了A股熊市环境下“放大利空，缩小利好”的真实写照。
但，在股市持续失速下行，上市公司股票价格持续下滑的背景下，终究还是会进一步压缩市场的估值水平，而股票市场估值越低，价格越便宜，实际上还是有利于提升上市公司的投资价值，而对于部分股息率不低的上市公司而言，随着股票价格的进一步下行，实际上还会不断增强其股息率的魅力，进一步强化其投资价值，提升投资者的投资回报预期。
或许，对于场外资金来说，股市持续调整、市场估值进一步压低，对它们来说，本身就是一个利好，而对于价值投资者而言，A股的投资吸引力有望持续提升。但是，对于A股投资，不能够仅仅依赖于估值分析，而且更需要多关注政策监管环境的变化以及资金面环境变化等因素，而对于投资A股的投资者，往往在熊市末端更需要拥有足够的投资耐心，否则还是很难分享到股市走出熊市低谷的投资成果。
（郭施亮，财经评论员、专栏作者）
(责任编辑：DF078)
,郭施亮四川省中医药管理局 ：A股会成为全球价值投资者的天堂吗？相关：
华泰证券：从回购出发寻找股价有望企稳标的摘要 我们认为可以从进攻型和防御型两种策略出发。主动回购具有一定两面性，市值管理回购作为稳定股价的常用手段，其发生的前提亦是公司股价在前期遭遇下跌。下跌的驱动因素各异，未必会因为回购预案的发布而马上反转，因此在筛选回购公司时，防御型策略应更注重基本面因素。进攻型策略强调回购股份对股价带来的交易性机会，临近回购截止日且回购金额具有一定规模，回购价格上限具有一定空间的回购预案..
揭开“挽回班”：花3万就可以和前任复合修复婚姻？ 花3万元报个挽回班，就可以和前任复合、修复婚姻，还能拥有恋爱技巧？ 失恋的小苏一心想着挽回男朋友的心，报名参加了某机构的“挽回班”，花29800元定制了“浪哥专业组高端私人定制1年情感计划”。 一个月后，小苏突然发现该机构被投诉，更重要的是，通过“挽回”，反而加速了自己和前男友关系的恶化。小苏与机构协商退钱，却发现自己被拉黑了。 承诺3万元挽回前男友 2017年12月，小苏遭遇了情感危机..
提速降费后中国联通净利润暴增232% ：钱从哪赚来的 中新经纬客户端8月16日电(宾文娟)在“提速降费”的大背景下，中国联通在2018年上半年实现了净利润232%的同比增长，而中国移动同期净利润增幅仅为4.7%。中国联通的这一增幅引发业界关注：联通的钱从哪赚来的？ 据15日晚间披露的半年报显示，2018年上半年，中国联通实现营收1491.05亿元，同比增长7.9%；归属于母公司的净利润达到26亿元，同比增长232%。 资料图：中国联通 中新经纬 王潮 摄 财报显示，联通..
以深化机制改革促进平衡稳定汇率预期 无论重启对境外金融机构境内存放准备金政策，还是重启逆周期调节因子，抑或加大外汇掉期交易、加大资本跨境流动管控，我国央行有足够的政策工具来维持外汇市场的供求平衡和市场预期稳定。在此基础上，我国还将继续深化汇率市场化改革，进一步完善人民币汇率市场化形成机制，发挥价格杠杆调节市场供求、促进外汇市场自我平衡的功能。未来还将强化宏观审慎政策框架，将更多金融..
三文鱼遭遇空前身份危机 考虑改称“海产大西洋鲑” 三文鱼遇身份危机：虹鳟混入后，考虑改称“海产大西洋鲑” 三文鱼正遭遇一场空前的身份危机。当来自淡水的“虹鳟”在国内可以名正言顺地跻身“三文鱼”之列，来自海洋的“三文鱼”不得不寻求新身份，以示不同。 在中国水产流通与加工协会牵头的《生食三文鱼》团体标准出台后，中国渔业圈内流行这样的说法，“未来大家都卖三文鱼的时候，我们就再也不会说三文鱼了。我们会说我们卖的都是海产的大西洋鲑。”中国渔业..
发达经济体增长 或受美国“阻击” 随着美国贸易保护政策的负面效应逐渐显露，德日等国不约而同地表达出“上半年增速不错，下半年展望不佳”的疑虑。发达经济体在下半年的增长很有可能遭遇美国贸易政策的“阻击”。 德日等国近日陆续公布的“成绩单”显示，发达经济体在上半年收获了不错的经济增长，有些指标还超过了预期。不过，随着美国贸易保护政策的负面效应逐渐显露，德日等国不约而同地表达出“上半年..
美银美林：创纪录水平的美股牛市行情或接近达到顶点 美银美林最新发布的基金经理调查显示，基金经理在美股的持仓比例在8月达到19%的净超配，创2015年1月以来最高水平，显示当前投资者对美股看好情绪十分高涨。但美银美林认为，推动美国股市在今年达到创纪录水平的牛市行情可能接近达到顶点。美股企业盈利及回报均见高峰，投资者也开始注意风险，现金持仓比例升至5%，较上月的4.7%更高，且高于10年平均的4.5%水平。
大华银行：欧元未来数日有进一步下跌空间 大华银行(UOB)外汇策略研究团队撰文对欧元/美元、英镑/美元、澳元/美元、纽元/美元及美元/日元走势前景作出简要分析和预测。 (责任编辑：DF381)
就美国加征钢铝关税 土耳其将向世贸组织提出申诉原标题：就美国加征钢铝关税 土耳其将向世贸组织提出申诉 中新网8月17日电 据外媒报道，土耳其贸易部长佩克简表示，土耳其计划就美国加征钢铝产品关税向世贸组织提出申诉。 佩克简在外国使节和国际组织驻土耳其代表大会上说：“土耳其邀请美国接受世贸组织的仲裁，美方已经收到邀请。如此，我们在世贸组织框架内提出了申诉”。 美国总统特朗普8月10日宣布，将土耳其钢铁和铝产品的进口关税分别上调至50%和20..
援藏医生刘明“公主抱”送患者进手术室原标题：援藏医生刘明“公主抱”送患者进手术室 本报讯（记者 王超）“我的子女都没这样抱过我，没想到你们援藏医生像亲人一样把我这个残疾人抱进手术室动手术。”8月7日，由于一名患者类风湿性关节炎导致膝关节畸形无法行走，西安市第一医院援藏医疗队医生刘明二话不说，将63岁独居的藏族老人“公主抱”送进了手术室。藏族老人满含热泪握着刘明的手谢恩情！ 西安市第一医院眼科医生刘明是第三批医疗援藏干部。8月7日，有位..