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　　近年来，存款增速明显下降，引起了人们的广泛关注。9月初的一篇文章指出，过去40年，存款增速基本都是两位数，而今年上半年人民币存款余额同比仅增长8.4%，创下40年来的新低。近日央行发布的数据显示，8月末人民币存款余额同比增长率为8.3%，再创新低。我们自然要问，存款增速下降是不是一种趋势性现象？这会产生什么样的影响？ 　　已经有很多人分析了存款增速下降的原因，大致可以总结为两个方面。其一，近年居民收入增长放缓但消费、购房等支出多，导致他们可以用于储蓄的钱少。其二，银行理财等投资渠道起到了分流存款的作用。以往存款增速下降的主要原因是其他投资渠道分流，例如股市行情好的时候，存款就会“搬家”去股市，那段时间存款就会低增长甚至负增长。近年银行理财和货币基金增长快，是分流存款的主要渠道。但是，今年银行理财和货币基金的增长放缓，而银行存款增速仍然下降，可见储蓄减少正在成为越来越重要的原因。 　　我国一直以高储蓄率、低消费率著称。在国民经济账户中，GDP分解为储蓄和消费，因而储蓄率和消费率是负相关。储蓄又进一步分解为投资和净出口。与我国高储蓄率特征相对应的就是高投资模具水嘴

　　中国的宏观经济的背景正在发生变化，这是研究中国经济的人必须要注意的，尤其是要注意中国不断发展的消费市场过去7到8年的发展情况。 　　消费支出在中国GDP中扮演的角色正在发生变化，目前中国差不多80%的GDP增长是来自消费支出的增长，这在今年前8个月表现得尤为明显。如果我们回溯全球金融危机之前的数字，当时中国GDP增长，大概不到一半是来自消费增加的支出。消费从不到一半到差不多接近80%的比例，这是巨大的转变。经济增长得益于中国内部消费的增长，也包括政府的消费，但其中差不多有75%的消费是居民消费。中国居民消费已经成为经济增长的驱动力，中国经济增长对高资本投入和进出口的依赖大幅度下降，这是过去7到8年最核心的转变。这些基础的事实已经摆在面前，我们需要问的是，转变是怎么来的。 　　我觉得之前最为被忽视的，尤其是海外研究中国经济了解认识不足的一个事实，中国是世界上唯一一个工资占GDP百分比上升的大国。就OECD国家而论，工资占GDP的水平是基本持平的，美国甚至是下降的。但是在中国，工资在GDP的占比却在上升，从2011年到现在，每年差不多上升5%。税后和工资以外的可支配收入，包括个人模具水嘴

　　出境游的火爆、电影票房持续大卖、网红流量经济的兴起等，都是中国大步迈进消费时代的证据。2018年，宏观指标上消费指标“社会零售品消费总额”增速的走低，叠加上榨菜、方便面销售的回升，以及居民加杠杆后的房贷压力，消费支出行为似乎有回缩的迹象。 　　“毫无异议消费是在升级，这应该是无可争辩的事实。人们从过去吃饱穿好、有房有车以后，开始追求其他的，比如环境质量。”9月16日，全国政协经济委员会副主任、中央财经领导委员会办公室原副主任杨伟民接受媒体采访时表示。 　　在“中国发展高层论坛专题研讨会”上，与会各方普遍认为中国消费升级仍在进行中，中国的消费市场有很大发展空间，孕育着诸多市场机会。但中国收入分配状况仍有较大改善空间，减税降费、社保托底等改革仍需推进，为中国经济稳定持续增长注入动力。 迪士尼，说不定还有新兴F1汽车赛道、VR电竞，消费品市场是经济转型的巨大动力。”9月17日，金鹰国际集团董事长王恒在研讨会上表示。 　　2017年中国人均GDP超过8800美元，按照世界银行的标准，虽与高收入国家差距仍然较大，但中国已经是中上等收入国家。收入达到一定水平后，消费行为模具水嘴

中国建材集团董事长宋志平也强调：“我们的经济未来要形成国有企业、混合所有制企业和民营企业三足鼎立的模式，共同推进经济发展，这对中国来讲非常重要。国企混改的目标就是要国民共进。” 普洛斯、德邦联合参与东航旗下东航物流的混改，合计获得东航物流45%股份，东航集团持股从100%降至45%。通过混改引资，东航物流资产负债率从87.86%降低到75%左右。 　　作为央企代表的中国建材董事长宋志平认为，国企在中国能有如今这样强劲的发展，就得益于实施了市场化改革。其中最为重要的就是混合所有制改革。 　　宋志平还指出，国企混改并不是一混就灵。混改其实就是国企的实力叠加上民企的活力，这样就等于提升了企业的竞争力。但还要在管理机制上下功夫。“主要把握两点，首先减少行政管理干预，不要视同纯粹的国企管理，应视同市场化股份公司的管理。” 百度、京东、阿里巴巴等互联网巨头的高科技和创新力，将会从管理机制、商业和产品模式等多方面做出改善和提高。” 　　在8月29日国资委的媒体通气会上，国资委副主任翁杰明透露，前两批混改试点企业正持续推进实施方案的落地，近期中航工业、中国黄金、中粮集团所属模具水嘴

　　有媒体统计，2018年以来已有22家上市公司发生高比例股权转让，引入国有资本。在已经完成的9个案例中，国有资本共出资超过62亿元，成为上市公司实际控制人。 　　在当前舆论认为民营企业环境有待改善的背景下，国有资本入股民营企业也被认为是环境变化表现之一。如果以结果看，的确出现了大量国资进入民企的现象，并被市场认为是一种趋势。但从动机看，这种现象原因复杂。 　　首先，供给侧结构性改革打破了过去“保增长”带来的“稳定周期”，使得市场进入出清阶段，尽管这一过程伴随着很强的政策性，但是，民营企业过高的杠杆以及过于传统的业务领域，尤其是很多经营活动寄生于财政投资等等，因此，在出清过程中受冲击较大。 　　其次，在过去几年，民营企业扩张比较激进，与日本1980年代企业转型类似，向多元化转变，并且偏好新型服务业，但很多新业务不具有现金流。他们扩张过于依赖影子银行或股权质押等高成本融资渠道，以高杠杆并购为主要特征，甚至是跨国投资。 　　正是因为这种低效率的多元化扩张，带来过高的杠杆，在去杠杆以及股市不断下跌的背景下，资金链普遍出现很大的风险，尤其是面临股票质押平仓危模具水嘴