7月23日，国务院常务会议对两点作出重要指示：其一是积极的财政政策要更加积极，一方面体现在减税上，另一方面加快专项债券的发行；其二是督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
财政政策如何更加积极？还有多大空间？
光大证券首席宏观分析师张文朗表示，短期财政空间主要包括预算内财政和预算外财政，前者空间有限，后者空间更大。
张文朗预测，预算外财政(“准财政”)主要为城投和政策性银行，下半年城投债净融资量超过5000亿元，同时银行也将逐步放开对城投融资，这将有效缓释城投风险。
预算内财政主要包括一般公共预算和政府性基金预算。张文朗从五方面指出其扩张空间有限：首先，年初预算要求发行8300亿一般债，1.35万亿专项债是既定预算，突破原有规模较难，只是发行进度加快。其次，“更积极”的空间可能来源于地方政府债务限额和余额之差，但是差额较大的主要城市，如北京、上海、广东、浙江、江苏等财政需求并不多。第三，2018年以来政府性基金收入快速增长，1-6月收支结余约3000亿，未来或可调入一般公共预算收入，增加赤字支撑预算内支出。第四，与2017年相比，狭义赤字和中义财政赤字下半年在扩展进度上将加快，但规模有限。第五，减税促进研发和创新，但整体的减税空间有限。
张文朗进一步指出，下半年城投债净融资量在5000亿元以上，非标融资量在2000亿元左右，银行也将逐步放开对城投融资，这将有效缓释城投风险，如果将城投、政策性银行赤字加在中义财政赤字中，则得到广义财政赤字。
“2018年上半年广义财政赤字为3.6%(占全年赤字的54.4%)，低于2017的3.7%(占全年赤字的56.2%)，2018年上半年广义财政赤字进度基本与2017年持平，下半年有一定的扩张空间。”张文朗表示，基建投资增速可能由上半年的3.3%升至年底的5%左右。
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