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最近一段时间，除了大盘在3000点的震荡外，有一个板块，也受到了政策的冲击，这，就是去年开始，就黑天鹅不断的医药板块。相对于过去人们常说的“喝酒吃药”而言，白酒股今年的表现有目共睹，如同贵州茅台已经迈过了1100元的门槛再创新高。而过去攻守兼备的医药股，整体的表现却不尽如人意，在带量采购的新政下，医药股是否要面临价值重估呢？带量采购先讲下，什么是带量采购？关于带量采购，其实很简单，就是以前大多医院的不透明的药品订单，在带量采购新政下，多个药企一同竞标。为什么要这么做呢？政策的出发点，非常简单，就是要降低终端的药价。稍微有一点常识或者社会经验的人，都应该知道，在过去，药品的终端价格，有很大一部分，是销售环节加成了太多，也就是说，从药厂，到医院，中间并不高成本的药价，却翻了多倍，大多就变成了报表里的销售费用，比较经典的，可见之前深陷“斯坦福留学门”的步长制药，2018年的时候，公司的研发费用为4个多亿，而销售费用，则达到了80多个亿，远远高于研发费用的支出，也就是典型的高营销、低研发，详情可见笔者之前的文章：斯坦福“留学门”，揭开了步长制药的“冰山”一角？药企的巨大营销费用都花在哪里了呢？这个，基本上是pm250

本周(9月23日—9月27日)，西本钢材指数周五收在4010元/吨，环比前期上涨70元。全国主要市场建筑钢材价格上涨，其中华东、华中、西南等地涨幅更大，西北、东北、华北和华南涨幅较小。（西本新干线）来源: 同花顺金融研究中心关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯"pm250

来源：天风证券若美国机构投资A股市场被限，影响几何？天风策略：刘晨明/李如娟/许向真/赵阳联系人：吴黎艳具体报告内容和数据交流请联系：刘晨明1、9月27日，根据彭博社的新闻，美国正考虑限制美国养老金投资中国企业；同时考虑限制美国投资机构配置指数基金里的中国企业。2、总体情况：截止中报，以上市公司十大流通股东统计，QFII的全部持股市值中，美国机构持有市值占比6.59％，比例并不高。（北上资金由于并非穿透监管，暂时无法看到持股帐户明细）。3、个股情况：被全球QFII进入前十大流通股东的A股共计294家，其中被美国QFII进入前十大流通股东的A股共计27家，且大部分占流通市值比重在2％以下。4、短期影响：一方面，不确定性会带来情绪上的短期冲击；另一方面，也不排除有美国机构担心“限制投资”的生效而流出A股。这一情况类似于由美股短期暴跌带来的外资阶段性流出的风险。比如18年Q4和19年5月的情况，美股大跌都导致了外资快速流出，但白马股表现并不同，第一次是暴跌，第二次是上涨。逻辑在于白马股当期业绩的显著不同：去年三季报大幅低于预期、今年中报符合预期。当前来看，展望三季报，白马股业绩仍然不错，如果是由“限制投资”不确定性带来的下跌，则风险pm250

三峡大坝。 新华社 资料图水电是全球公认的清洁能源。9月28日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）从水利部获悉，新中国成立70年来，我国水电在开发利用、技术创新、运行管理、效益发挥等方面实现了全方位的飞越，为经济社会发展和现代化建设作出了重要贡献。经过70年的发展，水电在我国的能源体系中占据了重要位置，水力发电占到中国非化石能源发电总量的2/3以上，全国电力每5千瓦时中约有1千瓦时来自清洁环保的水力发电，是清洁能源发电的第一主力。中国水电规模、技术、建设能力、国际影响力均已处于世界领先水利部提供的数据显示，我国是水能资源丰富的国家，水电技术可开发量6.6亿千瓦，年可发电量3万亿千瓦时。1949年新中国成立前，我国水电总装机仅36万千瓦，年发电量仅12亿千瓦时。新中国成立后，从第一座“自主设计、自制设备、自己建设”的大型水电站新安江水电站开始，我国水电事业蓬勃发展，三峡、小浪底、百色、龙滩、刘家峡、葛洲坝、瀑布沟、拉西瓦等大型综合性水利水电枢纽屹立在江河之上。水利部提供的数据显示，截至2018年底，全国水电装机容量达到了35226万千瓦，年发电量12329亿千瓦时，分别占全国电力装机容量和年发电量的18.5%和17.6%，分别是建国初期的978pm250

【环球时报综合报道】越来越多的国家被卷入围绕欧洲天然气供应爆发的“大战”。俄罗斯什么也赢不到，但也努力不受损失。“北溪2号”项目对俄来说并非进攻而是防守。尽管俄天然气工业股份公司宣布其在欧洲市场所占份额的最高目标为41%，但基本上不会超过2017年创纪录的35%。俄罗斯所预测的欧洲天然气消费增长将不得不与美国和卡塔尔等其他国家分享，这种分享的比例就是各国冲突的焦点。美国希望为本国天然气出口占据比纯粹的竞争更有利的地位。乌克兰及其天然气运输系统已成为美国在欧盟推广液化天然气的工具。在欧美建设液化天然气基础设施以及建造经大西洋运送天然气的油轮需有销售保障。必要时封锁俄罗斯经乌克兰境内的过境运输可能会对美国天然气有利。如果在顿巴斯地区出现挑衅行为，导致该地区出现炮火，这将成为乌克兰封锁过境运输的理由。有观点认为特朗普是迫不得已才反俄，与这一观点相反，特朗普目前支持俄周边出现紧张局势。在立场上，这位美国总统与民主党所主导的国会唯一的区别在于，特朗普认为没有必要实施对俄制裁，因为这不会推动美国天然气项目，而且还可能损害持有俄主权债券的美国企业和基金的利益。特朗普在“北溪”项目问题上行动积极，但在实施对俄制pm250