降低企业杠杆率各项工作将加快推进！
8日，发改委、人民银行、财政部、银保监会、国资委5部委联合印发了《2018年降低企业杠杆率工作要点》通知称，要加快推进降低企业杠杆率各项工作，打好防范化解重大风险攻坚战。
通知明确了降低企业杠杆率工作的六大重点：
一是建立健全企业债务风险防控机制；
二是深入推进市场化法治化债转股；
三是加快推动“僵尸企业”债务处置；
四是协调推动兼并重组等其他降杠杆措施；
五是完善降杠杆配套政策；
六是做好降杠杆工作的组织协调和服务监督；
此外，通知还将各项工作责任“细分到户”，包括国家发展和改革委员会、中国人民银行、财政部、中国银行保险监督管理委员会、国务院国有资产监督管理委员会、工业和信息化部、中国证券监督管理委员会、最高人民法院在内的多个职能部门，都按照自己的职责分工负责相关工作任务。
五是去杠杆是一个系统工程，因此，关注未来降杠杆工作中各部门组织协调和相关配套措施的实施进度，避免个别部门单兵突进，配套不及时带来的市场冲击。
市场化法治化债转股将持续推进
作为结构性去杠杆的重要手段之一，新一轮市场化法治化债转股的持续推进至关重要。
在深入推进市场化法治化债转股上，通知明确提出：
1，要壮大实施机构队伍增强业务能力；
2，拓宽实施机构融资渠道；
3，引导社会资金投向降杠杆领域；
4，完善转股资产交易机制；
5，开展债转优先股试点；
6，推动市场化债转股与完善现代企业制度有机结合；
7，加强转股股东权益保障。
交通银行金融研究中心高级研究员吴剑表示，首先，实施债转股后商业银行将放弃债权优先清偿次序，假如债转股后企业经营不善，实施债转股会导致商业银行遭受更大损失。商业银行在项目筛选、债转股企业管理及债转股退出等方面将面临新的风险与挑战。
其次，债转股项目的实施对商业银行的短期利润和资本消耗会产生一定压力，也将影响其参与积极性。
值得注意的是，通知指出，要运用定向降准等货币政策工具，积极为市场化债转股获取稳定的中长期低成本资金提供支持。完善各类社会资金特别是股权性资金参与降杠杆和市场化债转股的引导机制。
中原证券研究所所长王博表示，债转股的主要资金来源包括银行理财资金和市场化募集两个方面，但二者目前都不具有稳定、低成本、时效性长的特点。其中，银行的理财产品在后期需要支付本金和利息，回报不确定，且投入资金量不大，不具有长期的可依赖性。而市场化募集资金则对回报率要求较高，这限制了它在债转股中的参与规模。
为了帮助转股企业获得稳定的中长期低成本资金源，需要通过政策引导，坚持定向降准等货币政策能够适当降低一些银行的存款准备金率，以扩大企业获取资金的额度和稳定性。通过健全引导机制，可以使得更多社会资金加入，帮助企业降杠杆，股权性资金是其中与债转股关联度较高、操作较为便利的一种。
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