后宫秘史

　　借壳上市一度是一些公司寻求上市的最佳渠道。但随着重组新规的实施、二级市场的变化等因素影响，借壳上市的市场已不再热闹。但这并不意味着壳交易市场的冷淡。相反，当前市场下的壳交易甚至更为频繁。 　　“现在可以作为壳资源的上市公司很多。”7月17日，一家中型券商的并购人士告诉记者。而与以往不同的是，在A股持续下跌之下，大股东所质押的股权带来的平仓风险成为此轮大股东卖壳的又一重要原因。例如，7月9日，金一文化公告将以1元价格卖壳，背后的大股权就面临股权质押平仓的风险。而这并不是个例。记者获悉，甚至有一些上市公司以0对价转移控股权，通过定增的方式实现资产方借壳上市。 　　面对如此便宜的壳，一些资金难禁诱惑，当前市场上不乏一些囤壳者。这或许是囤壳的好时机，但问题是壳已经不那么值钱了。击鼓传花的游戏可能还在继续，但关键是曾经暴利的壳生意的生态模式已经发生了变化。 东方新星公告表示，将通过重大资产置换、发行股份购买资产的方式实行重大资产重组。方案完成后，上市公司的控股股东变更为南京奥赛康。简而言之，这是一起典型的奥赛康借壳上市的案例。而这样的案例在目前的资本市后宫秘史

　　上半年IPO审核放缓，部分企业不得不另择跑道，并购重组活跃度再度上升。 　　以重大资产重组为例，根据统计，今年上半年共有166家上市公司谋划重大资产重组，较去年同期的130家，同比增长近三成。 　　这当中不乏绕道“借壳上市”的案例。 　　21世纪经济报道记者整理发现，去年以来两地交易所持续关注市场上出现的规避借壳手段，采用“刨根问底式”监管，严防监管套利。在经过一年多以来的严防死守，监管效果渐显，今年上半年“类借壳”案例数量出现明显下滑。 　高速公路有限公司100%股权的工商登记变更手续已经办理完成。 　　这家因环保违规被央视点名的上市公司，终于完成“涅槃”，在化工资产置出后，公司转身一变，成为山西省高速公路上市平台。这是山西国企改革今年的重要成果。 　　同样摇身一变的还有中原特钢(600818.SH)和SST前锋(600733.SH)。 　　前者是在中粮集团混改的背景下，以“钢铁”换“金融”，其向中粮集团出售资产，并通过发行股份的方式购买中粮集团持有的金控平台——中粮资本。 　　后者在经历重大资产置换、发行股份购买资产并募集配套资金以后，实际控制人仍是北京国资委，但后宫秘史

　　回溯众多成功的案例，“类借壳”是手段，目的是使得上市公司重新恢复良好的持续经营能力。 　　类借壳并非是近年来资本市场的新概念，最早有类借壳的定义出现在创业板公司的重大资产重组中。 　　此前，部分非上市公司为了绕开创业板不得“借壳”上市的监管规定，使直接注入上市公司资产达不到《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的“借壳”标准，但通过设计并购重组交易结构等办法取得对上市公司控股权，从而实现在创业板市场借壳上市的目的。 　　但随着监管层对借壳的监管逐渐趋严，“类借壳”的设计也被中介机构逐渐运用在了更多的适用场景下。 　　2016年9月，证监会发布被称为“史上最严借壳新规”——《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组管理办法》)及相关配套措施，从此，“类借壳”走进新时代，玩法随之升级。 　　随后，21世纪经济报道记者梳理了新规生效以来多个“类借壳”案例的动向，彼时有多个案例仍在进行中，近日记者也对这些案例的最终结果进行了追踪，通过整理这些成功或失败案例可以向市场最大程度上勾勒出了“类借壳”监管的变化趋势。 中国天楹(000035.SZ)下发问询函，后宫秘史

摘要 【IPO“临门取消”频现：大发审委27次按“暂停键”】财联社7月18日讯，自大发审委成立履职以来，不仅提高了对业绩标准、持续性等方面的关注度，更对规范性问题、内控、信披乃至环保等各方面进行了严格审核，这不仅使当下IPO过会率偏低，出现多起“临门取消”现象也可以预见。自去年10月新一届发审委履职后，先后已有26家次首发企业临上会前遭暂缓表决或取消审核，若再加上临时取消审核发行中国存托凭证（CDR）的小米集团，则数量达到27家次。（21世纪经济报道） 　　自大发审委成立履职以来，不仅提高了对业绩标准、持续性等方面的关注度，更对规范性问题、内控、信披乃至环保等各方面进行了严格审核，这不仅使当下IPO过会率偏低，出现多起“临门取消”现象也可以预见。 　　7月17日，北京宇信科技集团股份有限公司(下称“宇信科技”)等5家企业上会受审。与其它四家相比，才过会的宇信科技年内先后经历暂缓表决、取消审核，此次上会已是“三进宫”。 　　实际上，“临门取消”已逐渐成为当下A股IPO进程中一个常见的名词。 　　数据统计，自去年10月新一届发审委履职后，先后宫秘史

原标题:小米凭什么上市（上）？ 点击上方“i黑马”，选择“置顶公众号” 黑马智库，创业必读 作者?九录 来源?创业黑马学院 1.即使一切在今天结束，小米也已经是一家成功的创业公司。它在一个已经竞争非常激烈的市场内，以一个创业者的方式，打出了自己的天地，其市场能力在中国创业公司中无出其右。 2.对于一家创业公司来说，市场权力是一个比“护城河”更重要的概念，创业公司的首要战略不是构建“护城河”，而是形成有效的权力。 3.基于未来判断的产品价值观、与用户交朋友的粉丝圈、“投资+孵化”模式的生态链，可以看作是小米的市场“战略武器”。它们从认知、关系和资源三个维度，为小米构建了在陌生市场中生存、发展的权力边界。 7月9日，雷军敲钟，同时也把众多投资者推入一个决策困境： 手机销售占小米总营收的70.28%，这不是一个很值得看好的行业，众所周知，手机巨头早已陨落如雨，何况小米还宣称其硬件税后利润率永远不超过5%。 另一个难解的结是“生态链”，按照港股财务规则，小米背负大额账面亏损，却同时投资了超过200家生态链企业，许多人还记得，A股曾有一个亏损造“生态后宫秘史