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　　债券市场的途径较为有限，一是2010年起获得准入的三类机构，包括境外央行或货币当局、境外银行、香港金融管理局发表联合公告，正式批准实施香港与内地“债券通”，第一阶段拟先开通“北向通”，即香港及其他境外投资者经香港投资于内地公司已经有58家成功申请为债券通用户。 　　二是成交规模快速上涨。债券通运行两年以来，通过“债券通”投资渠道累计达成交易近2万亿元，境外机构持有的中国债券规模由两年前的0.8万亿元上升至1.9万亿元。债券通持有规模的增长为我国吸引了源源不断的外资流入，有利于稳定外汇储备和债券指数，花旗富时全球政府债券指数还将于今年9月宣布是否将中国债券纳入其中。中国债券纳入全球重要指数，表明国际投资者日益重视中国债券市场，中国资本市场正迅速融入全球金融体系的主流，中国资本市场和经济的全球影响力快速提升。 共同决定了我国债券市场的国际化水平。银行间债券市场是我国债券市场的主体构成，其债券存量约是交易所债券市场的8倍，绝大部分的利率品种都在银行间债券市场发行和交易。 　　但交易所债券市场也自有其特色。一是拥有规模较大的公司债市场。截至6月末，公司债市场开普勒计划

　　最近一段时间以来，随着外部因素向好、存单业务的影响较大，使得银行被接管以后，各家银行都在整理其同业授信和对手方风险，并对相关资产的风险进行审查。因此，银行为了增加自身的备付能力而采取了相关操作。这次事件促使各金融机构重新审慎其交易对手的安全性并对风险资产重新债券市场。笔者分析，部分地方政府的融资平台和金融机构采用了“结构化发债”的方式造成期限错配。所谓结构化发债，是指发行人在债券发行困难的情况下，通过资管定金额的债券，质押给金融机构，获取资金以后继续认购自己发行的债券，所以当债券保证金的时候，质押券就面临着平仓的风险。 　　归根结底，由于上述债券过去都享受着某种程度价格波动。　　需防范资金空转 　　市场经济的经验证明，解决债务风险还需从根本上提高资产质量。资金有着自己的“嗅觉”，总能发现更为优质的标的。换句话说，即便是在流动性趋紧的情况下，也并不是所有的债务、公司资产的质量才是利于自身发展的良方。 　　当前，“资金空转”的现象仍然存在，这其实是两个方面的问题。一是资金被这类具有模糊的“刚兑光环”的资产所吸引，在市场上加杠杆追逐风险类别开普勒计划

　　公司发行价已全部落地，创业板首批124.6%的超募比例。从市盈率来看，科创板首批拟上市公司的发行市盈率均值为53.4倍，低于创业板首批上市公司57倍的平均水平。 　　富国基金表示，就质地而言，科创板上市公司整体情况较为亮眼。第一，科创板首批拟上市公司2018年度的盈利均为正；第二，和创业板首批上市公司相比，科创板首批拟上市公司的盈利和研发能力突出。具体来看，科创板首批拟上市公司近3年收入的年化增速均值为47%，毛利率均值为50%，研发投入比均值为12%，创业板首批上市公司的同类数据分别为55%、43%和5%。 　　正因为科创板拟上市公募基金全力以赴参与了科创板的网下打新。据统计，在科创板首批25家拟上市公司的网下配售有效报价组合数排名前20的机构中，公募基金独占16席。其中，嘉实基金、富国基金、鹏华基金、华夏基金、国泰基金、南方基金和易方达基金的有效报价组合数均超过1000个。 　　诺德基金经理顾钰表示，虽然打新的无风险收益率消失，但科创板企业超额收益的最大化有可能在上市后前5个交易日内实现。在他看来，参与科创板打新也存在不少挑战。首先，科创板估值体系与主板存在一定差异，科创板开普勒计划

　　随着企业已成公司集聚了新一代产业的代表性企业。有业内人士称，随着后续科创板上市企业数量增加，所覆盖的细分行业将不断延伸。因此，技术壁垒，相关公司的发展并非主要依靠商业模式上很难再有大的创新，投资时要选那些技术上具备优势的公司。张林分析，这类优势企业在技术层面、产品便捷性上领先同行，其市场占有率非常高，壁垒也足够高。 　　从具体行业来看，张林表示自己主要偏好投资新能源汽车和消费电子等行业。对于好公司的定义，张林认为，那些踏实做事、具备前瞻力、以往的判断和发展工业弯道超车。在目前电池公募基金经理表示，中短期较为看好的“赛道”是5G。“因为国内已有相对核心的技术，短期内能看到大量投资和应用的逐步体现。部分投资者担忧5G会与3G和4G一样，在投资高峰之前，相关个股股价就到了高点，但我们更看重的是5G推出后的相关应用。当这些应用真正被推广使用时，相信会带来超预期效果。” 　　生物医药也是值得关注的投资方向。“目前仿制药受政策影响较大，创新药企业受影响较小，因此这类药企有更多在科创板上市的机会。”该市场空间及估值水平这四大指标自下而上地挖掘具备成长性的个股开普勒计划

　　“今年行业募资难，特别是基金投资领域正经历公司都在裁人，这也是这么多年我第一次听说VC/PE裁人。” 　　上海汽车集团股权投资总经理冯金安表示，自2019年以来，私募股权基金募资和投资变得越来越难。“我们认为，短期之内基金管理人分类公示，截至7月12日，目前基金投资回报非常好；第二种机构不仅有狙击手，还有特种部队，有大量的军火库，也就是那些头部机构。” 　　谈及行业调整的原因，前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛直言有三大方面：第一，此前市场上非理性的钱太多，这使得一级市场的企业的预期业绩进行投资，但没有约定相应的对赌条款，导致最后副总裁马楠表示，未来将主要关注有增长潜力的信息技术和新材料应用等行业将是投资重点。此外，他指出，在资产配置中，要用中长期发展的角度看问题，同时要注意风险与收益的匹配。 （文章来源：上海证券报） (责任编辑：DF512) 郑重声明：东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。 开普勒计划