冶游史

摘要 补贴政策的正式推出，是行业利空出尽，我们仍然长期看好新能源汽车行业的投资机会，建议投资者积极布局优质整车和新能源产业链相关龙头标的。 　　新能源汽车2019年补贴政策落地。 　　3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委等多部委发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 》，通知要求：优化技术指标，坚持“扶优扶强”；完善补贴标准，分阶段释放压力；完善清算制度，提高资金效益；营造公平环境，促进消费使用；强化质量监管，确保车辆安全。 　　中信建投证券汽车、电新、机械三个团队第一时间联合向各位投资者解读补贴政策调整的有关影响。分析师汽车行业上的一块石头，是压制板块行情的最主要的原因。 　　我们认为正式版本的2019年补贴政策，较之前各种流露出来的信息还是相差不大，比较符合市场预期。补贴不是一个长期逻辑，实现了补贴应该发挥的产业引导功能后，有序退出，是大势所趋。车企只有积极应对，努力提升产品和技术，通过以量补价、增配提价、以及成本降低来消化补贴退出的不利影响。业绩一定程度承压。但公交车补贴政策另行冶游史

摘要 从目前已知的信息看，我们认为债券市场“躺着赚钱”的时代可能已经过去，各种因素均指向同方向的趋势性机会减少，2019年更多的需要把握交易性机会，债券市场的投资者需要从“守株待兔”模式切换到“勤劳的小蜜蜂”模式。 　　2019年3月26日，10年期国债活跃券180027收益率一度跌5个基点至3.04%，刷新国债收益率低点。从中债估值看，当日中债估值为3.0633%，低于2019年2月的低点3.0670%，同样为2016年12月31日以来最低值。我们从2017年12月以来强烈看多中国利率债，已经得到充分验证。　　站在当前时点，我们认为，3月经济数据大概率好于当前的市场预期，债券牛市最肥美的阶段已经过去。　　从目前已知的信息看，我们认为债券市场“躺着赚钱”的时代已经过去，各种因素均指向同方向的趋势性机会减少，2019年更多的需要把握交易性机会，投资者需要从“守株待兔”模式切换到“勤劳的小蜜蜂”模式。　　一、国债收益率再创新低，观点已被充分验证　　利率债”银行“负债-资产再平衡”》)、进出口数据超预期，加上“股债跷跷板效应”，市场看空债市声音再起。我们近期提出，债券牛市尚冶游史

摘要 居民贷款近年来一直增长迅速，于2017年达到最高增速，去年底增速虽有所放缓，但整体同比增速仍达到17%。我们认为居民贷款快速增长的原因主要有银行存在增加消费贷的动力、居民消费观念的转变以及P2P爆雷等。由于消费贷目前存在诸多的风险和隐患，因此我们认为监管趋严是主流，消费贷难以进一步大幅增加。 　　银行存在增加消费贷的动力、居民消费观念的转变以及P2P爆雷等。由于消费贷目前存在诸多的风险和隐患，因此我们认为监管趋严是主流，消费贷难以进一步大幅增加。货币政策宽松叠加宏观经济影响，银行增加消费贷的动力增大。居民借贷消费的理念的确在不断深入，居民短期贷款由此增加。P2P的爆雷，也使部分原本互联网金融领域的消费信贷回到了银行体系。　　房地产市场，会间接推高房价，造成资金在金融领域的空转而不产生实际价值。并且从去年以来实体企业的融资难融资贵一直是政府较为关注的问题，因此我们认为未来对消费贷的监管将会加强。　　整体而言，今年来地产行业的繁荣刺激了居民消费贷的快速增长，在监管严格的管控下中长期消费贷增长有所放缓，而在货币政策宽松冶游史

摘要 受到近期美股连续调整的影响，A股市场出现震荡调整，特别是权重股的下跌拖累指数。大盘在站上3000点之后，多空分歧加大，市场的震荡也成为常态。但这并不是这一轮行情的结束，而是市场上涨过程中的正常震荡。 　　受到近期美股连续调整的影响，A股市场出现震荡调整，特别是权重股的下跌拖累指数。大盘在站上3000点之后，多空分歧加大，市场的震荡也成为常态。但这并不是这一轮行情的结束，而是市场上涨过程中的正常震荡。　　在今年1月2日，我提出“2019年十大预言”，明确指出在利好政策逐步落地，利空因素边际改善的背景下，A股市场将重回3000点之上。现在市场已经站上3000点，提前实现我提出来的“小目标”，市场的趋势也发生根本性的反转，即从之前单边下跌变为震荡上行。随着赚钱效应的逐步体现，场外资金入场的积极性在不断提高，特别是前期踏空的一些资金，一直在等待市场的调整来布局。很明显，这一轮调整是最好的入场时机。　　去年10月份市场最低迷时，前海开源基金联席董事长王宏远先生提出“棋局明朗，全面加仓”。我们重点布局以券商、黄金、农业、军工、消费等为代冶游史

　　3月26日，博鳌亚洲论坛2019年年会新闻发布会暨旗舰报告发布会在海南博鳌举行，《新兴经济体发展2019年度报告》《亚洲经济一体化进程2019年度报告》《亚洲竞争力2019年度报告》三大旗舰报告逐一发布，年会还首次发布《亚洲金融发展报告》。这四份报告表明，亚洲新兴经济体不仅是世界经济的重要引擎，也将继续成为全球化的重要推手。 博鳌亚洲论坛2019年年会会场外的大型花坛。经济日报-中国经济网记者 徐惠喜摄 　　新兴经济体经济发展良好 　　《新兴经济体发展2019年度报告》重点分析了2018年新兴经济体在经济增长、就业与收入、物价与货币政策、国际贸易、国际直接投资、大宗商品、债务和金融市场等方面的新情况和新进展，并对2019年新兴经济体的经济形势进行了展望。 　　据中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张宇燕介绍，2018年，E11（阿根廷、巴西、中国、印度、印尼、韩国、墨西哥、俄罗斯、沙特、南非和土耳其）的国内生产总值（GDP）增长率约为5.1%，比2017年下降0.1个百分点，但就业形势好转，收入水平出现改善势头，贸易增长动力显著增强，外商直接投资逆势增长，总体经济运行仍保持良好态势。 　　报告显示，展望2019年，E11经济增长和经贸合作仍受美欧冶游史