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融资融券业务机制，提升证券公司自主管理能力，沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》，拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例；同时，扩大担保物范围，进一步提高客户补充担保的灵活性。此外，为满足投资者对标的证券的多样化需求，沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。 　　“这些规则的修订将对包括交易活跃度、市场情绪和定价机制等在内的市场各方面产生积极影响。”中原证券研究所所长王博说。 　　王博表示，首先，新规将在当前市场环境下有利于稳定资金情绪、提升市场流动性。新规有望取消平仓线统一限制，扩大担保物和标的证券范围，这将直接提高融资融券余额规模及其在成交金额中的占比，尤其是在当前股市各项估值指标处于历史底部区间，逆周期经济政策密集发力期，有助于推动市场风险偏好提升和指数表现回暖，吸引资金关注股市。 　　其次，新规将对券商风险管理能力提出更高要求，有利于证券机构差异化、专业化发展。新规要求证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低麒麟9000e

　　1月30日晚间，市场期待已久的科创板相关政策及规则征求意见稿正式对外公布，涉及发行、上市、交易、信息披露、退市等方面的诸多制度创新。 　　机构分析指出，在科创板注册制背景下，市场化定价机制以及承销机构跟投机制将对投行定价能力、销售能力、资本实力等提出新要求。同时中国证券报记者了解到，多家券商都在紧锣密鼓推进企业筛选工作，有券商投行部门已初步筛选出相关企业，以期在科创板推出后的申报企业中抢占一席之地。 　　申万宏源证券首席经济学家杨成长对中国证券报记者表示，科创板大大扩大了券商投行业务的范围和服务内容。过去券商投行更多的是考虑如何拿到项目、项目能否做成，风险相对较小。而从此次科创板制度设计看，对投行挑战最大的在于企业估值定价。一个重要原因是很多科创企业无形资产占比大，相应的对企业技术水平、研发能力、成长性、长期竞争力等评估难度高。在此基础上，投行要合理定价，做好持续督导。 　　有机构人士表示，科创板试点注册制，投行的市场化保荐承销能力和风控能力将成为未来投行的核心竞争力。相比于目前发行通道的角色，科创板市场化定价机制下的投行将更加注重其“麒麟9000e

　　近日，多家公司业绩“爆雷”引发市场关注，交易所也在第一时间向天神娱乐、东方精工等公司下发问询函或关注函。2019年以来，沪深交易所紧盯商誉、股权转让等领域，强化风险防控，履行一线监管职责。截至1月31日记者发稿时，沪深交易所共下发139份问询函和关注函。此外，两交易所还发出18份监管工作函，36份监管函，15份监管关注，4份通报批评。 　　业内人士认为，加强监管，增强市场规范性以及防范风险，是交易所始终坚持的原则。当前，部分公司存在经营压力较大，商誉以及股权质押等风险。因此，防风险仍是监管部门工作重点。 　　重组预案审核意见函。其中，商誉减值成为遭交易所问询的重点。 　　近日，多家公司预告年报亏损，更有多家公司宣布业绩下修，而商誉减值成为上述企业预告亏损的主要原因。统计数据显示，截至1月31日记者发稿时，包括天神娱乐、东方精工、锦富技术等在内的28家公司因2018年业绩预亏而遭交易所下发问询函或关注函。 　　天神娱乐此前预告2018年度业绩为0元至5.1亿元，但1月30日晚间公告向下修正为亏损73亿元至78亿元。 　　天神娱乐表示，业绩修正的主因是，受宏观政策影响，各子公麒麟9000e

　　按照此前公告，2月1日，P2P网贷平台宜贷网将正式实施良性退出“点对点”兑付方案。1月28日，本报刊发《网贷平台“点对点”兑付方案引争议》，探讨“点对点”兑付方案可能存的问题。中国证券报记者了解到，目前“点对点”清退方案下，借款人和出借人的借款协议是否发生变更、利息部分能否收回仍然存疑。而对于恶意逃废债，监管正在不断加大打击力度，央行征信中心第三批恶意逃废债名单已在路上。 　　业内人士认为，网贷平台良性退出过程中，平台股东、董事、监事及高级管理人员应当继续承担相应职责，否则后续工作可能无法正常推动。下一步，建议设置风险防火墙，防止P2P网贷平台风险向股东方无序“传染”。 转股置换兑付；再次是7.47%的投资人最不能接受债权打折、一次性兑付；最后是5.78%的投资人最不能接受分期全额兑付。 　　此外，对于P2P网贷平台退出慢，52.91%的参与调研投资人表示退出后不再投资，44.39%的投资人表示特殊时期能够接受，而仅有2.70%的投资人表示退出慢并不影响投资。 　　苏宁金融研究院建议，下一步，启动摸底排查程序，做到心中有数；设置风险防火墙，防止P2P平台风险向股东方无序传染；麒麟9000e

　　1月30日，《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》发布及配套规则征求意见，科创板在千呼万唤后揭开面纱。业内人士表示，实施意见称重点支持信息技术、高端装备等行业，同时科创板试行注册制，上市门槛降低，壳资源价值进一步下降，炒壳炒小的行业乱象将自然萎缩，中国资本市场生态进一步优化。 　　基岩资本投资部总经理范波表示，科创板试行注册制、退市制度的完善，将促进中国资本市场生态优化。他说，这两三年来A股市场一些没有业绩支撑的小市值公司已经很难再获得市场关注。试点注册制之后，壳的稀缺性消失，这类公司未来会越来越边缘化。科创板将加速上市企业的两极分化。 　　联讯证券首席经济学家李奇霖也表示，科创板将促成强者生存的机制。李奇霖说，1月30日出台的科创板相关制度设计体现了“优胜劣汰”的竞争性新思维。科创板“差异化的上市标准+简化版的严格退市”将使创新得到尊重。 　　值得注意的是，部分外资机构也认为科创板体现推进改革的决心。1月初瑞银亚洲股票资本市场部主管黄培皓表示，中国境内市场预计将进一步推进改革创新，科创板预计会设置更多市场化机制。富达国际中麒麟9000e