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政策之手犹如上帝般地指挥着市场,市场选择方向也极度依赖政策。反而是临近清明节时,由于政策面的暂时平静,市场没了方向,就那么不咸不淡地横盘晃荡着。但是,这并不意味着之前的几个重磅炸弹的影响散去了,而是,市场在默默消化着,观望着。重新理解8号文3月末,中国银监会发布“8号文”对中资银行理财产品业务进行整顿,立即引致银行股大跌,进而明显拖累大盘,沪深两市量能放大,显示有恐慌盘杀跌出货。因为银监会要求,理财资金投资“非标准化债权资产”的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限；超出上限部分的理财产品的资产规模需要被压缩。这意味着中资银行表外业务的发展将受到限制,同时中国经济也可能因此而放缓增长。其中首要的忧虑在于银行通道业务被卡,市场担忧短期内投融资渠道受限,资金面有趋紧的倾向,融资成本看涨,而弱复苏的中国经济可能不能承担这样的压力。但海通证券认为,从中期来看,仍需继续观察政策动态和资金利率趋势再评估其影响。至于影响银行业绩一说,先不谈规范银行理财产品投资“资金池”业务从长远看,有助于帮助银行降低风险,厘清风险责任归属；即便是影响银行业绩,也应看到,理财产品业务占整体银行收入的比recent

T：您以前也从事过媒体方面的工作,究竟是什么原因和契机让您开始了投资生涯？TDY：主要是一直对股票的兴趣导致了自己的投资梦。大学开始接触股票,然后从一个草根股民开始慢慢成长。当时进入中证报也只是为了过渡,2004年去中国人寿资产管理公司做了两年的分析员,做了很多的准备工作,写了一些报告,后来就出来和朋友一起做投资了,2007年年底成立的公司,2008年发了第一只产品。T： 您有什么偏爱或者尊崇的投资理念吗？TDY：操作上,我是交易型的投资者。理念上,我还是尊崇价值投资。趋势投资本质上比的是你的技术分析体系,怎样更好地去认识趋势的扭转,不管是短线、中线还是长线,尽量比别人早一步发现,在出现扭转的时候也早一步。大家PK的是这些,比谁止损的时间少。做风格投资,一定要知道自己的局限。私募的时间还是太短,需要更长的时间才能看出来。价值投资在某个层面上解决了风格投资的问题,所谓的不可测的问题。它的确定性会更强,买的就是低估的股票,就像你在比武之前就穿了一层护甲。无论是价值投资还是趋势投资,在做交易的时候,没有人能一定成功。巴菲特也不能,他也经常认错,认赔离场。技术分析一样,符合某个你认可的形态,设好止损点,这已经预示着未来有可能会止损,并不意味着recent

酒店与渠道商既竞争又合作的矛盾,恰恰说明企业在各个发展阶段应该采用相应的营销模式,才会获得和保持持久的竞争优势不满于高企的佣金日益侵占自己的运营成本,个别激进的经济型酒店已经决定抛弃以携程为首的第三方酒店销售渠道。6月5日,7天连锁酒店集团CEO郑南雁表示。7天的会员已过千万,今后公司可实现近100％直销,不再依附任何中介。据他介绍,相比于行业10％至15％的中介预订比例,7天把这个数字大幅降低在1％左右。与此同时,如家和汉庭的会员开房率也超过80％,直销在实际上已经成了经济型酒店的主流模式。“它们的佣金提成比例有时高达8％～15％,平均每个房间每晚可以提成70多元,还不允许其他渠道比它们低价。”不少酒店业者谈及携程和艺龙等渠道商时,几乎一致带有不满情绪。高额佣金之下,越来越多的酒店开始考虑提高直销比例,甚至选择不与渠道商们合作。酒店纷纷倒戈2010年4月,B2B酒店预订服务商“汇通天下”公开指责携程利用行业渠道垄断地位,阻挠同行和酒店向游客提供优惠房价,严重影响酒店的定价权和消费者的选择权,“使消费者最终为携程的佣金买单”。正因为从2009年初的“携格之争”到2010年3月携程与艺龙针锋相对的“三倍差价赔付”等事件,整个经济型酒店业卷入了“直recent

对于大多数投资者而言,要学习像巴菲特一样投资,可比要学习像贝克汉姆一样踢球机会大多了。事实上,难度也低多了。巴菲特甚至还会亲自教你该怎么学。巴菲特每年都会撰写一封著名的,致伯克希尔股东的信件,被大家广泛阅读和引用,而公司投资组合的构筑原理明明白白就在当中。最新一份信件不久前刚刚发布,这封24页的信件给予我们不少有益的启迪,无论是在股票投资还是在我们的个人生活当中都很有借鉴的价值。当然,哪怕只想获得最基本的技巧和知识,也需要大量的实践,就像贝克汉姆也要不断训练一样。巴菲特自然不可能例外,虽然他现在已经达到了极高的水平,但是他所撒播的投资种子,确实是在任何地方都可以发芽的,只要我们会按照他的方式行事。1. “差不多”不能接受对于公司2012年表现最为不满的股东,很可能正是巴菲特本人。尽管这一年结束的时候,公司的财富在花费了13亿美元回购股票之后,还增加了228亿美元,但是在巴菲特眼中,这表现是“低于平均水准”的,因为公司的账面价值只增加了14.4%,低于标准普尔500指数16%的整体回报率。“我们的工作就是增加企业的真实价值……速度必须超过标普指数代表的大盘。”巴菲特在信件当中还补充说,如果不这样的话,投资者只要购买一只低成本的标普500recent

我从去年开局到年底都在看中国的经济和股市。今年,很多方面的数据会比去年的数据要好看很多,但是形势也复杂很多。尤其是政策风险提高的情况下,资产的估值很难正常化,整体来讲赚钱会比去年难很多。我对资本市场的看法是,前低后高。在政策不确定因素的影响下,资本市场是很难上涨的。等到政策等很多风险都释放以后,股市上涨的可能性才会展现出来。去年实际上是非常简单的一年,当时这么看的人不多,现在回头看看就很清楚了。大家都开着直升飞机撒钱,全球各国能用的方法都用上了,就是要抗通缩、抗衰退、抗大萧条,促进经济增长,想法极其单纯,目标非常明晰。但今年就不能再盲目抗了,今年形势非常复杂,政策的风险非常大,这种政策风险对中美来讲都一样。中国这边的风险就是很多该做的事情、该政策聚焦的没有做,政策对风险的定位在我们看来不是很准确：现在定位为资产价格泡沫,防这个泡沫完全是搞错了。目前,国际上有一种非常奇怪的论调,说中国是一个大泡沫,说中国是一个比迪拜更大的泡沫,说中国经济明显过热,中国的资产价格就是泡沫。但是,我们的媒体,我们的教授们、智囊们,把这种论调完全照搬,根本不加以怀疑、质疑或者用阴谋论过滤一遍,或者冷静客观地分析一遍。A股市场根本不存在所谓recent