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　　《投资先锋——基金教父的资本市场沉思录》是约翰·博格在2000~2009年演讲、文章的汇总，也是其多年来对共同基金投资的心得总结。在书中，他提醒投资者避免陷入数据陷阱，更不要被眼花缭乱的创新产品迷惑。专业投资机构尤其需要在纷繁的市场百态中保持一颗正直高贵的心灵，坚持做对市场、对社会有益的事情。无论在何时都要坚持信仰，即使只有你一个人，也有机会改变世界。 　　博格在书中传递了一种价值观与道德准则：金融机构“为社会大众最大利益服务的决心远比获取自我财富的欲望更为重要”。在博格看来，做正确的事，短期未必能有所斩获，长期一定不会差。因为对于投资业绩来说，“均值回归”是必然的。无论是什么类型的基金，其最终的回报必将回归到长期的平均水平。所以，试图通过不同的投资风格、市值规模、股票价格、发行市场的选择，以期获得超额回报，在长期是徒劳的。 　　除了强调“均值回归”的必然性，约翰·博格还提醒投资者注重成本对业绩的影响。无论是交易成本还是税收成本，都会消弱投资业绩，保守估计积极管理型基金的各种成本将使投资回报率每年降低2%以上。 　　基于不同的市场环境和市场的发上海网络

　　科技日报合肥12月9日电 (记者吴长锋)记者从安徽农业大学获悉，该校茶树生物学与资源利用国家重点实验室宋传奎教授团队研究发现，茶树在受到侵害时会释放信号物质顺-3-己烯醇，健康的茶树一旦接收到该信号，就能在体内生成顺-3-己烯醇糖苷这一“防御武器”并储存起来。同时首次发现并验证控制这一糖苷化过程的关键酶基因。研究成果日前发表在国际植物学学术期刊《植物细胞环境》上。 　　顺-3-己烯醇是一种能够介导植物间接防御响应的信号物质，植物在遭受植食性昆虫袭击时会释放顺-3-己烯醇，发出“求救信号”，一方面可吸引害虫天敌前来驱避害虫，一方面可传达信号给周围的植物。未受害植株接收到该信号，就会提前激发自身的防御响应。然而，植物体如何识别接收该信号并在体内转化成糖苷形式储存起来，这一机制学界尚不清楚。 　　宋传奎团队通过体外模拟实验，发现茶树能够吸收外源或邻近受到侵害的茶树释放的信号物质，并在体内通过糖苷化过程转变成顺-3-己烯醇糖苷并存储起来，一旦受到害虫攻击，就会及时释放驱赶害虫，进而提高防御害虫的能力。 　　团队通过多组学关联分析、体外酶活性分析及异源转基因分析，首次在茶树中发现并验证了控制这一糖苷化的关上海网络

　　11月30日，财政部、税务总局、证监会联合发文《关于个人转让全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票有关个人所得税政策的通知》。 　　其中明确，自2018年11月1日起，对个人转让新三板挂牌公司非原始股取得的所得，暂免征收个人所得税。非原始股是指个人在新三板挂牌公司挂牌后取得的股票，以及由上述股票孽生的送、转股。对个人转让新三板挂牌公司原始股取得的所得，按照“财产转让所得”，使用20%的比例征收个人所得税。同时明确，2018年11月1日前，个人转让新三板挂牌公司非原始股，尚未进行税务处理的，比照本通知执行。 　　啃哥认为，至此，新三板讨论多年的关于交易收益所得缴纳个人所得税问题，终于有了最终的结果。只要是在新三板买进的股票，卖出是不用缴纳个人所得税的。这个政策无疑给新三板的投资人一个定心丸，对于促进新三板成交起到了很好的作用。 　　当然，新三板的痛点，主要是流动性问题。流动性的欠缺，带来新三板整体融资难，交易难，退出难。啃哥认为，新三板存在主要问题和次要问题。次要问题解决了，也会便于主要问题的解决。毕竟新三板交易获利，是否缴纳个人所得税，之前一直没有明确。个上海网络

　　券商资管大集合产品的公募化改造正式进入实质性阶段，有无公募基金牌照无形中成为了一道巨大的门槛，门里的券商系公募轻车熟路，门外没有公募牌照的券商资管则面临“螺蛳壳里做道场”的窘境。 货币等多个产品线都有覆盖。”一家大型券商资管的工作人员表示，公司的思路是分步实施产品改造，首批是业绩相对突出的产品，其他产品的改造后续也会逐步跟进。 　　财通资管则表示，公司在产品梳理上无优先概念，将结合产品投资人结构、销售渠道、资产净值等情况进行综合考量，与此同时，公司已经在制度、系统和管理等各方面做好整改完成后的对接准备工作。 合同期限原则上不能超过3年。 　　这让那些没有公募基金牌照的券商资管压力陡增。对于它们中的大多数来说，在一开始制定改造方案的时候就要考虑好，如果未来三年甚至是五年内仍然没有牌照，在没有增量的情况下要怎么提前安排产品布局。 　　换句话说，有无公募牌照决定了它们在大集合产品的改造上能否放开手脚。在采访中，这种区别就更加明显。有公募牌照的公司，在产品清理上更加游刃有余，而没有公募基金牌照的券商资管都表示将尽可能多的保留现有的大集合产品上海网络

　　A股市场在10月触及新低之后，于11月迎来了先扬后抑的震荡反弹，指数表现分化，创业板指好于沪深300，行业上通信、电气设备较优，而采掘、钢铁、银行较弱。进入12月，困扰2018年A股的三大不确定性因素——外部环境、股权质押、信用风险虽未彻底消退，但已经得到了边际改善，市场有望迎来修复行情。　　内地市场方面，社融断崖、固定投资下滑、企业盈利能力下降等高频宏观数据显示经济景气度偏弱，经济或在明年一季度触底。但预计政策方面为了对冲经济周期将体现出更多的积极性，释放流动性、加码基建、提振民营经济活力等将给市场带来信心和主题性机会。再加上纾困基金运作、货币政策转向宽信用的背景下，市场风险偏好正在逐步提升，市场积压已久的积极情绪有望在12月释放。 　　全球市场方面，经济周期性见顶回落，叠加以美国为代表的权益市场大幅波动，美联储未来加息空间受到抑制。长期来看，成熟市场领先的利率上升趋势依然清晰，达到摆脱流动性陷阱的目标需要暂时容忍经济阵痛。利率中枢上行，未来风险资产(以美股为代表)的价格波动将延续放大趋势，进而波及其他成熟市场和新兴市场。 　　债市方面，内地经济下行压上海网络