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黄金香,国金证券交运行业首席分析师。特许金融分析师,具有5年航空业相关工作经验和2年证券研究经验,具有物流和财务复合教育背景。对航空机场业有着深刻的理解,并能敏锐地发现行业趋势变化,准确地把握了2009年以来航空运输行业的主要投资机会。研究理念：见微知著, 透过现象看本质所属行业：航空运输行业事件回顾中国国航2012年12 月13日发布11月经营数据：全月实现运送旅客395.7万人,同比增长2.3%；RPK同比增长2.6%,其中国内增长4.3%、国际增长-0.5%；运力供给ASK增长4.7%,客座率77.9%,同比下行1.5个百分点；货邮运输量11.7万吨,同比增长18%。评论2012年国内航线景气度下行,主要与商务需求低迷有关,休闲旅客需求依然较为旺盛。公司商务旅客占比高,受影响相对较大,需求增速低于其他两大航,更低于行业平均增速。虽然公司明显减少了运力投放,但国内航线客座率仍明显下行。随着国内货币供给的回升以及社会融资总量的增长,近期商务需求呈现企稳回升的态势,但2012年10月和11月上半月受到高速公路免收通行费、重大会议等事件影响,需求回升的态势有所阻滞。需求的低迷导致2012年11月国内航线客座率同比下行3.5个百分点,下降至近几年的新低78.7%。2012年11月需求呈现前低后高的态势,东航救婴儿返航

选股要三不选好、选准、选对股票,是抢反弹成功的一半。原则有三：一是不选流动性差的股票。流动性差的股票活力也相对较差。不仅要注重发掘成长性、竞争有优势和低估值的股票,更要重视流动性以及对安全边际的控制。尽量选择估值较低、比较活跃的小盘股,以及已破净、破发、超跌的、具有较强反弹动能的股票,为自己增添一份安全和稳健感。二是不选冷门股。这种股票的上市公司一般经营业绩不佳,财务状况恶化,股东的股息收益差。由于交易量稀少,没有多少人问津,投资要冒很大风险。三是不选弱势股。俗语说得好,“强势股10分钟,弱势股10年功”。不要拿手里的弱势股浪费稍纵即逝的反弹行情,浪费优势资金,浪费股市的机会；更不要选反应迟钝的股票,以免因为进出不方便,导致操作失误,给自己挖陷阱。买入宜三慎抢反弹过早,容易造成套牢；过迟,往往会错过稍纵即逝的买入价位。如何操作为好？一是慎“初”。参与反弹之前,要估算风险收益比率。当个股反弹的风险远远大于收益时,不能轻易抢反弹,只有在预期收益远大于风险的前提下,才适合于抢反弹。二是慎“高”。抢反弹应坚持不追高的操作原则,因为抢反弹具有较高的不确定性风险因素,盲目追高易使自己陷入被动的境地。逢低买入一些暴跌过后的超东航救婴儿返航

苏超,复旦大学管理学硕士,国金证券旅游餐饮行业研究员,深入研究经济型酒店行业。团队代表作有《行业趋势依然向好,建议三季度超配旅游-旅游行业报告》、《攻守兼备,弱市布局长期成长股-旅游行业报告》等。研究理念：源于广博,见于细微所属行业：旅游景点行业事件回顾张家界2012年12月12日公告称,近日收到张家界市物价局《关于调整武陵源核心景区内载人工具门票价格的通知》以及《关于调整黄龙洞、宝峰湖景区门票价格的通知》。根据物价局文件,公司的十里画廊观光电车票价以及宝峰湖景区门票价格分别作出以下调整。十里画廊观光电车单程普通票价由现行30元/人次调整为38元/人次,双程由现行40元/人次调整为52元/人次,其中单、双程各增加上交市区处资源有偿使用费4元,增加提质改造专项资金3元。本次调整自2013年1月5日起执行,有效期至2016年3月底止。宝峰湖景区普通票价由现行74元/人次调整为96元/人次,其中增加上交市区资源有偿使用费7元,增加提质改造专项资金3元。本次调整自2013年3月18日起执行,有效期至2016年3月底止。评论提价小幅提升未来业绩,部分提价收入用于景区提质改造。根据测算,此次提价将增厚2013年每股收益EPS 0.022元。通知中也提到票价调整的依据包括景区投入增东航救婴儿返航

“次级债新规”后,地方性银行在“另辟蹊径”发行次级债的同时,也埋下一些新的风险隐患银监会次级债新规之下,国有大行和股份制银行次级债的捧场者依然冠盖如云。但实力有限,首度入场的城商行、农商行们则备尝艰辛。 2月24日,华夏银行发布公告,拟发行44亿元人民币次级债。至此,计划在今年一季度通过次级债融资的银行已达到4家,总规模超过500亿元。 去年10月份监管部门正式下发的《关于商业银行资本补充机制的通知》,曾一度被市场认为将抑制银行次级债融资能力,该通知规定自当年7月1日起开始持有的其他银行次级债,要从本行附属资本中全额扣除;从实际影响结果看,即是也非。银行间市场的数据显示,保险机构已迅速从银行手中接棒,成为大行和股份制银行次级债买方市场的主力,大行次级债依然是“皇帝的女儿不愁嫁”;但对那些实力弱小的地方性银行,却真切的感受到了新规的“寒意”。 据《财经国家周刊》了解,为了成功发行次级债,一些地方性银行不得不使出“浑身解数”,在寻求市场通常的机构投资者支持的同时,亦另辟蹊径,发动有业务关系的工商企业购买,并承诺后者在资金遇困时优先给予信贷支持。去年12月,地方性银行机构发债一度热闹非凡。郑州银行、大连银行、齐鲁银行、哈尔滨商业银东航救婴儿返航

1个月内央行两度上调存款准备金率,从紧调控已成现实,但面对去年的天量信贷,如何实现“适度”退出,依然难言乐观2月12日,央行在春节前最后一个工作日公告,将于2月25日上调存款准备金率0.5个百分点。1个月前的1月12日,央行发布了同样的公告。有研究机构以金融机构人民币存款余额基数估算,此次存款准备金率上调将冻结银行资金约2500~3000亿元。央行两度上调存款准备金率,市场普遍认为原因有三:其一,由于1月信贷投放达到1.39万亿元,央行有意控制银行系统流动性,回归均衡投放;其二,回笼春节前央行向市场投放的流动性,据72%变为1.62%,实际对银行有利。在消化了这一政策信号后,春节后港股第一个交易日,中资银行表现稳健,民生、工行、中行略有上涨。在超额存款准备金充裕的情况下,提高准备金率对于信贷的约束效果有限,这使得监管层的窗口指导更具效果。对于监管层来说,二三月份能否保持信贷合预期增长,对于全年的信贷目标来说甚为关键。但较之政策的转向,银行的信贷却无法完全收缩自如。《财经国家周刊》采访获悉,按照监管层的要求,银行被要求从总量上进行收缩。“各一级分行要管好二级分行及以下机构,严肃纪律、合理安排,指导辖内机构开展规模管理,从规模控制、客户选择、业务定价等方东航救婴儿返航