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摘要 年初以来的债市横盘，利率对基本面数据的钝化反应。资金利率中枢下移与波动性增强之间的矛盾，以及市场对货币政策进一步宽松空间的担忧，加上股票市场回暖和风险偏好转变，合力导致债牛的疲态。虽然短期内资金面仍将承受波动，债市仍将延续盘整，但近期全球货币政策面临拐点，中美货币政策联动会出现新的变化，我们认为调整之后债市仍然有机会。 　　利率对基本面数据的钝化反应。资金利率中枢下移与波动性增强之间的矛盾，以及市场对货币政策进一步宽松空间的担忧，加上股票市场回暖和风险偏好转变，合力导致债牛的疲态。虽然短期内资金面仍将承受波动，债市仍将延续盘整，但近期全球货币政策面临拐点，中美货币政策联动会出现新的变化，我们认为调整之后债市仍然有机会。回购操作实际上并不鲜见，但资金利率波动性增强是这一阶段的新特征。货币市场利率中枢下行反映了流动性整体仍较为充裕，但资金利率波动性增强反映了货币政策对资金面波动容忍度的提升。季末阶段波动性较大、后续降准后公开市场操作或保持低量操作，资金面的波动仍然会存在。 　　GDP增速相匹配”的目标设nununu

摘要 储蓄率的下降背后反映的是人口结构问题，未来我国住房的实际有效需求将逐步减弱，全国房价大规模上涨的局面难以再现。 　　摘要 　　房地产投资的大部分都计入了居民储蓄。房价产生向下压力。日本90年代以后房价就持续回落，而美国的房价增速与储蓄率也关系紧密。更重要的是，储蓄率持续下降会导致投资增速下滑。90年以后，日本投资增速一度下滑至-8%，而美国储蓄率和投资增速之间也有着明显的正相关性。投资增速的回落意味着投资拉动的经济增长不再持续。90年代以后日本投资对GDP拉动率的均值基本为0，受其影响，日本GDP增速中枢也有明显下移。而如果储蓄率下降时投资仍然维持高增，则可能面临外债飙升并引发货币危机。巴西、泰国和阿根廷其实都出现过投资率大于储蓄率而引发外债规模大幅上升的情况，三者外债规模分别累计扩大66%、416%和128%，随后三个国家也都经历了本币短时间大幅贬值，并导致GDP增速大幅下滑的情况。 　　主力军，储蓄率的回落不允许投资增速再像以前一样维持在较高水平，我国必然要从投资拉动经济向消费创新拉动经济转型。此外，储蓄率的下降背后反映nununu

摘要 在刚刚过去的2月，就有媒体统计了2027只业绩基准以沪深300指数为主要基准的权益类基金今年以来的收益表现。数据发现，超九成的主动型基金经理在今年前两个月的单边上涨市中跑不赢大盘。 　　市场一转好，股神满地跑。几乎每一个股指快速上涨的阶段，主动型基金的基金经理都会成为散户们diss的对象。原因无它，执掌的基金涨幅连指数都比不上，怎么体现出专业水平和择股能力！ 　　这一波的行情似乎也不例外。就在刚刚过去的2月，就有媒体统计了2027只业绩基准以沪深300指数为主要基准的权益类基金今年以来的收益表现。数据发现，超九成的主动型基金经理在今年前两个月的单边上涨市中跑不赢大盘。 　　“为什么你们连指数都跑不赢？”事实上，作为一家专业资产管理机构的小编，这两个月来我在后台偶尔也会收到这样的质问。 　　不是推诿、更不觉得要为短期快速上涨中跑不赢指数这件事而推诿。在回答“为什么你们连指数都跑不赢”这个问题以前，我倒想先说另一个问题，（文章来源：中泰证券） (责任编辑：DF078) nununu

摘要 投资方向上我仍然是坚持三大方向，券商+消费+科技龙头股。坚定买入这些行业的白龙马股，将会给投资者带来超额的回报。在科创板方面，根据上交所通知，3月18日起，科创板上市审核系统将正式进入生产状态。这也意味着距离科创板的设立越来越近。科创板的一系列制度陆续落地，配套措施也逐渐地推出。 　　上证指数上周五重回3000点之后，本周继续高歌猛进，向上拓展空间，挑战前期的反弹高点。市场在去年年底10月23号创出2449点的底部，虽然后来上证指数二次探底，但是很多板块和个股都是在去年10月份已经探明底部。在当时整个市场极度悲观的时候，前海开源基金联席董事长王宏远先生提出“棋局明朗，全面加仓”，我们在市场最低点果断加仓，包括券商、农业、黄金、军工等板块，至今已获得非常可观的回报，充分体现出左侧建仓的优势。　　当前市场相对于去年10月份已经上涨500多点，上证指数脱离底部区域的束缚，回到3000点之上。市场的情绪出现回暖，投资者的信心也得到很大的提振。在今年1月2日我提出“2019年十大预言”，指出虽然今年利空消息没有完全消除，但是随着利空因素边际nununu

　　中新网3月19日电 据中央气象台网站消息，受较强冷空气影响，19日至22日，中东部大部分地区气温将先后下降6～10℃，北方大部分地区有4～6级偏北风。同期，受冷暖空气共同影响，黄淮、江淮、江南等地将有中到大雨、局地暴雨，部分地区将伴有短时强降水、雷暴大风和冰雹等强对流天气。 资料图：市民在雨中出行。 中新社记者 张斌 摄 　　今晨，安徽、江苏南部、上海、浙江北部和西部、江西东部、福建西部、广西等地出现能见度不足1公里的大雾，部分地区能见度不足200米；新疆部分地区出现扬沙天气。昨日，云南西部等地降中雨，全国其他大部地区降水较弱。 　　北方地区将有大风降温及沙尘天气 　　受较强冷空气影响，19日至22日，中东部大部分地区气温将先后下降6～10℃，其中内蒙古中部、东北地区中南部等地局地降温可达12℃以上，北方大部分地区有4～6级偏北风。 　　预计，3月19日08时至21日08时，内蒙古中西部、黑龙江南部和东部、吉林中西部、辽宁中西部、河北中北部、北京、山西北部、陕西北部、甘肃中西部、山东北部等地气温将先后下降6～8℃，局地10℃以上，新疆东部、甘肃中西部、内蒙古中西部、山西、河北东部、东北地区西部等有4～6级风，局地阵风可达nununu