钻石的眼泪
图片来源：视觉中国
文｜李檬
近日，我跟一位天使投资人谈到一个老问题：2019年都在讲“过冬”，外部环境确实不大好，投资人都开始打逆风球（降低增长预期，收缩、巩固战线），那么，创业公司该如何做出选择？
近期确实有一些不太好的消息占据媒体版面，主要有两个方面：
1、“裁员潮”已席卷全球，美国、欧洲、中国无一幸免。欧美几大汽车公司通用、福特、大众，美国最大移动运营商Verizon，欧洲家具巨头宜家（IKEA），裁员规模都是万人以上。中国除了很多金融、地产公司裁员规模巨大，包括京东商城、知乎、锤子科技等互联网公司的人员调整比例也超过30%。
2、创业公司要拿到新的融资，难度不断加大。就算投资人出手了，也会跟创业公司签“投资框架协议（可以毁约）”，目前毁约率已接近1/3。于是，接连有创业公司支撑不住，资金断流，说倒就倒。
过去，你如何判断一家创业公司好坏，主要看创新力、扩张力、续航力，现今更看重“耐寒能力”。
我常跟团队同事讲：“真正的强者，一定最能忍耐极寒。我们要学世界版图中的俄罗斯人！”
当年，拿破仑、希特勒在军力最鼎盛时期，都选择发动一场远征，兵锋指向俄罗斯。结果，俄罗斯人背靠极地严寒，不仅击败了拿破仑、希特勒，更是钻石的眼泪
新华社南宁1月28日电 题：“黄金果”甜了新春富了口袋 新华社记者郭轶凡、林凡诗、雷嘉兴 农历新年将至，许多在外务工的年轻人陆续返乡回家，享受一年中难得的清闲，而在广西壮族自治区融安县大将镇古云村，林俊合一家人还忙得热火朝天。 “快过年了，一家公司刚订了800箱金桔当年货，不抓紧时间不行了。”刚从外地出差回来的林俊合，水都没来得及喝一口，就急匆匆地加入到打包金桔的队伍中。 适宜的气候土壤条件，悠久的种植历史，在素有“金桔之乡”美称的广西融安，当地出产的特色滑皮金桔清香甜脆，风味独特。现如今，借助政策支持、电商和物流发展，金桔种植已成为当地脱贫的主导产业，小小“黄金果”变成了当地群众喜爱的“致富果”。 如今颇受消费者欢迎的“黄金果”，放在十几年前却卖不上价钱。“太辛酸了”，林俊合的父亲林群干回忆道，“原来家里种植的还是传统的油皮金桔，没有什么特色更没有市场竞争力，加上烂泥路不好走，得半夜两三点搭车去县城抢位置，行情好能卖到一块钱，行情不好就要贱卖，两毛也卖。别说挣钱了，能卖出去就不错。” 2011年，融安政府开始打造特色金桔产业，大力推广滑皮金桔种植，还为种植滑皮钻石的眼泪
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信贷是稀缺资源。因为经济高速增长，既能带来众多优质项目，也能延缓和消化项目风险。
但在未来，中国经济增长速度将确定性放缓，直接融资比例逐渐上升，GDP增速 货币资金融通。然而浅显地说，从事金融行业相当于开餐厅——金融牌照好比物理网点，投研人员好比厨师，项目企业好比食材，资金来源方好比客人。
在通常的情况下，餐厅都是希望雇佣优秀的厨师，把优质的食材做成美味佳肴款待好目标客人，从而实现餐厅的盈利。
那么，如何能做好这道菜呢？
资金流向来看，几乎所有的金融交易都至少要经过银行一道关，要么进表内，要么去表外，甚至表表外。
从体制的角度分析，一方面，中国金融业的产业布局、股权结构与中国的体制高度契合；另一方面，中国是一个以间接融资(银行贷款)为主导的国度，同时中国人具有储蓄传统。
上述两点决定了银行在整个金融价值链之中处于上游位置、具有优势地位。
券商基金 基金公司为管理规模高管会。
切忌将研究部门沦为全行脏活、累活、碎活的垃圾桶和出气筒，同时避免越俎代庖陷入与条条块块争权夺钻石的眼泪
跨年利率上行，央行创设CBS| 宏观流动性双周报 | 汪毅，徐颖
（文章来源：长城证券）
(责任编辑：DF010)
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核心观点
基金的资产配置和持仓情况：股票型基金的持仓情况：混合型基金分开来看，普通股票型基金仓位相对稳定，四季度仓位较三季度下降0.16个百分点；偏股混合型基金仓位降幅相对较大，四季度仓位较三季度下降4.35个百分点。从主动股票型基金的不同仓位区间情况来看，80%以上仓位的基金数量整体上较三季度有所减少，80%以下较低仓位的基金数量有所增多。
2。主动股票型基金仓位情况及资产配置
我们将重点分析主动股票型基金的仓位情况以及资产配置特征，主动股票型基金主要包含Wind基金分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金两部分。整体来看，2018年四季度主动股票型基金持有股票资产的市值为6386.08亿元，较三季度减少1016.16亿元，持股市值已连续三个季度下降。四季度主动股票型基金仓位为77.99%。较三季度下降3.38个百分点。将普通股票型基金和偏股混合型基金分开来看，普通股票型基金仓位相对稳定，四季度仓位较三季度下降0.16个百分点；偏股混合型基金仓位降幅相对较大，四季度仓位较三季度下降4.35个百分点。
从资产配置情况来看，2018年四季度主动股票型基金中股票、债券、现金的资钻石的眼泪