食言回购套牢散户 洋河股份掩护大股东套现？

　　在回购失约不久后，拥有“洋河”和“双沟”两个白酒老字号的洋河股份 (002304.SZ)又推出了大比例分红。该公司6月12日的公告显示，洋河股份拟向全体股东每10股派20元。不过，貌似丰厚的分红仍难以平复巨额回购失约给投资者带来的伤痛。

　　实际上，将10亿元回购计划偷换成分红概念后，仍遭到中小股东质疑。有投资者向《中国经营报》记者指出，洋河股份的缩水回购计划，实际上还不及该公司多个大股东的猛烈减持。其中，该公司公布回购计划后，有大股东仍在疯狂减持。由此，在巨量首发股份解禁潮之前推出回购计划，则被质疑是为大股东的减持打掩护。

　　限售股 、首发限售股的个人和证券投资基金每10股派18.06元；持有非股改、非首发限售股及无限售流通股的个人、证券投资基金股息红利税实行差别化税率征收，先按每10股派19.06元，权益登记日后根据投资者减持股票情况，再按实际持股期限补缴税款；对于QFII、RQFII外的其他非居民企业，本公司未代扣代缴所得税，由纳税人在所得发生地缴纳)。本次权益分派股权登记日为：2014年6月17日，除权除息日为：2014年6月18日。

　　也就是说，在去年计划曾投10亿元回购计划，仅落实1.58亿元后，该公司推出的21亿元分红方案多少安慰了中小股东。但有该公司的小股东表示，尽管洋河股份的巨额分红仍在二级市场较为惹眼，但是将曾经回购概念换成分红还是让普通投资者的损失难以弥补，更重要的是，替换概念给投资者带来被忽悠的伤痛。业内人士分析指出，股份回购是公司股利分配的替代手段。一般的，股东收益包括股票分红派息收入与股票转让的资本利得收入。通常国家对前者课以较高的个人所得税，而对后者课以较低的资本利得税，若公司分派现金股利，则股东不得不缴纳个人所得税，而公司实行股份回购，股东拥有选择权，具有流动性偏好的股东，转让股票取得现金形态的资本利得，而继续持股的股东由于所持股票的每股盈余提升，使个人财富增加，并且相关的资本利得税递延到股票出售时缴纳。更为重要的是股份回购的过程，一般会显示出控股股东对公司的信心，从而带来二级市场股价的上涨。

　　但洋河股份虎头蛇尾的回购计划，让一些投资者深陷其中不能自拔。从2012年10月公司提出回购机制至2014年5月基本结束回购的过程中，洋河股份的股价从每股120余元，一路下滑至最低每股36元，投资者在这个期间损失惨重。有该公司小股东称，每股70元左右的损失岂是给2元分红就能抚平伤痛的？而在他看来，若该公司去年回购严格落实的话，也许该公司的股价也不至于跌得如此惨烈。

　　白酒行业遭受近年来较大的危机。此后，在国家限制“三公”消费背景下，白酒行业结束了黄金十年的美好时光。在这种背景下，洋河股份高调推出的10亿元回购计划仅实施了15%，这也向外界显示了公司管理层并不认为其股价被低估。洋河股份辩解称，回购计划推出后，国内宏观环境发生了较大变化，白酒行业出现系统性风险。在这种情况下，公司预见到，单靠有限的资金实施回购股份，无法改变因整个白酒行业估值中心下移而引发公司股价下行的趋势。公司经过反复研究，认为需要调整回购操作策略，择机在股价下行趋势中的低点实施回购。然而，回购计划曾经在事实上起到了掩护大股东减持的作用，洋河股份并无解释。

　　五粮液部分高端产品就宣布降低售价，这对洋河股份的高端产品销售压力不小。更重要的是2014年仍将是白酒行业深度调整之年，洋河股份在此大背景下，其业绩很难以靠两款大众酒支撑起来。

(责任编辑：DF127)

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