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摘要 “4+7”带量采购对医药行业的震动还在继续。虽然国家医保局接连发表针对这一政策的解释，但从资本市场的反应来看，投资者依然心惊胆战——自上周四起，中证医药指数连跌三天，幅度接近10%。 　　“4+7”带量采购对医药行业的震动还在继续。虽然国家医保局接连发表针对这一政策的解释，但从资本市场的反应来看，投资者依然心惊胆战——自上周四起，中证医药指数连跌三天，幅度接近10%。 　　国泰君安医药团队在现场参加完上海带量采购会议之后，针对投资者最关心的九大问题做出解答，希望能在非常时期，以专业之道，抚市场之心。 　　　　　　国泰君安证券研究　　　　京新药业的瑞舒伐他汀，2018Q2上海地区市场份额约为21.3%，2018Q3市场份额已提高至36%。并且上海带量采购只执行9月一个月，可以预期，　　调研来看，部分医院采取相对比较激进的策略，即带量采购中标产品，采购后并没有发现太多的问题，在使用完约定的量之后，便继续采购，可能不再采购其他产品。 　　据了解，　　净利润不会发生变化　　注：本表使用假设数据以便分析结果示意，与企业实际情况有较大差异 中国银行存款

摘要 房地产实质性降温，并未引发资金流向股票市场，反而加剧了股票市场的低迷表现。或许，经过了这些年的发展，无论是民间资金，还是上市公司自有资金等，都与房地产市场的冷暖表现有着一定程度上的关联性，而以往对房地产市场的依赖度水涨船高，反而造成的后续影响却更加明显。 　　这些年来，在货币环境比较宽松的背景下，房地产市场明显升温，而股票市场经过阶段性活跃之后，却很快回归疲态。　　有观点认为，多年来国内房地产市场的吸金效应明显，把股票市场的资金都抽离至房地产市场之中。受此影响，在货币环境比较宽松背景下，资金反而热衷于投向房地产市场，以获得更高的投资回报预期。　　不过，随着最近一段时期国内房地产市场的明显降温，房地产市场的吸金效应却明显下降。但是，在房地产市场降温的同时，却不见股票市场有着明显回暖的表现，而民间资金多，投资渠道少，当属国内市场多年来的真实写照。然而，有趣的是，在房地产实质性降温之际，庞大的资金却不知去向，原本被赋予厚望的股票市场，也并未因此受到提振，甚至还处于跌跌不休的运行状态，而近期沪市单日成交量中国银行存款

摘要 从历史看，美债收益率曲线倒挂一直是预示经济衰退的可靠信号。美债收益率曲线局部倒挂确认了加息尾声的临近。 　　摘要 　　货币政策的变化和经济的预期。通常美债短端利率主要受联储基准利率影响，长端利率则与经济基本面的预期关系更紧密。信贷环境本就在收紧，而到了加息后期，曲线扁平甚至倒挂，意味着金融机构进行借短放长的收益会降低，使得银行在信贷上趋紧，抑制经济进一步扩张。 　　GDP同比增速分别在1988年、1999年和2005年达到4.2%、4.8%和3.5%，随着通胀上升，美联储开始加息，推动国债收益率持续上行。房价仍高，加息一直持续到当年6月，到07年9月开始降息。房地产行业，基准利率上升提高居民房贷利率，抑制购房需求，同时也提高了房地产企业的融资成本。美国新建住宅销售同比在1989年、2000年和2006年都出现了回落。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（文章来源：姜超宏观债券研究） (责任编辑：DF078) 中国银行存款

摘要 我们看好2019年的低位波动中的结构性行情，关注2019年三季度的变化，股票投资策略是：成长>消费>金融地产>周期。大类资产配置推荐的策略为：信用债>国债>股票>本币>大宗商品。 　　改革、开放和创新是2019年中国经济和资本市场主线。2019年中美经济结束分化阶段，开始重新走向相对均衡，人民币汇率贬值压力有所缓解。 　　我们看好2019年的低位波动中的结构性行情，关注2019年三季度的变化，股票投资策略是：成长>消费>金融地产>周期。大类资产配置推荐的策略为：信用债>国债>股票>本币>大宗商品。 　　一、2019年经济分析 　　从中国经济来看，随着商业银行资本金压力在2019年3季度之后有所缓解，实体经济的需求逐步的下行，信用需求下降，2019年信用紧张程度将有所缓和，中国经济将从衰退的初期向后期转变：产出水平下降，价格水平下降，信贷利率下降，货币市场利率稳定，汇率逐步稳定，成为经济的主要特征。2019年下半年经济可能会重新企稳。 　　从美国经济来看，美国失业率达到历史新低水平，薪资增速提升，物价温和上涨。美国利率上行，但是期限溢价和风险溢价大幅中国银行存款

　　导读 　　“如果不好好帮扶，不被理解也就罢了，明明在努力干，在认真帮，还要被误解，甚至被辱骂殴打……”随着脱贫攻坚战役进入闯关夺隘的关键阶段，一些地方的干群关系也发生着值得预警的微妙变化。奋战在脱贫一线的部分干部觉得十分委屈，不知如何与贫困户合作共事、和谐相处，面对他们怀疑、漠视和敌视的种种目光。基层呼吁，不能让扶贫干部们流汗又流泪。 　　怀疑心理： 　　对脱贫新项目不接受、不看好，对扶贫干部不信任 　　西南某贫困村原来以苗木产业为主，今年开始在当地农牧部门支持下尝试养殖螃蟹，但部分群众对螃蟹养殖产业并不认可。一名参与养殖的贫困户说，自己从年初就负责这一批螃蟹的养殖，结果有些螃蟹跑了，有些螃蟹死了，到现在都还没分红。“大家都没有养过，这些产业怎么可能成功？” 　　当地村干部则称，螃蟹是当地试点的一个产业，因为是新鲜产业，所以在养殖、管理经验上还有些不足。群众也要积极学习相关技术，而不只是坐等技术人员上门。 　　类似对脱贫新产业的质疑在不少地方存在，某些扶贫干部甚至面临信任危机。东北某贫困山村，驻村“第一书记”看到村里有发展乡村旅游的条件，决定带领广大村民发展乡村旅游，结果几乎中国银行存款