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　　营业收入到经营性现金流的“惊险”一步，本篇报告着重探讨房企的回款。之所以称其“惊险”，是因为对于一般企业而言，赊销不可避免地会带来坏账，销售收入不能1:1地转变为经营性现金流入。如果企业将销售标准定得过于宽松，账期拉长或者遇到下游经营恶化等情况，甚至有可能发生经营性应收回款困难导致违约的情况，盛运环保、凯迪生态等2018年新增违约主体均属此类情况。 　　合同、交纳首付款、网签备案、办理按揭，对于房企而言销售回款包括三部分，即定金、首付款与按揭款。定金与首付款既不存在坏账风险也不存在回款周期，而由于商业银行的信用极好，按揭款亦不存在坏账风险，只存在回款周期，如果购房者出现违约，坏账损失将由商业银行承担。因此，对于房企而言，其回款基本上不存在坏账，只涉及周期快慢的问题。 　　　　　　　　　　并购方式来获取，合作开发项目也较多。2018年中报显示首创置业的合作项目占比高达60%，较低的回款率可能与此有关。 　　　　　　（文章来源：债市覃谈） (责任编辑：DF010) xldy

　　GDP名义增速配比法、分项线性推算法、监管阶段推算法对2019年社融增速进行测算，认为2019年初社融增量较高，后续增长空间或许有限。在社融难以大幅回升货币政策维持宽松的条件下，我们维持10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断，未来如果进一步宽松的货币政策落地，我们认为10年国债仍可能突破3%，达到2.8%的水平。国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要”。根据社融增速与名义GDP增速相匹配计算，2019年社融存量在220.83-224.84万亿元左右。 　　信贷政策更加积极，社融增速企稳回升，但是由于2019年1-2月社融增量较高，后期社融大幅增长的空间也将有限。综上，在社融难以大幅回升货币政策维持宽松的条件下，我们维持10年期国债收益率3.0%~3.4%的判断，未来如果进一步宽松的货币政策落地，我们认为10年国债仍可能突破3%，达到2.8%的水平。 　　　　公告称，2019年前两个月的社融增速回升主要受到宏观调控加大逆周期调节力度，货币政策边际改善影响。社融规模增长平稳，预计全年社会融资规模和GDP增速相匹配。 　　货币供应量与名义GDP相匹配，即M2增速=GDP增速+CPI增速时，货币信用条件最xldy

　　第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于2019年4月下旬召开，作为2019年中国最重要的外事活动之一，将为“一带一路”主题提供重大催化剂。我们预计随着“一带一路”高峰论坛的临近，国际工程企业估值有望显著提振，带来相关海外收入占比高的企业的主题性投资机会。 　　　　（文章来源：中金点睛） (责任编辑：DF010) xldy

3月19日下午消息，全国多地网友在微博上反馈，淘宝App、PC版网页出现无法访问，打开淘宝App，页面显示，“网络竟然崩溃了”，疑似服务器出现大范围故障。淘宝官方回应称“修好了”。xldy

　　2019年3月20日下午，由全景网主办的“拥抱IR新时代——首届中国上市公司投资者关系峰会暨《上市公司投资者关系工作年度报告(2018)》发布会”在深圳举行。　　中证协首席经济学家专业委员会委员、前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙先生在本次活动上表示，最近茅台的股价创了历史新高，外资为什么这么贵的时候还在加速买？第一，说明茅台这个价格是被低估的。要用动态的眼光看问题，全世界只有这样一个白酒的龙头公司，要看它的股权稀缺性；第二，茅台酒还有一个逆天的特征，放得越久越值钱，能不能说出另外一个奢侈品可以放越久越升值的？所以茅台将来比LV值钱很正常，买一个LV放一年肯定要折一年，茅台放一年就会升值。所以好的资产价格一定会跑赢通胀、跑赢货币贬值。而真正好的股票估值和业绩，将来的增长会超过你的想象。（文章来源：全景网） (责任编辑：DF386) xldy