心雨

　　能上科创板的究竟是什么样的企业？落户于上海浦东临港新城的上飞飞机装备制造有限公司(下称上飞装备)或许是一个参考样本。 　　近日，上飞装备收到上海市经信委下发的科创板拟申报企业报名表，并第一时间进行了申报。此前，上海经信委发给上海辖区相关部门和单位的通知表示，为做好上交所设立科创板并试点注册制的准备工作，要求各有关单位及部门按要求，梳理并推荐拟挂牌科创板的优质企业名单。 　　如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净对《证券日报》记者表示，能上科创板的公司具有四大特征：一是研发投入占比较高，创新是科创公司的生命力，大量的研发投入才能保证公司的创新优势；二是收入已经初具规模，虽然对科创企业的利润不做要求，但是收入要达到一定的规模，证明这种模式是有需求的，即使收入规模不是很大，最低也要保持较高的收入增长速度；三是处于国家重点支持的新兴科技行业，集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等行业都是国家重点支持发展的，这些行业最有望诞生科创板公司。四是拥有多项发明专利，专利技术构筑了企业的护城河，可以确保未来企业发展的优势和速度。 　　中银国心雨

　　本篇我们将和大家分享本系列中最后一个舞弊案例。在本案中，戊公司通过虚增暂估收入和少计暂估成本的方式调高季报利润，向市场释放业绩利好信号，以提升公司股价。我们将从舞弊动机、舞弊手段、舞弊迹象等方面入手，全面剖析戊公司的财务造假行为。 　　从舞弊动因看舞弊手段。20X3年，戊公司经营似乎陷入困境，尽管通过举债方式短暂缓解资金周转问题，但债务融资规模的增长同时加大了公司的经营压力。 　　在经营、融资的双重压力下，戊公司开始寻觅舞弊机会。戊公司在各季度末调增暂估销售收入的销售单价，同时少结转销售成本，将公司20X5年、20X6年一季报、半年报、三季报中归属于上市公司的净利润扭亏为盈。戊公司通过这样的方式在前三季度不断向市场释放利好消息，抬升股价后通过大股东减持“回血”。 　　从财务报表看舞弊迹象，首先，纵向分析公司各季度毛利率变动情况。我们可以通过分析公司毛利率历年变化情况，从而发现戊公司20X5年一至三季度的毛利率较以前年度有明显提升，与公司当时所处的“经济形势低迷，市场需求萎缩”环境并不相符。特别是2015年第三季度到四季度，毛利率从25%大幅下跌至-10%。这样心雨

　　近期，接踵而至的利好终于令海南板块大面积爆发，直冲板块涨幅榜前列。 　　具体来看，昨日，海南板块午后异军突起，整体涨幅接近4%，达到3.73%。个股方面，共有29只海南板块成份股昨日实现不同程度的上涨，海汽集团、海峡股份、钧达股份、新大洲A、海航创新等个股强势涨停，大东海A、罗牛山、海南瑞泽、海南高速、京粮控股等个股涨幅也均在5%以上，分别为：8.53%、7.00%、6.63%、5.88%、5.08%。 　　资金流向方面，《证券日报》市场研究中心根据统计发现，昨日，海南板块合计大单资金净流入达33200.48万元。其中，22只个股呈现大单资金净流入态势，11只个股大单资金净流入超1000万元。具体来看，大东海A大单资金净流入居首，达到5570.07万元，罗牛山大单资金净流入也在5000万元以上，达到5279.13万元，钧达股份(4928.09万元)、海峡股份(3415.62万元)、新大洲A(2954.97万元)、海汽集团(2826.73万元)、海南瑞泽(2431.85万元)等5只个股大单资金净流入也均在2000万元以上，其他大单资金净流入超1000万元的海南板块成份股还包括：海航创新(1856.54万元)、洲际油气(1330.13万元)、华闻传媒(1293.04万元)、国新健康(1034.00万心雨

　　近期我国监管部门出台了一系列的优化并购重组的政策，并购重组市场有明显的回暖趋势。近期为了支持上市公司通过并购重组实现外延式增长，监管层推出多项重磅的政策，包括并购重组被否之后重新提交的时间间隔从之前的三年缩减为六个月，这大大提高了并购重组成功的概率。 　　并购重组是很多上市公司，特别是中小创类的公司做大做强的一个重要手段。未来并购重组将呈现出两个明显的趋势：一是产业并购将会提速，通过市场化并购实现行业整合和转型升级，从而产生新的利润增长点；二是通过重组实现上市，从而来提升上市公司核心资产的质量。 　　对于在并购重组的过程中产生的一些问题，监管层也是严格地进行监管。例如防止一些忽悠式重组，在这方面券商等机构将严格地进行把关，同时对于一些不符合条件的并购重组，监管层也是直接地进行否决，防止造成欺骗投资者的行为。对于一些有可能存在内幕交易或者商誉过高的情况，监管上也没有放松的迹象。 　　目前支持与完善上市公司并购重组的政策还在持续落地。沪深交易所分别就《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引征求意见稿》公开征求意见，从减少重组停牌情形、缩短重组心雨

　　《上海证券交易所上市公司回购股份实施细则(征求意见稿)》23日起向市场公开征求意见。《回购细则》重在解决上市公司实施股份回购中的“痛点”“难点”，更好发挥股份回购的制度功能。 　　上交所相关负责人表示，股份回购制度是资本市场的一项基础性制度，对于稳定上市公司股价、拓宽投资者回报渠道、维护市场健康稳定运行具有积极作用。上交所此次修订完善原有回购业务指引，通过放宽条件、拓展用途、简化程序、便利实施，重在解决好上市公司实施股份回购中的“痛点”“难点”问题，推动形成长效、共赢和可持续的市场机制。 　　《回购细则》对“松绑”股份回购作出了实施安排。具体包括： 　　明确处置方式，上市公司为维护公司价值及股东权益所必需进行的股份回购，在持有半年并履行必要的决策程序后，可通过集中竞价交易方式卖出，为上市公司平衡好股份回购和日常经营的资金需求提供更为灵活的市场化手段； 　　落实公司法修法要求采用授权方式，简化股东大会决策程序； 　　便利实施操作，一方面提供多样化资金来源选择，自有资金、金融机构借款、发行优先股或可转债募集的资金以及闲置的其他募集资金等都可心雨