财政政策工具

　　6月13日，中国银行保险监督管理委员会发布了《关于印发人身保险公司<精算报告>编报规则的通知》(以下称新版《精算报告》)。 　　新版《精算报告》的主要内容包括总体说明，以及责任准备金及保单相关负债报告、业务统计报告、负债与资产匹配管理报告、现金流压力测试报告等8项子报告，从责任准备金、业务发展、资产负债管理、现金流压力测试、内含价值等方面全面分析保险公司负债端情况与主要风险因素。 　　一是完善责任准备金报告制度，强化负债监管力度。进一步优化责任准备金评估的报告框架，依据有关精算规定以及人身保险费率改革有关文件突出重点内容，增强实用性和可操作性，继续夯实责任准备金风险防范的基础。 　　二是建立负债与资产匹配报告制度，推动负债与资产有效联动。通过久期匹配、成本收益匹配和流动性匹配，引导保险公司切实采取措施降低负债成本。 　　三是强化现金流压力测试制度，严守流动性风险底线。重点强化负债端现金流压力测试制度，促进保险公司合理规划资产流动性，防范资产负债错配风险和利差损风险。 　　中国银行保险监督管理委员会有关部门负责人表示，保险公司应进一步强化主体财政政策工具

　　6月12日，51Talk(NYSE:COE)发布2018年第一季度财务业绩报告。财报显示，51Talk第一季度净营收人民币2.626亿元，同比增长64.6%；现金收入中K-12占比达到83.8%。 　　2018年第一季度财务和运营主要数据： 　　净营收人民币2.626亿元，去年同期为1.595亿元，同比增长64.6%； 　　现金收入人民币3.553亿元，去年同期为3.251亿元，同比增长9.3%； 　　毛利率64.6%，去年同期为65.7%； 　　现金收入中K-12占比达到83.8%，2017年第一季度该占比为68.7%。 　　公司创始人兼首席执行官黄佳佳表示，2018年有一个好的开始，净营收和现金收入都超过了预期指引的高端。第一季度的业绩反映了公司聚焦K-12市场战略举措的成功实施，在此季度来自K-12学生的现金收入占总现金收入的比例达到84%。 　　黄佳佳说，公司战略的基石在于K-12青少一对一大众市场业务，其在第一季度已占总现金收入的63%并继续增长。哈沃小班课业务也吸引了越来越多的学生，这个仍处于早期的项目持续取得积极进展。在每项业务中所取得的进步都是为了确保质量和改善利润率。 　　“随着K-12大众市场战略的实施，能够更容易触及到目标市场，不仅包括一线财政政策工具

　　6月12日，标普全球评级表示，中国对影子银行的监管遏制了房地产开发商的重要现金渠道，增加了流动性风险。鉴于未来两年中国开发商将有创记录金额的债券到期，且中央政府正在推行去杠杆，预计开发商将更难以再融资，为扩张获取融资也将变得困难。 　　平均而言，受评级的开发商的债务总额中约20%来自影子银行。然而，该比例差别很大，这一比例的波动区间从“BB”或更高评级开发商的约10%，到“B”或更低评级开发商的超出40%。 　　“由于流动性依然紧张且融资成本上升，因此现金生成能力、影子银行风险敞口、以及今年到期的可回售债券金额将是我们对开发商进行评级的主要区分因素，”标普全球评级信用分析师廖美珊表示，影子银行风险敞口更大的开发商其再融资将更趋艰难。对影子银行的监管严重限制了对处于更严格审查下的融资渠道的利用，如资产管理计划和委托贷款。这给“B”及更低评级开发商带来压力，他们不得不考虑大部分债务总额再融资的替代方法。 　　“尽管严重的流动性紧缩可能会削弱约40%受标普评级开发商的流动性状况，可能导致评级下调，但这并不是我们的基本假设，”廖美珊表示，“更强大的开发商其销售财政政策工具

　　多年来进展一直不尽如人意的养老金全国统筹终于确定了具体的改革时间表。6月12日，中国政府网披露了日前召开的企业职工基本养老保险基金中央调剂制度贯彻实施工作会的相关内容。会上，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正要求，各地要扩大制度覆盖面，提高征缴率，夯实缴费基数，增强中央调剂基金制度可持续性。要加快推进省级基本养老保险基金统收统支，2020年全面实现省级统筹，为养老保险全国统筹打好基础。权威社保专家告诉北京商报记者，这是我国首次就实质性统收统支的省级养老金统筹提出实现时间点，这意味着此前大部分省份借助省级调剂金实现的“象征性”省级统筹将必须做出改变，同时此举将为全国养老金统筹实现有效铺垫。　　改革“动真格”　　在十九大开幕当日，习近平总书记代表十八届中央委员会向大会作报告时就曾提到，我国要完善城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险制度，尽快实现养老保险全国统筹。而业内普遍认为，这一目标实现的基础就是省级层面要率先完成养老金的统筹改革。　　实际上，所谓“基本养老保险全国统筹”，狭义上就是各地将资金归结到国家层面，由中央统一调度使用。对此，业内财政政策工具

　　6月12日，首趟“公转铁”进京建筑材料专列驶入大红门货场。这也标志着，今后北京将以进京建筑材料为突破口，构建“公路转铁路”运输结构，减少公路运量、增加铁路运输，以此减少大气环境污染、改善城市交通拥堵。据了解，仅以首趟唐山滦县至北京开通的进京建材专列为例，项目开通将由目前的每天一列3千余吨，逐步提升至每天10列3万多吨，届时相当于每天直接减少近1000辆大型货车在京津冀范围内特别是首都地区的大气污染。 　　而在此基础上，未来三年建筑材料进京“公转铁”绿色物流项目，还将逐步扩展延伸涵盖至河北承德、易县、张家口等主要进京建筑材料原产地。以目前北京市建筑市场每年共计需要建筑原材料(砂石)约一亿吨为参考，届时如果全部改为“公转铁”绿色建材专列运输，将每年减少近300多万辆大型货车对大气的污染，同时又有效确保了首都建设急需的建材物资供应。 　　“此前，北京的建筑砂石料几乎全部用重载卡车从河北运来，沿线增加了汽车排放，以及交通运输压力。‘公转铁’实际上对企业运输成本稍有提升，但降低了重载卡车对环境的污染。”项目合作方北控建设发展有限公司董事长陈乃伟表示。京铁物流有财政政策工具