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“流动性过剩推升股价”仅仅是个神话,是储蓄分流资金推动了本轮牛市。就此而论,市场短期内不必担心流动性枯竭的风险,但必须警惕这类资金使市场变得脆弱。主动信贷创造推升股价之谬谈到本轮牛市,流动性是绕不开的话题。有一种观点认为,流动性过剩导致股票价格膨胀。其逻辑推演大致如下：在现行强制结售汇制度下,巨额的外贸顺差迫使央行发行基础货币进行对冲,央行购买商业银行的外汇作为外汇储备,商业银行获得央行的基础货币从而使得银行体系内的流动性大大增加；于是银行有过度放贷的冲动,过度放贷一方面导致实体经济中的过度投资,另一方面导致金融领域的资产价格膨胀。此即流动性过剩推升股价或主动信贷创造推升股价论。另一方面,央行从货币政策中传达的态度也非常明确,就是要紧缩流动性。这从央行2007年以来多次加息、提高准备金率等措施可以看出来。那么,紧缩流动性会终止A股牛市吗？笔者认为,主动信贷创造推升股价是不存在的神话,单单紧缩流动性也不会终止A股牛市。因为,主动信贷创造与股价上升之间的渠道并不通畅。中长期信贷创造：几乎全为实体经济吸收。主动信贷创造推升股价观点之逻辑暗含一个预设,即商业银行的信贷资金通过实体企业大量违规或经其他渠道流入股市。但lol是什么意思

摘要：为应对全球性金融危机,规避信用风险,推动国际贸易发展,创新结算方式尤其重要,因此,本文在对各种传统结算方式的风险进行对比的基础上,推出结算方式的创新机理,尝试性地提出商业信用一银行信用一国家信用的结算模式和风险买断的结算方式,并分别从政府、银行、贸易主体的角度提出了具体的创新措施。关键词：金融危机；结算方式；风险买断中图分类号：F830.73文献标识码：B文章编号：1006-142806-0023-04一、几种国际结算方式的风险比较现代国际贸易经过一个多世纪的发展已经形成了一个传统常规的国际结算方式体系。其中四种基本的结算方式为汇付、托收、信用证、国际保理。其汇付是最简单的国际结算方式,是指由付款人通过银行或其他途径将款项汇交收款人。在国际贸易中汇付有电汇、信汇、票汇三种形式,而其中使用最广泛的电汇按其付款先后又有前T／T和后T／T之分。还有一种中长期国际贸易的融资业务叫福费廷,是指包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务。这几种不同的结算方式对进出口商而言存在着不同的风险。汇付的主要风险是对于预付货款的买方及货到付款的卖方来说,一担付了款或发了货就失去了约束对方的条件,lol是什么意思

美国次级债事件差点引发全球金融危机,次级债的直接损失到底有多大,是否会引起更严重的多米诺骨牌效应？本文运用翔实的资料进行了科学预测,可供读者研究和投资参考。记得不久前我曾经读到一篇有关一位相当成功的对冲基金经理的报道,他认为巴菲特的价值投资理论已经过时,无法适应当今全天候全球化的资本市场。就在此后不久,次级债风波席卷全球金融市场,拥有复杂模型的定量基金不堪一击。《经济学人》指出：“高盛lol是什么意思

青花瓷是明代中期景德镇窑最为重要的类别,其色料主要采用优质国产青料陂塘青,景德镇匠人凭着聪明才智,研制出了同样出色的国产青料提炼及使用办法。陂塘青含铁量较少,烧成后,色泽淡雅、清丽而明澈、晕散不严重,呈色淡雅青亮,成为明代中期青花瓷的一道靓丽风景线,故此期所产青花堪称真正意义上的中国青花瓷器。明中期五十多年的青花瓷,有其总体特征,细细探讨,各朝还是有各自的特点。成化朝成化朝代有早期青花及典型青花之别。早期青花仍沿用“苏麻离青”料。笔法用小笔触,其青花发色浓重,有浓淡层次和黑褐色结晶斑,与宣德晚期青花非常相似,有浓淡分明的层次。典型青花青料使用江西乐平县产的陂塘青。发色淡雅无黑斑,青花色彩清丽明快。明代瓷器工艺发展到成化时期出现了追求精致典雅的风尚。从传世品来看,成化帝涉及瓷器制造比前朝更甚,成化瓷器中手中赏玩类很多,并且制作无不精致得体,体现了成化帝多情、善感、缺乏大气魄的性格和极高的艺术造诣。成化青花瓷器胎薄釉润,且多为小件的杯、盘、碗、碟和盖罐等器。成化官窑青花瓷器上佛道相关图案明显增多,如罗汉图、高士图、梵文、及八宝等被广泛应用。典型成化青花器的图案花纹,常见云龙、飞凤、梵文、波涛海兽、团龙、团凤、团lol是什么意思

美国经济已经风雨飘摇,而中国经济却仍存在过热的风险,实际上是货币政策的不同反应导致了如此不同的结果。中国央行的连续加息已经表明货币政策正在迅速弥补以往错过的时间窗。低利率和充裕的流动性是过去一段时间里全球宏观经济和金融市场的基本事实。对中国来讲,低利率在很大程度上是人为的结果。对发达经济体来讲,除了投资需求并非旺盛这一因素外,发展中国家由资本输入者向资本输出者角色转换主导的“储蓄过剩”是压低实际利率的主要原因,而最近几年里中国的资本输出贡献空前加大。目前,这些因素已经开始明显变化。货币政策时滞中美实体经济与货币政策的显著差异。最近一段时间中美经济的差别可以用“冰火两重天”来形容。美国2004年以来多次快速加息导致房地产次级债问题逐渐显现,实体经济增长放缓,核心通胀压力有所舒缓,失业率开始有所上升。对于金融市场,目前共同的看法是由于还款高峰在2008年,次级债问题最坏的时候显然仍未来到。但中国却是另外的景象,如果把时间提前到两三个月以前则更是如此,6月份工业增长达到让人惊异的19.4%高位,而二季度GDP增速则高达11.9%,这是10年以来单季的最高值。实体经济的差异造成了截然不同的政策效果。升息暂停了一年多以后,美联储开始降lol是什么意思