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GDP比重及每百万人口含科技人员数量显著低于发达国家水平，差距也就意味着空间。因此，中国人口知识红利空间巨大。一方面，人口知识增长和培育本身就是潜力巨大的产业，另一方面，人口知识红利逐渐提升释放对于经济增长也反哺了新的战略空间。 房地产投资需求有下行压力。正常情况下，20-35岁是初次置业阶段，35-49岁是改善性置业阶段。人口老龄化快速进程中，20-50岁人群的人口一定是加快下降的。叠加我国城镇化进程已趋缓，后续房地产投资需求恐怕对经济贡献只会越来越弱。其三，利率中枢将会下降。老龄化对资金的需求和供给都会产生影响：一方面，对资金供给(储蓄)产生负向影响，进而对利率有向上拉动作用：居民会平滑消费，从而年轻时储蓄、老年时消费，随着老龄化加深，储蓄下降。另一方面，对资金需求(投资)产生负向影响，进而对利率有向下压制作用：其一，储蓄下降导致利率上升本身就对投资有抑制作用；其二，老龄化也意味着投资生产需求减弱。综合来看，投资需求下降要比储蓄率下降更为明显，利率中枢在人口拐点发生后总体处于下降趋势。 　　此外，我国社会养老负担将会明显加剧。据测算，若当前养老金制度不变的道琼斯

　　A股市场外资正在回流。截至本月25日，2019年北上资金净流入超400亿元，有观点认为这是外资“水往低处流”的正常状态。更重要的是，2019年MSCI指数和富时指数在纳入A股方面预计都将有更大动作，QFII额度也从1500亿美元上升至3000亿美元。对此，分析人士指出，外资将是A股2019年极重要的增量资金来源，持续入场是大势所趋。 上证指数25日报收2601.72点，自1月4日上证指数创下2440.91的低点至今，上证指数在动荡中上涨了5.57%，2019年的A股迎来了一个开门红。 　　作为外资进入A股的主要渠道，以沪港通和深港通为代表的北上资金在开年的这一个月中跑步进场。choice数据显示，截至2019年1月25日，北上资金1月份净流入额达402.20亿元，这一数据是推出沪深港通以来第4高的净流入月份。 　　赛亚资本董事长罗伟冬表示，外资大举进入A股，说明外资对当前的低估值状态非常认可，一些较好企业已有了补仓或增持的机会。对于A股而言，也有助于结构性稳住市场。 　　在澳普森投资董事成书新看来，资金都是聪明的，A股现在的估值在全球都偏低，因此具有很强的配置属性。 　　“外资大幅净流入的原因是，海外投资者看到了中国股道琼斯

　　汇率波动对上市公司业绩的影响有喜有忧。中国证券报记者不完全统计，截至1月25日，25家已发布业绩预告的公司因汇兑收益增加而实现净利润增加。但也有一些公司因为汇率变化，遭受汇兑损失，业绩受到一定程度影响。 　　对此，业内人士认为，汇兑损益对于上市公司业绩影响不确定较大。因此，企业外汇风险敞口提升，需采取多种措施规避。除了金融衍生品外，还可以采取诸如人民币计价结算、约定合同补偿条款、将应收货币转化为进口货物、构建统一资金池等方式规避外汇风险，以减少汇率波动对上市公司业绩的影响。 公司公告，由于报告期内美元对人民币汇率较上年末上升，故汇兑收益增加。 　　1月25日晚间，瑞凌股份称，预计2018年年度实现归属于上市公司股东净利润为0.99亿元-1.11亿元，同比增15%-30%。业绩出现增加的主因是，报告期内受汇率波动影响，公司持有的外币资产汇兑收益增加；公司进行现金管理的资金收益增加。 　　1月24日晚间，吉华集团称，预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加2.4亿元-3.1亿元，同比增加60.39%-78.01%。公司称，公司产品出口占比较大，且出口销售收入以美元道琼斯

　　笔者是个非常落伍的人，从来没有买过一杯最近爆红的小蓝杯咖啡。但这种算上补贴后实际到手价格10元左右的咖啡，倒让我想起在日本每天必喝的便利店百元咖啡(约合人民币6元)。一样是便宜咖啡，为何厚此而薄彼？ 　　日本的便利店100日元咖啡，由711便利店在2013年首次推出，此后FamilyMart和罗森也跟进，在日本刮起一股便利店百元咖啡热潮。在推出的头一年，711就卖出了4.5亿杯咖啡。 　　百元咖啡迅速崛起，首先是因为价格便宜。日本人喝咖啡主要有以下几种渠道：星巴克和Doutor等连锁咖啡店一杯咖啡约300日元(人民币18元)，较有个性的咖啡馆一般至少一杯500日元(人民币30元)，自动贩卖机的罐装咖啡一般120日元(人民币7元)，因此便利店百元咖啡可以说是目前在日本能喝到的最便宜咖啡。 　　其次是品质不差。便利店咖啡有冷有热，黑咖啡是基础款，加50日元还可以做拿铁。最重要的是，这是现磨咖啡。经笔者品鉴，其品质略输咖啡馆、不逊星巴克、优于罐装咖啡。 　　再次，便利店咖啡对顾客来说是真便利，日本人早餐甚至午餐基本都在便利店解决，提神的咖啡绝对不可或缺。同时，配合甜甜圈等百元点心，200日元还是一顿道琼斯

摘要 【中证报头版：流动性平稳过节无忧】临近春节，居民和企业往往有较大现金需求，对市场流动性带来一定压力，或导致资金面趋于紧张。近期，央行连续投放流动性，保证了货币市场平稳运行。预计在春节前，央行将继续多措并举化解季节性因素影响。同时，从当前货币政策工具、货币市场利率、公开市场操作、市场预期等多个方面来看，流动性料平稳跨过春节。（中国证券报） 　　临近春节，居民和企业往往有较大现金需求，对市场流动性带来一定压力，或导致资金面趋于紧张。近期，央行连续投放流动性，保证了货币市场平稳运行。预计在春节前，央行将继续多措并举化解季节性因素影响。同时，从当前货币政策工具、货币市场利率、公开市场操作、市场预期等多个方面来看，流动性料平稳跨过春节。　　首先，一季度首单定向中期借贷便利(TMLF)操作落地，此次规模相当于此前中型规模的MLF操作投放量，不仅满足流动性的季节性需要，也对冲了春节前较大量的现金需求，尤其是此前央行下调金融机构存款准备金率1个百分点，并在1月15日和1月25日分两次实施，也与春节前现金投放的节奏相符，有利于银行道琼斯