货币市场利率快速下行不代表政策转向

2018-08-14 18:35:35 来源:网络

  8月13日,人民银行发布公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴款等因素的影响,2018年8月13日不开展公开市场操作。至此,央行已经连续17个交易日未开展公开市场操作。

  在此之前央行先后采取降准、中期借贷便利(MLF)等操作后,货币市场利率快速下行。8月10日,隔夜存款类机构质押回购加权利率(DR)和银行间质押回购加权利率(R)分别为1.81%、1.86%,DR007和R007分别为2.30%、2.27%,与2.55%的7天期逆回购利率继续倒挂。同时,货币市场流动性充裕在债券市场得到同步反应,债券市场各类债券收益率水平也呈现快速下降趋势。

  中国银行国际金融研究所研究员梁斯表示,在轮番的政策支持后,市场流动性短期内出现超预期宽松,在货币市场利率迅速下降的同时,债券市场风险溢价被同步拉低,企业发债融资难的现象有所缓解。“在面临短期流动性集中供给的情况下,货币市场利率出现超调,但这也容易让市场猜测政策是否出现转向。”梁斯说。

  对此,人民银行近期发布的《2018年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)表示,下一阶段保持货币政策的稳健中性,并强调“把好货币供给总闸门”。新时代证券首席经济学家潘向东认为,央行此次依然强调“总闸门”,主要还是传递坚决不搞“大水漫灌”的信号,防止市场形成货币政策全面转向宽松的预期。

  中信证券固定收益分析师明明说。

  在前期大规模操作后,央行已经连续17日未开展投放流动性操作,市场流动性较为宽裕。对于后续阶段,梁斯认为,伴随商业银行信贷投放增加以及缴税、发行国债、MLF到期等一系列因素的影响,市场流动性供给数量将逐步减少并趋于稳定。

   (责任编辑:DF142)

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