都市神豪

　　2018年以来，金融市场频频出现“预期差”。比如，春节过后流动性出现超预期宽松，4月底、5月底流动性又令人意外地骤然收紧；再比如，上周央行超额续作MLF令市场对短期内降准的预期落空，本周央行在公开市场操作加量不加价又略超预期，同时市场对货币政策转为相对宽松的预期再次升温。 　　究其原因，经济“预期差”往往引发政策“预期差”，增量信息涌现总是迫使市场人士不断调整自己的预期，进而对资本市场造成影响，但从年内实际情况看，无论是对政策过于谨慎还是过于宽松的预期往往都会得到“矫正”。应该认识到，在国内经济基本面有韧性也有压力的情况下，货币政策维持稳健中性的基调并未改变，后续预期修复莫再次“矫枉过正”。 　　随着5月经济、金融数据出炉，市场对基本面的预期面临再修正。5月规模以上工业增加值、固定资产投资同比增速均低于预期，社会消费品零售总额增速则创下2003年以来新低，反映出一季度就开始走弱的社会融资数据作为先行指标，已经部分预示经济潜在的下行压力。而5月新增社会融资规模仅7608亿元，创22个月新低，环比少增7992亿元，社融存量同比增速再度小幅下行0.2个百分点至10.3%，也都市神豪

　　中国政府接连宣布了一系列扩大金融业对外开放的新举措，借此东风，梳理外资金融业在华之图谱。前几期的全球商业观察已经梳理了外资金融在华图谱之日韩篇、英国篇、香港篇。本期继续做欧洲篇，回首欧资金融机构在华发展的历史烟云，透视这些机构对中国新一轮金融开放的机遇的看法和布局。 　　梳理过去四十年来欧资金融机构在华格局发现，2000年前后欧资机构逐步加强在华业务投入，但从规模上而言，除了少数几家机构在投行业务、资管业务上占据优势外，大部分欧资金融机构在华布局并未施展开。加上2008年金融风暴对欧洲金融机构造成的打击，这些机构的竞争力也不复以往。 　　中国金融市场对外开放贯穿了整个改革开放时期，如今，大门又向曾经被称为“狼”的外资金融机构打开，来自欧洲的金融机构是其中一支主力军。 　　随着中国进一步金融开放措施的时间表出炉，包括欧洲金融机构在内的外资金融机构们正摩拳擦掌，希望能够在这一轮开放中分得一杯羹。据上海银监局6月上旬公布的调研结果，已有包括摩洛哥外贸银行、法国欧诺银行等欧洲金融机构表达出要在中国新设机构的意向。此外，包括瑞银集团在内的机构也在开放措都市神豪

　　作为首单CDR(中国存托凭证)项目，小米集团的境内上市又有了新进展。 　　6月14日晚，小米集团确定此次CDR发行对应基础股票占发行后总股本比例不低于7%；而发行“CDR所对应的基础股份”将占此次发行总规模的比例不低于50%；同时CDR发行将采取“与港股孰低”的原则定价。 　　同日，证监会对小米CDR发行申请进行了多达84项问题、长达不少于2万字的反馈意见；这也是监管层针对CDR申报项目所做出的首份反馈意见。 　　21世纪经济报道记者发现，小米集团的股权结构、优先股对赌、客户真实性、估值定价、权益差别等问题均成为了证监会反馈意见中被重点关注的领域；分析人士认为，监管层向CDR项目提出诸多反馈问题，意味着虽然当下政策对小米集团等新经济企业构成支持，但在发行审核上仍将公正对待，并保持从严审核状态。 　　一位接近监管层的投行人士表示，针对目前行将启动的CDR项目，监管层更多关注发行人的盈利能力和估值问题；盈利能力较弱或发行定价估值过高，都容易给CDR项目酝酿潜在风险；而此类问题在其他CDR项目申报时也将大概率被关注。 利率水平有限，这也是盈利问题被关注的内因。”上述投行人士称。 　都市神豪

　　6月15日，资本市场再迎一项基石性政策的修订，证监会新闻发言人高莉表示，近期，中国证监会对《上市公司治理准则》(以下简称《准则》)进行修订，自6月15日起向社会公开征求意见。 　　记者了解到，《准则》在2002年首次发布实施，但近年来市场变化剧烈，上市公司治理中也出现了一些新情况新问题，因此市场也急需与目前市场情况，国际环境接轨的新的《上市公司治理准则》。 　　对于此次修订，高莉表示：“《准则》修订工作始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大精神，坚持以人民为中心的发展思想，立足中国国情、借鉴国内外经验，推动上市公司完善治理、规范运作、提高质量，注重保护投资者尤其是中小投资者合法权益，促进资本市场稳定健康发展。” 　　 (责任编辑：DF353) 都市神豪

　　《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》在市场准入、投资便利化、投资促进、投资保护、区域布局、国家级开发区创新提升六个方面提出了23条具体措施。 　　中国正在更积极地张开怀抱，欢迎更多外商来华投资。 　　6月15日，国务院正式公布《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》(下称《通知》)。这是继2017年国发5号文和39号文之后，国务院在一年多来发布的第三个吸引外资的专项文件。 　　《通知》在市场准入、投资便利化、投资促进、投资保护、区域布局、国家级开发区创新提升六个方面提出了23条具体措施。 　　FII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)有关规定。大力推进原油期货市场建设，积极推进铁矿石等期货品种引入境外交易者参与交易。支持外资金融机构更多地参与地方政府债券承销。 　　郝红梅表示，在金融业方面，此前中国对境外投资者身份有不少限制，今后有望建立并完善公开透明、操作便利、风险可控的合格境外投资者制度，吸引更多境外长期资金投资境内资本市场。 　　值得注意的是，《通知》涉及电信、文化、农业、采矿等多个敏感领域的对外开放。 　　都市神豪