马尔他

　　国际货币基金组织(IMF)发布的最新一期《世界经济展望》报告预测，全球经济今年的增速将达到3.9%。这一预测如果成为现实，将是全球经济自2011年以来出现的最快增长。 　　报告称，全球经济自2016年中期以来持续回升，美国、中国、欧元区以及日本等经济体在2017年增速加快，增长率均超过预期。此外，大宗商品出口国的增长表现持续改善。据此，报告预测全球经济今年将延续广泛、强劲的增长态势。 　　从数据上看，在2018年，美国的经济增长将达到2.9%，比去年增长0.6%；中国预计将达到6.6%，比去年下降0.3%；欧元区将达到2.4%，比去年增长0.1%；新兴市场和发展中经济体也将提升0.1个百分点，达到4.9%。 　　报告同时指出，全球经济增长回升的状况不会一直持续下去，现在就应做好准备应对困难时期。为此，各国不仅需要以谨慎和前瞻性的方式管理货币和财政政策，还需要密切关注金融稳定状况，实施必要的税收政策。 　　对于贸易保护问题，报告表示，潜在贸易战的第一枪已经打响，并且有冲突加剧的风险。报告指出，二战之后逐渐发展起来的多边贸易体系需要进一步加强，这一贸易体系曾促进全球经济实现前所未有的增长，但马尔他

　　记者18日从外交部获悉，4月16日，第四次中日经济高层对话在日本东京举行。中国国务委员兼外交部长王毅与日本外务大臣河野太郎共同主持对话，双方就宏观经济政策、中日经济合作与交流、中日第三方合作、东亚经济一体化与多边合作4个专题进行深入探讨。双方同意加强服务业、节能环保、技术创新、财金、旅游等领域合作。　　一、双方一致同意，以中日和平友好条约缔结40周年为契机，继续恪守中日四个政治文件确定的原则，巩固两国关系的政治基础。时隔8年重启中日经济高层对话，将有利于双方加强良性互动，为两国经济发展增添新的动力，为中日关系改善进程发挥积极推动作用。双方回顾了中日经济领域的合作成效，并立足大局和长远，就进一步推动合作进行了探讨。双方一致认为，中日互为重要经济合作伙伴，相互视对方发展为机遇，发展平等互利的经济关系符合两国利益，今后将扩大各层级的交流与合作。中日作为世界第二、第三大经济体，将推动贸易和投资自由化、便利化，维护多边贸易体制，推进经济全球化进程，为促进本地区和世界经济发展、应对全球性课题发挥负责任的作用。　　二、双方围绕世界经济形势、本国宏观经济形势和财马尔他

　　摘要 　　4月17日，统计局公布了18年1季度经济数据，我们的解读如下： 　　GDP同比增速6.8%，较去年3、4季度持平。工业增加值同比增速6.8%，其中1-2月回升至7.2%，但3月大幅降至6%。3月工业增速下降，除了高基数效应之外，工业生产旺季不旺也是重要原因。房地产投资同比增速10.4%，创下14年3季度以来新高，其中3月增速10.9%。但目前地产销售增速基本归零，将制约未来地产投资扩张。 　　利率持续攀升、去年同期基数较高，三方面原因共同导致18年地产销售开局低迷。1季度土地购置面积增速0.5%，仍较低迷，而受益于地产库存去化及前期土地购置高增，新开工增速回升至9.7%，但在销售增速下滑的背景下，意味着地产企业资金承压。 　　PPI下行。去年4季度以来，地产销售持续低迷，加之今年1季度基建投资持续放缓、全球复苏动能减弱，2季度经济增速或明显放缓，未来GDP名义增速的下行将会表现为量价齐跌。而GDP名义增速是影响企业盈利的最核心因素，其大幅下行意味着工业企业利润增速承压。 　　统计局已经公布了1季度的所有经济数据，目前经济走势如何？ 　　专用设备、计算机通信电子回升，但通用设备、铁路船舶、马尔他

　　PMI见顶回落，发达、新兴经济体制造业PMI均持续下滑。分国家来看，生产型经济体中，欧元区、日本和韩国制造业PMI均走势疲软，出口和工业生产表现不佳；资源型经济体中，澳大利亚和巴西制造业PMI、出口和工业生产也均见顶回落。 　　金融危机后，全球持续复苏主要缘于美国和中国主动加杠杆。2008年至2016年，为托底经济增长，美国和中国均主动加杠杆。其中，美、中杠杆率升幅分别达23%和110%，年均新增债务分别达1.45万亿和2.76万亿美元。与美、中不同，欧元区年均新增债务为-760亿美元，未出现持续地主动加杠杆行为。 　　由于美国加杠杆已至天花板、以及中国即将开始结构去杠杆，全球经济或已至繁荣顶点。美国企业杠杆率和资产负债率均已升至历史高位，叠加居民储蓄率过低和房价过高，企业和居民部门加杠杆已至天花板。中国方面，金融防风险目标下，政府已开启结构去杠杆进程，通过降低地方政府和国有企业杠杆以结束长期加杠杆态势。欧洲由于杠杆率处于历史高位，难成全球新的加杠杆主力。 　　消费者信心指数不及预期。美国3月CPI同比2.4%，符合预期，高于前值2.2%；4月密歇根大学消费者信心指数初值为97.8，不及预马尔他

　　银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，以置换上述银行中期借贷便利(MLF)。本次降准相当于相当于一次定向降准，根据2018年一季度末数据，除偿还MLF外，本次降准释放增量资金规模约4000亿元。 　　2。降准有利于市场流动性稳定，是去杠杆政策流动性环境的对冲。此外，金融体系理顺的平稳推进亦需要相对友好的流动性环境，降准并不意味着去杠杆政策的转向。4月17日7D银行间同业拆解利率为3.3%，10y国债到期收益率为3.65%，而3月29日分别为3.96%，3.74%，短期内资金利率市场流动性仍处于相对充裕状态，央行释放资金大部分用于偿付MLF，小部分则是对冲4月中下旬税期扰动。因此，降准主要体现了央行对于市场流动性的呵护，稳健中性的货币政策取向保持不变。 　　3。短期市场不确定性加大，降准有利于呵护市场情绪。我们前期指出市场短期需要消化以下几个方面不确定影响：美联储货币正常化、中美贸易战、中国经济增长动能、结构性去杠杆、地缘政治紧张。短期内中美贸易关系紧张以及商业银行存款利率浮动上限预期一定程度上强化了市场悲观情绪。在当前时点，降准举措马尔他