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　　刚刚过去的这一周，标志着自2009年3月9日开始的本轮牛市的10周年。10间标准普尔500指数的总回报率为401%(Cagr=11.6% yoy)，而自1880年以来的10年年化回报率为94%。回报归因分析显示， 盈利增长占指数回报的73%，而指数变化的19%源于市盈率扩张。 　　另外，A股周期天王周金涛和全球对冲基金之王桥水Dalio都各自基于自己的分析框架和逻辑指出，2019年是个新周期的转折之年。下面，笔者就股市和其他大类资产在2019年年初的表现和未来走势，做个回顾和展望。 　　全球股市从“平安夜屠杀”的低位反弹约15%，市值规模增加了9万亿美元，其中：标普500、泛欧Stoxx 600、日经225、恒生指数等全球主要股指涨幅均为两位数。 　　A股方面，2月25日A股两市行情猛然爆发，深成指大涨4%突破9000点，站上年线。创业板大涨4.7%，沪指涨逾3%。盘面上，行业板块集体飘红，大金融板块爆发，券商股集体涨停。全天上证成交4660亿、深证成交5746亿，两市累计成交破万亿，为2015年11月以来首次。另外，当天股指期货和50ETF期权大幅升水。2月25日，2.8的Call 涨了110倍，沪深300ETF甚至从折价转为溢价1%。再者，沪深两市成交量/GDP比重4dota2下载官网

　　先是说好了金融企业包括资本市场将放开外资持股比例，之后外资入市的热情稍一高涨，马上又念起了“紧箍咒”，不让超过此前所规定的持股比例。别说市场想不通，MSCI也随即做出了它认为的理所应当的反应，原本已经被吸纳为MSCI指数成分股的中国股票马上又被剔除了出去。　　基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，且上述措施实施三年后，投资比例不受限制。对中资银行和资管公司取消外资单一持股不超过20%，合计持股不超过25%的限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则；保险业三年后外资投资比例放宽至51%，五年后不受限制。2018年8月23日，中国银行保险监督管理委员会向外资银行开了绿灯，将其在中资银行和金融资产管理公司中的最高持股比例提升至100%。证券市场方面，有关松绑外资投资券商、期货公司比例的规则先后出炉并公开征求意见后，有关外资机构投资公募机构股权比例限制的规定据说也正在酝酿过程中。可随后公布的《外商投资证券公司管理办法》，只是笼统说了外商投资证券公司股权比例应当符合国家关于证券业对外开放的安排，并未提及如何放开的具体比例，当然就更谈不上比例提高了。《外商投资期货公司管dota2下载官网

　　自从年初上证指数探底2440.91点以来，A股走出单边上扬的走势。不过，就在上证指数站上3100点之后，行情一改前期的走势而出现了大幅震荡。　　领益智造亏3亿，涨133%；华映科技亏46亿，涨133%；天和防务亏1.5亿，涨111%；金证股份亏1.4亿，涨104%；安信信托亏15亿，涨94%；东方金珏亏10亿，涨100%；奥马电器亏14亿，涨83%；太平洋亏13亿，涨79%；最夸张的是雏鹰农牧，大亏31亿，竟然也涨了74%。　　这个帖子在互联网上流传已有时日了，笔者就此进行了逐一核对，发现真实的涨幅较帖子上只多不少。比如，饿死猪的雏鹰农牧，股价从1.39元炒高到3.36元，区间最高涨幅达141.73%。这样一些垃圾股股价被大幅炒高，投资者对这种行情自然要提心吊胆了。市场稍有风吹草动，投资者就会纷纷出逃，相关个股股价就会大跌。　　而这种垃圾股鸡犬升天的炒作，凸现的是当下行情投机炒作的色彩。借着股市行情的上涨，不管白猫黑猫，先投机炒作一番，哪怕就是垃圾股，先把股价炒上去，然后炒家寻机出货，把自己的利益弄到手再说；至于随后股价的下跌，炒家们炒作过后留下的一地鸡毛，那就不是炒家们需要关心的事情。　　因此，这样的炒作是不可dota2下载官网

　　公告称，根据相关要求，结合海南省实际，重启受理个人商业性住房按揭贷款转住房公积金贷款业务，并向各直属管理局，受委托贷款银行印发《海南省个人商业性住房按揭贷款转住房公积金贷款管理办法》通知。　　据观点地产新媒体了解，海南省住房公积金管理局表示，《管理办法》与2015年9月30日印发的《海南省个人商业性住房按揭贷款转住房公积金贷款暂行办法》相比主要有贷款对象、贷款额度、申请资料、承办银行等四个方面的变化。　　其中，扩大贷款对象范围；调整贷款额度上限，原暂行办法中最高贷款额度50万元，且不超过原商业贷款余额，本办法调整为70万元且不超过原商业贷款余额；简化贷款申请资料；以及放宽银行承办要求。　　（文章来源：观点地产网） (责任编辑：DF506) dota2下载官网

　　中共中央政治局2月22日就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。 　　我理解，金融供给侧结构性改革，是从基本面的角度，从制度的角度，从结构性的角度进行推动和改革。如果这些领域存在问题，就用体制机制性改革的方法进行调整和变革，最终形成对经济有长效作用的基础性制度改革。 　　金融供给侧结构性改革是我们当下十分重要的事情。抓好金融供给侧结构性改革，有利于我们解决长期以来存在的融资难、融资贵问题，让金融为实体经济服务，避免脱实向虚的问题，减少或避免金融系统性风险。实际上，这些问题的解决不仅要依靠短期货币和金融政策调控，其中存在的基础性、结构性问题，必须通过深化改革才能解决。 　　贵金属有关。 　　现代的货币发行和政府的信用有关，本质上，和GDP增长中的政府dota2下载官网