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摘要 【国内棉系期货重挫 郑棉、棉纱期货双双跌停】郑棉期货主力合约跌停。 云袖

　　海通证券研究所期货主管高上表示，但考虑到A股市场换手率和波动率较高，崇尚价值投资的外资更为迫切需要股指期货等风险管理工具。 　　方正中期期货研究院院长王骏表示，提高A股在MSCI的比例首先将扩大A股的国际影响力，并带动外资流入。包括以MSCI指数为跟踪目标的被动配置和参考MSCI指数的主动配置，都将提高对国内股票的需求，就会相应提高这部分资金对A股标的风险对冲需求，将提高股指期货套保资金的参与度和活跃度。 　　实际上，A股正在经历一项深远的变化：从A股表现看，尽管近日连续下跌，北向资金持续呈现净流出，但仍有多只个股被北向资金逆势增持。从央行数据来看，截至3月末，境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元，距离同期公募基金持有A股市值1.95万亿元，仅差2621亿元。此前，外资持股市值与公募基金持股市值相差最多时达12376.85亿元。 　　市场人士表示，各类国际指数相继将中国市场纳入将为A股带来增量资金；中国股市目前相较于全球主要股市仍然比较便宜；对外开放进一步提速；在新兴市场国家中，经济增长稳定，资金有较好回报。这些因素下，长期外资仍将持续流入A股。而作为机构投资者重要风险管云袖

　　5月11日，中国证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上表示，坚持从源头上提升上市公司质量，杜绝“病从口入”。推动设立科创板并试点注册制平稳起步，真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制，提高审核工作透明度和效率，增强发行上市标准的包容性和政策的可预期性，形成可复制可推广的制度创新。同时统筹推进相关上市板块的改革，继续保持IPO常态化。　　事实上，IPO常态化特征已逐渐显现。2019年以来，IPO审核逐月提速、审核通过率不断提升。　　上会企业(不包含取消审核和暂缓表决)共204家，审核周期在一年以内的有68家，占比为33.33%。　　从审核速度看，今年4月份一个月的审核企业和过会企业家数都超过一季度之和。其中，1月、3月、4月审核企业数分别为7家、8家、16家，通过率分别为71%、88%、94%。2019年至今整体审核通过率为87%(通过率计算不包含暂缓表决及取消审核企业)。　　“上述变化是由于当前政策基调支持实体经济及中小企业发展、鼓励提高直接融资比例。”投行资深人士王骥跃指出，除审核节奏常态化以外，审核标准也随着“新50条”的出台变得更加公开透明。　　3月25日，证监会发行部发布《首发云袖

　　专家：以关键制度创新促进资本市场发展 　　5月11日，中国证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议上发表讲话，系统全面地阐述了上市公司监管工作。多位业内人士预期，未来一段时间内，监管部门将加快推进资本市场综合性改革和对外开放，坚持增量和存量并重，把好市场入口和出口两道关，以增量带动存量，实现市场化优胜劣汰。同时，将进一步加大对上市公司的监管力度，持续提高上市公司质量，以关键制度创新促进资本市场健康发展。 　　股东提出必须牢牢守住“不披露虚假信息、不从事内幕交易、不操纵股票价格、不损害上市公司利益”的“四条底线”。主体企业应该按照监管要求，诚信经营，守法经营。 　　新时代证券首席经济学家潘向东认为，这“四条底线”是未来我国资本市场发展的红线，触碰底线将会受到严格处罚。 　　联讯证券首席经济学家李奇霖表示，对监管机构来说，需要提高上市公司和大股东的违规成本。对上市公司和大股东来说，需要如实披露财务信息，遵守《证券法》等法律法规。对会计师事务所来说，需要遵守职业道德底线，不做假账。对中小股民来说，需要发挥监督职能。 　云袖

　　自科创板跟投制度确定以来，各家券商积极准备。目前多家券商表示，在跟投方面的安排基本就绪。 　　近日，有消息称，参与科创板项目联合保荐的两家券商，或均需跟投至监管层要求的比例，不能分摊。 　　“对于联合保荐项目的跟投该如何操作，包括监管层以及行业内部一直在做相关沟通和讨论。”针对联合保荐券商的跟投比例，是以分摊方式还是双方均需达到规定比例，受访投行专业人士向《国际金融报》记者表示，“监管层尚无最终定论，或许会根据不同保荐项目规模做一定区分。” 　　根据发行人首次公开发行股票的规模分档，监管层规定科创板保荐机构跟投比例为2%-5%，锁定期为24个月。若跟投比例不能分摊，以发行规模不足10亿元的科创板项目为例，保荐机构需按5%比例跟投，在联合保荐情况下，两家保荐机构合计跟投比例将达到10%。 　　国泰君安证券联合保荐的心脉医疗，以及由中信建投与华泰联合证券联合保荐的虹软科技。 　　以上采用联合保荐的两家科创板公司，从融资金额来看，并未达到上述监管问答中提及的采用联合保荐的相关标准。由国泰君安联合保荐的心脉医疗融资金额为6.51亿元，招股书中预计市值为26亿元。 云袖